Внешний рынок

ЕС может вновь протянуть Греции руку помощи. В пятницу министры финансов стран еврозоны провели внеочередное собрание по вопросу долгового кризиса Греции. По итогам заседания руководители пришли к выводу, что стране действительно требуется оказание сторонней помощи, однако каких‐либо конкретных предложений вынесено не было. При этом глава Банка Австрии, Эвальд Новотны, выступил с заявлением, что ожидает первого шага от Греции.

Напомним, что разгоревшиеся в последнее время дискуссии вокруг вероятной реструктуризации госдолга Греции сделали почти невозможными возвщение страны на рынок публичного долга. Вместе с этим стране в ближайшее время предстоит погашение ранее привлеченного долга. Поэтому теперь Греции остается полагаться на выделение дополнительных средств со стороны ЕС и МВФ или же на отсрочку погашения ранее выделенных займов. Отметим также, что слухи о выходе Греции из ЕС, которые появились в период проведения встречи министров финансов, были опровергнуты.

В то же время рейтинговые агентства заняли более резкую позицию по отношению к Греции. Moody’s в пятницу поставило на пересмотр ее рейтинг с возможностью понижения с текущих «B1». В свою очередь, S&P понизило рейтинг сразу на 2 ступени до «B» и оставило в списке на пересмотр с «негативным» прогнозом.

Риски остаются высокими, Treasuries пользуются спросом. Спрос на защитные активы сохраняется высоким из‐за развернувшегося с новой силой долгового кризиса в Европе. Несмотря на это, динамика цен казначейских облигаций накануне была разнонаправленной, чему способствовали запланированные на эту неделю аукционы ФРС. Во вторник регулятор планирует разместить 3‐х летние облигации на 32 млрд долл., в среду – 10‐ти летние на 24 млрд долл., а в четверг пройдет размещение 30‐ти летних бондов на 16 млрд долл. Соответственно, вчера наблюдалось снижение котировок на длинном конце кривой Treasuries: UST10 потерял 12,5 б.п. до 103,86% от номинала, UST30 –40,6 б.п. до 107,34% от номинала. UST5, напротив, прибавили 6 б.п. до 100,73% от номинала.

Внешний фон для защитных активов остается позитивным на фоне долговых проблем в ЕС, поэтому существенной коррекции цен на них мы не ожидаем. Вместе с этим, тенденция к снижению котировок долгосрочных облигаций может сохраниться в ближайшие дни в преддверии аукционов ФРС. Со стороны макростатистики интересные новости ожидаются лишь в четверг и пятницу, когда будут опубликованы данные по отпускным ценам производителей и розничным продажам, а также индексу потребительских цен и потребительских настроений соответственно.

Российские евробонды взяли курс на снижение. В понедельник торги на рынке российского внешнего долга прошли в отсутствии российских инвесторов, поэтому количество сделок было скромным. Под влиянием роста опасений относительно реструктуризации греческого долга динамика цен была негативной. В среднем корпоративные выпуски потеряли 15‐25 б.п. Индикативный заем Россия‐30 остался неизменным на отметке 117,29% от номинала. Суверенный спрэд составил 144 б.п.

Сегодня на рынке российских евробондов, вероятно, сохранится умеренно негативная динамика. Давление оказывают как все те же долговые проблемы Греции, так и снижение цен на нефть в конце прошлой недели.

Внутренний рынок

Ликвидность восстанавливается, рубль теряет позиции. Совокупный объем ликвидности, размещенный банками на счетах в ЦБ, в пятницу продолжил пополняться. Сокращение остатков на корсчетах на 75,8 млрд руб. было с лихвой компенсировано пополнение депозитных счетов на 133,5 млрд руб. Таким образом, совокупный объем средств банков в ЦБ составил 1,159 трлн руб. Индикативная MosPrime продолжает корректироваться после занятых высот неделю назад. Однодневная ставка потеряла еще 6 б.п., составив 3,52% годовых. О том, что ситуация с ликвидностью возвращается в прежнее русло свидетельствует и несостоявшийся аукцион прямого РЕПО банков с ЦБ. Сегодня же Минфин предложит рынку дополнительную ликвидность в виде 45 млрд руб. на банковские депозиты, что приурочено к завтрашнему размещению ОФЗ.

Основные же события в пятницу развивались на валютном рынке, где доллар отвоевал у рубля еще 30 коп., а с учетом предыдущего дня — уже 54 коп. Курс бивалютной корзины закрылся на уровне 33,35 (+14 коп. по итогам пятницы). Мощному натиску американской валюты способствовали как ослабевшая на мировых рынках нефть, так и прохождение «зеленым» на forex отметки 1,42. После роста в понедельник нефтяные котировки сегодня утром вновь корректируются, что продолжает оказывать давление на рубль.

Окончание недели прошло без неожиданностей. В преддверии длинных выходных и в свете заметного ослабления рубля рублевый рынок корпоративных облигаций в пятницу не смог похвастать повышенной активностью участников. Пальму первенства по объему торговых оборотов вновь удерживали вышедшие накануне на вторичный рынок бумаги ВЭБ‐Лизинга. Котировки облигаций последнего прибавили от 5 до 15 б.п.

Внешний фон в начале недели сложился негативным, поэтому, несмотря на улучшение ситуации с ликвидностью, мы полагаем, что первые рабочие дни недели вновь не будет радовать нас активностью. Что касается динамики цен, то возвращение с продолжительных праздников может стать поводом для переоценки портфелей, поэтому динамика цен, вероятно, будет боковой. Со стороны первичного рынка новостей не ожидается – единственное размещение корпоративного эмитента запланировано на среду.