Внешний рынок

На внешних рынках в понедельник ничего интересного не происходило. Фондовые площадки при этом выросли на оптимистичных ожиданиях, что Б. Бернанке в пятницу объявит о новой программе стимулирования американской экономики. Дополнительный стимул возобновить покупки давала перепроданность большинства активов. Вместе с тем продемонстрированный рост нельзя назвать уверенным, поскольку неопределенность в судьбе мировой экономики по‐прежнему оказывает давление на рынки. Гарантий в том, что ФРС запустит новый раунд количественного смягчения в условиях низких ставок Treasuries, также нет. Поэтому инвесторы пока не спешат избавляться от защитных активов. Так, золото в понедельник поставило очередной рекорд, перевалив уже за отметку в 1900 долл. за тройскую унцию.

На рынке казначейских облигаций, напротив, прошли скромные продажи, что связано больше с технической коррекцией после бурного роста, наблюдавшегося в последнее время. Доходность 5‐тилетних Treasuries повысилась почти на 3 б.п. до 0,92% годовых, 10‐ти летних – на 4 б.п. до 2,11% годовых, 30‐ти летних – на 3 б.п. до 3,42% годовых.

Сегодня внешняя конъюнктура, вряд ли, претерпит серьезные изменения. Некоторые колебания цен на рынках может вызвать публикация данных по индексу деловой активности в ЕС и продажам новостроек в США. Правда, внимание инвесторов на этой неделе все же будет направлено в сторону намеченного на пятницу выступления главы ФРС.

Активных сделок на российском рынке валютных облигаций заметно не было. В отсутствии важных новостей и в ожидании выступления Б. Бернанке, российский рынок евробондов начал неделю неактивно. При этом цены займов начали расти во второй половине дня после разворота на фондовом рынке на фоне роста оптимистичных ожиданий относительно возможной программы стимулирования американской экономики.

Рост на 50‐75 б.п. продемонстрировали займы Лукойл‐14, ‐17, ВТБ‐20, ‐35. По 15‐50 б.п. прибавили выпуски Газпром‐14, ‐15, ‐17, ‐18, Лукойл‐20, ТНК‐BP‐15, ‐20. Суверенные выпуски также подорожали в среднем на 25 б.п. Правда, выпуск Россия‐30 к окончанию торгов растерял набранное ранее и закрылся на уровне 119,1% от номинала (+2 б.п.). Суверенный спрэд составил 207 б.п.

Сегодня отдельные выпуски российских евробондов могут снова немного подорожать, однако мы ожидаем, что общая динамика рынка будет боковой.

Внутренний рынок

Банки перечислили налоги без особых усилий. Последний день перечислений НДС, акцизов и НДПИ прошел не столь заметно для денежного рынка. Так, объем средств банков на депозитах в ЦБ сократился на 65,1 млрд руб., а на корсчетах вырос на символические 1,4 млрд руб. Таким образом совокупный объем банковской ликвидности сохранился выше уровня в 1 трлн руб. (1,02 трлн руб.). В ставках денежного рынка был отмечен лишь умеренный рост: средневзвешенные ставки МБК o/n прибавили порядка 2‐12 б.п., составив днем 3,86‐4,28% годовых, а к вечеру скорректировались до 3,81‐4,2% годовых; однодневные ставки РЕПО под залог наиболее ликвидных ц/б не изменились, сохранившись в среднем на уровне 5,13% годовых.

Напомним, что сегодня Минфин предложит банковской системе до 95 млрд руб. на депозиты. С учетом относительно безболезненного прохождения периода крупных налоговых платежей ликвидность, вероятно, не будет востребована в полном объеме.

Очередная перемена настроений на рынках помогает рублю. На внутренних валютных торгах после укрепления в утренние часы бивалютной корзины выше уровняв 35 руб. настроения на фондовых рынках изменились в лучшую сторону и рубль начал отыгрывать позиции. В итоге курс бивалютной корзины закрылся на уровне 34,84 руб., прибавив лишь 3 коп. Дополнительную поддержку рублю оказали, вероятно, и налоговые перечисления.

Сегодня на стороне рубля играют подросшие мировые фондовые индексы и, главным образом, нефтяные котировки, растущие на возобновившихся военных действиях в ливийской столице.

Единой динамики на внутреннем рынке в начале текущей недели не сложилось. Объемы торгов на внутреннем рынке резко упали под влиянием крупных налоговых платежей и неопределенности в дальнейшей динамике мировых финансовых площадок. Также поводом воздержаться от торгов стало отсутствие каких-либо значимых публикаций. Отдельные сделки в течения дня можно было наблюдать по выпускам Альянс‐6, Мечел‐18, ММК БО‐2, РЖД‐23. Динамика цен была разнонаправленной.

Несмотря на наблюдавшийся во второй половине дня рост, говорить об улучшении настроений рано. Участники преимущественно заняли выжидательную позицию перед выступлением Б. Бернанке и, вряд ли, вернуться к активным торгам до конца недели. Поэтому мы ожидаем, что рынок рублевого долга продолжит двигаться в боковике.