Внешний рынок

На западных площадках царят новогодние настроения. Западные инвесторы ушли на рождественские праздники с позитивным настроем. Европейские площадки в пятницу показали умеренный рост на низких оборотах. Euro Stoxx 50 прибавил 0,76%, DAX –0,46%. Американские фондовые площадки также завершили неделю в плюсе. Dow Jones вырос на 1,02%, S&P – на 0,9%. Здесь в поддержку оптимистам вышли хорошие данные по заказам на товары длительного пользования, которые выросли в ноябре на 3,8%, хотя ожидался рост на 2%. Число проданных новостроек, как и ожидалось, составило 315 тыс. шт., а частные доходы и расходы выросли лишь на 0,1%, хотя ожидался подъем обоих показателей на 0,3%.

На этой неделе на рынках будут преобладать праздничные настроения, поэтому активность участников будет невысокой. Новостной фон обещает быть скудным, что также не будет способствовать большим объемам торгов. В частности, из важных статданных ожидается лишь индекс потребительских настроений США во вторник, данные по индексу деловой активности на Среднем Западе и незавершенным продажам жилья в четверг. Добавим также, что по данным Reuters, долгожданное решение S&P по рейтингам европейских стран, возможно, будет опубликовано лишь в начале января, что дает инвесторам дополнительный повод передохнуть.

Спрос на защитные активы несколько снизился. На рынке Treasuries в пятницу наблюдались продажи на фоне выхода в США неплохих статданных. Доходность UST5 выросла на 6 б.п. до 0,98% годовых, UST10 – на 8 б.п. до 2,02% годовых, UST30 – на 8 б.п. до 3,06% годовых.

Рынок российских евробондов уже начал отмечать Рождество. В пятницу на рынке российских валютных облигаций сделок совершалось мало в связи с подготовкой инвесторов к новогодним праздникам. Цены займов, соответственно, остались практически неизменными. Россия‐30 осталась на отметке 115,93% от номинала (‐3 б.п.), а ее спрэд к UST10 сузился на 7 б.п. до 261 б.п.

Внутренний рынок

ЦБ изменил ставки, не тронув аукционы РЕПО. В пятницу Банк России принял решение снизить на 25 б.п. ставку рефинансирования и ставки по отдельным инструментам предоставления ликвидности на фиксированных условиях. В то же время ЦБ повысил на 25 б.п. ставки по своим депозитным операциям на фиксированных условиях. Отметим, что в плане влияния на ситуацию с ликвидностью снижение ставок носит скорее символический характер, так как решение не коснулось ключевого инструмента предоставления ликвидности — аукционов прямого РЕПО. Впрочем, и сам регулятор акцентировал внимание в пресс‐релизе на том, что подобное «сужение спрэда», прежде всего, будет способствовать снижению волатильности процентных ставок денежного рынка. Кроме того, не вызывают в настоящий момент опасений у регулятора и инфляционные риски, чему способствуют сохранение тенденции снижения потребительских цен и перенос повышения регулируемых цен и тарифов на середину следующего года.

Между тем на аукционе прямого РЕПО с ЦБ в конце недели ажиотаж сохранился. Так, при общем объеме заключенных сделок на утренней сессии в 103,8 млрд руб. спрос со стороны банков составил 238 млрд руб., и ЦБ вновь был вынужден предоставить на второй сессии дополнительные средства сверх первоначального лимита в 100 млрд руб.

Хотя индикативная ставка межбанковского рынка MosPrime o/n и отступила от годовых максимумов, потеряв в пятницу 12 б.п., взятие новых высот на предстоящей неделе представляется вполне возможным. Так, сегодня банкам предстоит уплата акцизов и НДПИ, в среду —погасить депозиты Минфина на общую сумму 86,1 млрд руб., а в пятницу — перечислить налог на прибыль. Как результат, неделя открылась заметным расширением лимита предоставляемых средств ЦБ на аукционе РЕПО —со 100 до 220 млрд руб.

На нехватку рублевой ликвидности соответствующим образом реагировал и курс отечественной валюты, продолживший укрепляться. По итогам пятницы курс рубля вырос на 21 коп. к корзине валют — до уровня 35,46 руб., прибавив таким образом по итогам всей недели почти 1 рубль.

Впрочем, несмотря на сложную ситуацию в конце минувшей недели, в пятницу совокупные остатки ликвидности прибавили почти 20 млрд руб., составив 1,09 трлн руб. Такая динамика, вероятно, является результатом частичных поступлений бюджетных средств, с притоком которых будут связаны основные надежды участников рынка на улучшение ситуации в начале 2012 г.

Внутренний рынок во власти проблем с рублевой ликвидностью. Активность участников на внутреннем рынке в пятницу, как того и следовало ожидать, была низкой. Поводом тому стала и затишье на западных площадках, и усугубляющаяся ситуация с рублевой ликвидностью. Поэтому цены рублевых облигаций остались почти неизменными, а наиболее заметные обороты торгов пришлись на займы МТС‐4, ‐8, МДМ БО‐1, Сибметин‐2, РСХБ‐15 и недавно размещенные НЛМК БО‐2 и БО‐3.

Сегодня нас вновь ожидает спокойный день. Во‐первых, давление на рынок будет оказывать напряженная ситуация на денежном рынке, а во‐вторых, выходной на большинстве западных площадок в связи с празднованием католического Рождества. Неделя в целом, как мы полагаем, также пройдет спокойно, поскольку у многих инвесторов уже начались новогодние каникулы.