Rambler's Top100
 

ИК ВЕЛЕС Капитал: Спрос на защитные активы снизился на фоне восстановления аппетита к риску


[10.10.2011]  ИК ВЕЛЕС Капитал    pdf  Полная версия

Внешний рынок

Новые надежды на спасение. Предыдущую неделю мировые площадки закончили в приподнятом настроении на возросших ожиданиях, что Европа сможет справиться с долговым кризисом. Макростатистика по США в пятницу также способствовала сохранению восходящей динамики на рынках. Так, несмотря на сохранение безработице в стране на уровне 9,1%, число рабочих мест в сентябре выросло на 103 тыс. шт., хотя ожидался прирост на 60 тыс.

В минувшие выходные из Европы поступили новые сигналы, подтвердившие стремление стран‐участниц предотвратить усугубление долгового кризиса, что, вероятно, будет поддерживать оптимистичные настроения участников на этой неделе. Лидеры Германии и Франции выразили готовность провести рекапитализацию европейских банков и пришли к договоренности о других мер поддержки экономики региона, подробности которых, правда, пока не раскрываются.

Помимо этого в ближайшее время подпитывать рынки новыми торговыми идеями будет отчетность американский корпораций, сезон публикации которой начинается на этой неделе.

Спрос на защитные активы снизился на фоне восстановления аппетита к риску. Доходность казначейских облигаций продолжила расти в пятницу на оптимистичных ожиданиях инвесторов относительно европейских банков. Ставка UST5 по итогам торгов вернулась на уровень выше 1% годовых и достигла 1,08% годовых, UST10 – закрепилась на отметке 2,08% годовых, UST30 – 3,02% годовых.

Котировки российских евробондов подросли вслед за мировыми площадками. Российский рынок евробондов провел последний рабочий день спокойно, что, правда, не помешало продолжению роста котировок. Наибольший подъем цены наблюдался в длинных выпусках Вымпелком‐17, ‐21, ‐22 (+125‐200 б.п.), ВЭБ‐17, ‐25 (+175‐200 б.п.), Северсталь‐16 (+200 б.п.), Газпром‐34 (+200 б.п.). Индикативный выпуск Россия‐30 по итогам дня прибавил 26 б.п. до 113,29% от номинала. Его спрэд к UST10 сузился до 304 б.п.

Сегодня покупки российских евробондов могут продолжиться вслед за укреплением позитивных настроений на мировых площадках.

Внутренний рынок

Ставки и корзина постепенно отступают от максимумов, хотя ликвидность не растет. В последний день недели остатки банковской ликвидности на счетах в ЦБ практически не изменились в объеме, претерпев лишь небольшие структуры изменения. Так, остатки на корсчетах сократились на 35,6 млрд руб., а на депозитах прибавили 31,1 млрд руб. Таким образом по итогам всей прошедшей недели остатки ликвидности заметно потеряли в объеме (‐179 млрд руб.) и новую неделю банки начинают с запасом в 812 млрд руб.

В то же время положительным моментом для денежного рынка стало снижение ставок МБК. Если в начале прошедшей недели средневзвешенные ставки o/n превышали отметку в 5%, то в конце недели уже находились на уровне 4,21‐4,71% годовых. Средневзвешенные ставки РЕПО под залог наиболее ликвидных ценных бумаг также отошли от максимумов, достигнутых в конце сентября, когда немного не дотягивали до 6% годовых. Однако, отступив в целом от максимумов, ставки РЕПО остаются на повышенных уровнях. В пятницу средневзвешенная ставка o/n составила 5% годовых, не изменившись по сравнению с предыдущим днем.

Одним из факторов, способствовавших снижению ставок МБК, несмотря на сокращение ликвидности, стало ослабление давления на рубль. Так, по итогам недели доллар и бивалютная корзина потеряли порядка 20 коп., закрывшись соответственно чуть выше уровней в 32 и 37 руб. Укрепление отечественной валюты пришлось на вторую половину недели и достигло максимума в пятницу, когда доллар потерял более 30 коп. и даже опускался ниже 32 руб., а бивалютная корзина снизилась на 23 коп.

На сегодняшнем открытии рубль консолидировался вблизи достигнутых уровней и в настоящее время с относительной долей уверенности можно говорить о временном «насыщении» валютных игроков и спекулянтов на отечественной площадке при текущем внешнем фоне. Впрочем, новые потрясения с международных рынков по‐прежнему могут мгновенно изменить сложившуюся картину против рубля, а пока есть основания надеяться, что средства с завтрашнего депозитного аукциона Минфина (в размере 115 млрд руб.) помогут реально пополнить системную ликвидность без ущерба для рубля.

Внутренний долговой рынок завершил неделю небольшим подъемом. На фоне сохранения положительной динамики на мировых площадках рублевые займы продолжили постепенно прибавлять в цене. Наиболее активные сделки вновь наблюдались в сегменте госзаймов. Их доходность опустилась за день на 15‐20 б.п. В корпоративных выпусках традиционно число сделок было невелико.

В начале этой недели мы ожидаем сохранения положительной динамики на внутреннем рынке благодаря обещаниям европейских лидеров поддержать стабильность банковской системы еврозоны. Из внутренних факторов поддержку окажет укрепление рубля и снижение ставок МБК.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов