Внешний рынок

Статистики едва хватило для завершения коррекции. В четверг на мировых финансовых площадках прошла волна распродаж, вызванная данными протокола последнего заседания ФРС. В течение дня инвесторы следили за публикацией макростатистики, оказавшейся, в большинстве своем, в рамках ожиданий, поэтому к вечеру напор продавцов начал стихать. В Европе днем были опубликованы уточненные данные по индексу деловой активности. Индекс PMI снизился с 48,6 пунктов в январе до 47,3 пунктов в феврале, ожидалось – повышение до 49 пунктов. В США вышли данные по инфляции (индекс CPI в январе не изменился за счет снижения цен на продукты питания и энергоносители), заявкам на пособие по безработице (362 тыс. vs прогноз 355 тыс.), продажа домов на вторичном рынке (4,92 млн. шт. vs прогноз –4,9 млн). Лишь индекс деловой активности Филадельфии оказался хуже ожиданий. Он снизился с -5,8 до -12,5 пунктов, ожидался подъем до 1 пункта. В целом, опубликованные данные носили нейтральный характер и, учитывая технический характер прошедшей накануне коррекции, их публикации может быть вполне достаточно для завершения снижения.

Европейские площадки упали накануне на 2,29% по индексу Euro Stoxx 50 и на 1,88% по DAX. На европейском рынке госдолга прошли покупки в займа Германии (-4-8 б.п. по дох-ти) и продажи в бумагах Италии (+6 б.п. по дох-ти) и Португалии (+7-12 б.п. по дох-ти). Американские фондовые индикаторы просели на 0,34% по индексу Dow Jones и на 0,63% по S&P. Treasuries вновь подорожали. Доходность UST5 снизилась на 2 б.п. до 0,84%, UST10 –на 3 б.п. до 1,98%, UST30 – на 3 б.п. до 3,17%.

Российские евробонды упали в цене на снижении глобального аппетита к риску. Корпоративные выпуски снизились в цене на 30-60 б.п. В частности, займы РСХБ-18, -21 снизились на 30 б.п., Лукойл-19, -20 – на 50 б.п., ВЭБ-20, -25 – на 60-70 б.п., Вымпелком-20, -22 – на 60-90 б.п. Суверенные выпуски потеряли в цене до 90 б.п. Россия-42 в конце дня торговался на отметке 114,43% от номинала (-90 б.п., Россия-30 – 123,56% от номинала (-45 б.п.), Россия-22 –109,35% от номинала (-45 б.п.).

Сегодня в утренние часы котировки нефти начали подрастать, что свидетельствует о завершении коррекции. На этом фоне российские евробонды могут приостановить падение.

Внутренний рынок

Сокращение лимита на аукционе ЦБ не принесло серьезных трудностей банкам. В перерыве между налоговыми платежами Банк России сократил лимит на однодневном аукционе прямого РЕПО до минимума —10 млрд руб. Спрос банков на аукционе превысил объем предложения почти в 6 раз, что способствовало небольшому росту ставок на межбанковском рынке. Индикативная MosPrime o/n прибавила 7 б.п., составив 6,14% годовых.

Несмотря на вынужденное погашение части задолженности банков перед ЦБ совокупные остатки на корсчетах и депозитах вчера выросли на 15,2 млрд руб., и в результате отрицательная величина чистой ликвидной позиции банковского сектора сократилась на 68 млрд руб. —до 733 млрд руб.

На внутреннем валютном рынке существенному падению в четверг рубль был обязан, прежде всего, опубликованному накануне протоколу ФРС, чье содержимое создает угрозу дальнейшего осуществление программы QE. Не добавили позитива и оказавшиеся хуже ожиданий данные по активности в экономике еврозоны и безработице в США. В итоге весь день финансовые рынки и отечественная валюта находились в пике. По итогам торговрубль снизился к доллару на 30 коп. — до 30,49 руб.

Цены российских облигаций просели вслед за падением котировок нефти и глобальным ухудшением спроса на риск. В рублевом сегменте продажи в первую очередь коснулись ОФЗ, которые потеряли в цене до 70 б.п. Кривая выросла на 5-10 б.п. В корпоративном сегменте под давлением оказались выпуски Росбанк БО-5, БО-6, Система-3, РСХБ-3.

Сегодня, вполне вероятно, рынок будет двигаться в боковике на фоне возобновления роста котировок нефти и улучшения настроений в утренние часы.

Новости эмитентов/Росбанк

Росбанк (Baa3/-/BBB+) планирует сегодня открыть на один день книгу заявок для инвесторов на покупку биржевых облигаций серии 7. Индикативный купон по выпуску составляет 8,4-8,55% годовых, что предполагает диапазон доходности 8,58-8,73% годовых. Срок обращения бумаг составит 3 года, оферты по выпуску не предусмотрено.

Нижняя граница объявленного ориентира доходности по новому выпуску Росбанка предполагает премию кривой ОФЗ на уровне 220 б.п., что справедливо соответствует премии (221-224 б.п.) биржевых выпусков эмитента серии 5 и 6, размещенных в конце января текущего года. В то же время напомним, что сегодня закрывает книгу заявок по биржевым облигациям серии 8 Альфа-Банк (Ba1/BB+/BBB-). Даже с учетом вчерашнего снижения купонных ориентиров до уровня 9-9,5% параметры займа выглядят гораздо привлекательнее выпуска Росбанка. Выпуск Альфы, как и бумаги Росбанка, имеет срок обращения 3 года и не предполагает оферты. Новым купонным ориентирам Альфа-Банка соответствует доходность 9,21-9,73% годовых, то есть премия к ОФЗ по нижней границе в размере 284 б.п. При более высоком кредитном рейтинге Росбанка, соответствующему суверенному, мы не видим ощутимой с точки зрения рисков разницы в кредитном качестве эмитентов.