Rambler's Top100
 

»  ¬≈Ћ≈—  апитал: ”спешное размещение биржевых облигаций  јћј«а подтверждает существование на рынке неспекул€тивного спроса к высокодоходным выпускам


[17.12.2010]  »  ¬≈Ћ≈—  апитал    pdf  ѕолна€ верси€

¬нешние рынки

US Treasuries

—мешанные данные позволили ценам скорректироватьс€.

ѕродолжавшийс€ на прот€жении этой недели рост доходностей Treasuries сменилс€ коррекцией. ¬ышедша€ статистика оказалась недостаточно сильной дл€ поддержани€ продаж. ќптимистичными дл€ американской экономики были данные по количеству за€вок на пособие по безработице (420 тыс. vs прогноза в 425 тыс.) и количество начатых строительств домов (555 тыс шт. vs прогноза в 550 тыс шт.). ќщутимо превзошел прогнозы лишь индекс деловой активности ‘иладельфии, который в декабре составил 24,3 пункта против прогнозировавшихс€ 15 пунктов. Ќесмотр€ на то, что безработица по-прежнему остаетс€ на высоком уровне, а объем продаж домов стагнирует, наметившеес€ повышение экономической активности и постепенное снижение обращений за пособием по безработице позвол€ют наде€тьс€, что в 2011 г. наступит долгожданное улучшение в секторе недвижимости и в ситуации с зан€тостью – двум наиболее острым на текущий момент проблемам —Ўј.

ј пока мы не ожидаем существенных ценовых колебаний на рынке Treasuries. »з макростатистики в п€тницу выйдет только индекс опережающих индикаторов. ѕоэтому, мы предполагаем, что инвесторы сосредоточатс€ на переоценке итогов прошедшей недели и планах на следующий год. ¬озможно, котировки гособлигаций вновь немного поднимутс€, продолжа€ корректироватьс€ после значительного снижени€.

≈врооблигации

–ождество приближаетс€, активность падает.

≈вропейские лидеры в четверг пришли к соглашению о создании посто€нного антикризисного механизма, а также продолжению действующей экономической стратегии. ≈÷Ѕ почти удвоит объем резервного фонда, который составит 14,2 млрд долл. ќднако механизм направлен на предотвращение будущих кризисных €влений и по плану вступит в силу только летом 2013 г., дл€ решени€ же текущих этих методов недостаточно.

–ынок российских еврооблигаций осталс€ в нерешительности.  отировки займов преимущественно не изменились. ÷ена займа –осси€-30 к окончанию американской торговой сессии составила 114,73% от номинала, что на 16 б.п. ниже уровн€ закрыти€ предыдущего дн€.

јктивность на рынке российских евробондов снизилась в преддверии приближающегос€ католического рождества. ¬месте с этим неопределенность в стабильности »спании и ѕортугалии продолжает оказывать давление. ѕоэтому мы не ожидаем существенных изменений на рынке.

¬нутренний рынок

 орпоративный сектор

—прос на низкодоходные выпуски падает.

–ублевый долговой рынок в четверг продолжил дрейфовать на достигнутом ценовом уровне. Ќаибольший интерес инвесторы про€вл€ли к выпускам ¬ЁЅ-6, ≈враз-1, “ранснефть-3, ћћ  Ѕќ-2, ё“эйр Ѕќ-1, ¬ымпелком-7, √азпром-13.

 амаз в четверг закрыл книгу за€вок на дебютные биржевые облигации, купон составил 9%, хот€ первоначальный ориентир купона составл€ла 9,5-10%. —толь успешное размещение эмитента еще раз подтверждает существование на рынке неспекул€тивного спроса к высокодоходным выпускам, даже несмотр€ на веро€тно низкую ликвидность займа и невозможность быть включенным в ломбард. Ќапомним, что двум€ дн€ми ранее ”¬«, обладающий сравнимым кредитным качество и во многом схожими параметрами выпуска, смог разместитьс€ по ставке 9,25%. Ѕолее подробно сравнение двух выпусков читайте в нашем специальном комментарии к размещению.

ќпасени€ о повышении стоимости денег на внутреннем рынке продолжают обостр€тьс€. ќб этом свидетельствует неудачный аукцион по размещению ќЅ–-16. ѕри этом средства дл€ участи€ были высвобождены днем ранее при погашении другого выпуска Ѕанка –оссии. ћожно предположить, что инвесторы зан€ли выжидающую позицию перед веро€тным пересмотром доходностей на всем рынке, поэтому покупка низкодоходных активов перестала быть интересной. ¬ этом смысле следует ожидать, что до конца года объемы торгов так останутс€ низкими, а покупки будут наблюдатьс€ только в новых выпусках с высокой доходностью и недооцененных выпусках.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
27 28 29 30 31 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: