Внешние рынки  

US Treasuries

Неделю начинаем с позитива

Новая неделя, на наш взгляд, начнется с повышения спроса на рискованные активы. В ходе утренней торговой сессии были опубликованы данные по ВВП Японии, рост которого в годовом исчислении составил 3,9%, тогда как ожидался всего 2,5%. На фоне столь позитивных макроэкономических данных торги на фондовых биржах Японии проходят в зеленой зоне. Вследствие чего мы ожидаем улучшения инвестиционного настроения и на мировых площадках, а значит, снижения спроса на Treasuries. Вместе с этим, не стоит забывать и о программе количественного смягчения, реализация которой началась в конце прошлой недели. Под влиянием достаточно объемных покупок со стороны ФРС котировки гособлигаций все же не смогут опуститься чересчур сильно.

Торговая неделя в целом будет весьма насыщенной на статистические данные, в результате чего, вероятно, мы сможем наблюдать повышенную волатильность цен. Так, во вторник выходят данные по промышленному производству США, объему инвестирования в ценные бумаги США и индекс потребительских цен Европы. В среду все внимание будет сосредоточено на американском рынке, где будут опубликованы данные по наиболее проблемным показателям экономики: уровень инфляции и темпы строительства. В четверг, как и обычно, ожидаются данные по количеству заявок на получение пособия по безработице.

Внешние рынки  

Еврооблигации

В ожидании подъема

Рынок еврооблигаций может начать неделю с роста. Появилась информация, что ЕС готовит план поддержки Ирландии, чьи долговые проблемы на прошлой неделе привели к существенной коррекции. И хотя пока нет ни конкретных предложений, ни сообщений о том, что Ирландия приняла поддержку, однако улучшение настроения на этой новости мы, возможно, будем наблюдать. В свою очередь, рынок российских еврооблигаций в течение дневной торговой сессии будет двигаться под влиянием настроения европейских инвесторов, в вечернюю сессию тон будут задавать уже американские инвесторы.

Внутренний рынок  

Корпоративный сектор

Первая торговая сессия недели будет вялой

Инвесторы с осторожностью отнеслись к возможности торговать в субботу, когда все мировые торговые площадки были закрыты. Поэтому торговая активность была достаточно низкой. Отдельные сделки можно было наблюдать в выпусках Татнефть БО-1, Вымпелком-1, Башнефть-2, Якутскэнерго БО-1. Также особым повышенным спросом в очередной раз пользовались субфедеральные займы: Москва-48, -49, Самарская область-5, Красноярский край-4.

Стало известно, что ведущие китайские банки прекратили кредитовать строительную отрасль, что стало очередной мерой по сдерживанию инфляции в стране. Поскольку основной экспорт металлургической продукции из России идет именно в Китай, то в понедельник возможна коррекция на внутреннем рынке по долговым обязательствам металлургических компаний. В остальном, на наш взгляд, торговая активность будет низкой, поскольку рынок уже успел частично отыграть новостной фон в субботу.

Внутренний рынок  

Новости эмитентов

Слухи о покупке ХКФ-Банка

В субботу агентство «Интерфакс» сообщило о том, что ВТБ ведет переговоры о покупке ХКФ-Банка. Позже пресс-служба ВТБ и источники в Home Credit Group опровергли данную информацию, однако сегодня в газете «Ведомости» также появилась статья об идущих переговорах по продаже бизнеса Home Credit Group в странах СНГ, в том числе, банка в России. В статье даже указывается сумма сделки по покупке чешского банка ВТБ — 2 млрд долл. (чуть более двух капиталов ХКФ-Банка), а также упоминается про интерес к ХКФ-Банку и со стороны Сбербанка.

В настоящее время у ХКФ-Банка находится в обращении классические выпуски ХКФ-Банк-4, -5, -6 и -7. Займы торгуются с премией в размере 100 б.п. к кривой ВТБ и, в случае покупки российским госбанком ХКФ-Банка, имели бы хорошие перспективы роста цены, например, до бумаг Транскредитбанка, лежащих чуть выше кривой ВТБ.

С точки зрения экономического смысла мы весьма скептически смотрим на вероятность совершения подобной сделки. Бизнес-модель экспресс-кредитования ХКФ-Банка, на наш взгляд, плохо укладывается в консервативное розничное направление ВТБ, и присоединение требовало бы длительного согласования бизнес-процессов и операционных процедур. В особенности, покупка кажется странной после начала процесса приобретения ВТБ Транскредитбанка, консервативная клиентская база которого в виде сотрудников РЖД и специализированные отделения эффективно усилят розничные позиции госбанка и вместе с тем хорошо впишутся в его общую концепцию.