Внешний рынок

В преддверии выступления Б. Бернанке торги завершились разнонаправленной динамикой. Настроения на рынках в среду определяли статданные по торговому обороту Китая и понижение рейтинга Италии. Однако ожидание вечерней публикации протокола FOMC и выступление Б. Бернанке удержали участников от активных действий, поэтому торги завершились разнонаправлено. В протоколе последнего заседания содержалось указание на то, что члены комитета намерены завершить QE3 либо до конца текущего года, либо к середине 2014 г. При этом руководители Центробанка по-прежнему хотели бы видеть дальнейшее улучшение ситуации с занятостью, прежде чем переходить к какому-либо ужесточению монетарной политики. Б. Бернанке в своем выступлении сделал акцент на сохранение ставок денежного рынка на низком уровне в обозримой перспективе, что успокоило участников, опасавшихся резкого перехода регулятора к повышению ставок.

Euro Stoxx 50 снизился в среду на 0,17%, DAX прибавил 0,11%. На рынке европейского госдолга наблюдался отток капитала из займов проблемных стран, как реакция на понижение рейтинга Италии. Доходность займов Рима выросла на 5 б.п., Мадрида – на 10 б.п. Американские площадки в ожидании выступления главы ФРС завершили торги в боковике. Dow Jones просел на 0,06%, S&P подрос на 0,02%. Treasuries продолжили консолидироваться на прежнем уровне. Доходность UST5 снизилась на 4 б.п. до 1,46%, UST10 – на 1 б.п. до 2,62%, UST30 –осталась на отметке 3,65%.

Цены евробондов преимущественно двигались в боковике. Небольшие покупки наблюдались в среднесрочных займах (Вымпелком‐16, Северсталь‐14, РСХБ‐16, ‐17), длинные займы (Газпрома‐34, ‐37, Северсталь‐22) потеряли в пределах 10‐20 б.п. Более активные продажи прошли в бондах Евраза, потерявших за день 65‐75 б.п. Россия‐42 потерял 70 б.п., опустившись до 101,1% от номинала, Россия‐30 – 20 б.п. до 116,68% от номинала, Россия‐22 –на 14 б.п. до 101,7% от номинала.

Выступление Б. Бернанке благоприятно казалось на ставках UST. На этом фоне мы ожидаем снижения доходности и российских евробондов.

Внутренний рынок

Усреднение обязательных резервов вернуло ставки на уровень в 6% годовых. В среду банки завершали очередной период усреднения обязательных резервов в ЦБ, когда традиционно растут спрос на рублевую ликвидность и ставки МБК. Не стал исключением и вчерашний день: индикативная MosPrime o/n выросла на 17 б.п., вернувшись к уровняю в 6% годовых. Впрочем, примечательно, что на аукционе прямого РЕПО с ЦБ особого ажиотажа не наблюдалось. Банк России благосклонно увеличил лимит o/n более чем в 2 раза (до 220 млрд руб.), однако спрос кредитных организаций не дотянул и до 150 млрд руб.

Мы полагаем, что на уровне 6% годовых ставки МБК останутся уже до первых налоговых платежей.

Доллар отступил, но, вероятно, не надолго. Дальнейший рост цен на нефть (в среду стоимость марки Brent достигала 108,6 долл. за баррель), а также повышенный спрос на рублевую ликвидность в связи с последним днем усреднения банками обязательных резервов в ЦБ, с одной стороны, не позволили в среду доллару вернуться к отметке в 33 руб., а с другой — не оказывали отечественной валюте существенной поддержки, так как участники рынка ожидали публикации протокола заседания комитета ФРС по открытым рынкам. Однако оптимизма рынкам придали комментарии главы ФРС, выступившего, по сути, в поддержку стимулирующей политики. В итоге сегодня на открытии рынка пара доллар/рубль открылась почти на 40 коп. ниже — на уровне 32,50 руб., хотя мы полагаем, что эйфория может быстро сойти на нет, и доллар вернет часть утраченных позиций.

Внутренний рынок провел очередной день спокойно. Минфину удалось разместить оба выпуска ОФЗ в полном объеме, но ажиотажного спроса не наблюдалось. Ставка выпуска серии 25081 была установлена на уровне 6,64% годовых, 26211 – 7,39% годовых. На вторичном рынке сделки преобладали в корпоративном сегменте, котировки подросли на 10‐30 б.п. Наиболее активно торговались займы РЖД‐15, МТС‐2, ‐4, РСБХ‐16.

Вчерашнее выступление Б. Бернанке благоприятно сказалось на глобальном спросе на риск и динамике рубля, что должно повысить интерес участников и к рублевым облигациям.