Внешний рынок

Ситуация на рынке. Вчера суверенные еврооблигации России завершили день ценовым ростом. Доходности всех выпусков опустились на 1-3 бп., при этом наибольший подъем котировок (+0,2%) зафиксирован в длинных RUS 43 и RUS 47 вследствие их большой дюрации. Валютные долги других секторов демонстрировали схожие результаты, двигаясь за отечественным и международным бенчмарком (UST).

Под давлением продавцов оказались старшие и субординированные обязательства PSB на новостях о снижении кредитного рейтинга агентством Moodys в среду. Старший необеспеченный долг с погашением в октябре 2019 года подешевел на 0,2% до 99,95% от номинала, доходность составила 5,35% годовых. Суборды с погашением в ноябре 2019 и марте 2021 годов опустились на 0,5 и 1,4% от номинала до 95,5 и 87,8% от номинала соответственно.

На глобальных рынках сохранялся спрос на рисковые и защитные активы после официального объявления Дональдом Трампа о своем выборе в отношении следующего главы ФРС, которым может стать Джером Пауэлл. Окончательное решение будет принято Конгрессом США до конца года. Позиция по денежно-кредитной политике возможного кандидата кардинально не отличается от действующего председателя ФРС, однако не исключаем услышать его новый взгляд после официального вступления на должность. Таким образом, предварительное решение является нейтральным для котировок еврооблигаций РФ и других долговых инструментов развивающихся стран.

Внутренний рынок

Ситуация на рынке. Локальный рынок облигаций провел вчера весьма спокойную сессию, не продемонстрировав значительных ценовых колебаний, а также практически игнорируя ослабление рубля. Большая часть ликвидных классических ОФЗ завершила день без изменений (бенчмарк 26207 YTM7,6%). Небольшие продажи отмечались нами на дальнем конце кривой. Хуже других выглядел выпуск 26212, потерявший около 0,15 пп от номинала. Торговая активность в четверг была близка к средним уровням последних недель. Суммарный оборот немногим превысил 21 млрд руб., причем большая часть денежных потоков была сосредоточена в облигациях с купоном, привязанным к ставке RUONIA. В тоже время ценовые изменения во флоутерах были минимальны. (за исключением выпуска 29009, +0,3 пп).

Прогноз. Невысокая волатильность в рисковых активах, наблюдаемая в последние дни, во-многом объяснялась выжидательной позицией инвесторов, старающихся определить перспективные направления в сфере монетарной политики США. Вчера вечером Дональд Трамп огласил имя будущего главы ФРС - им станет Джером Пауэлл. Рынок ожидает, что под его руководством Федрезерв продолжит придерживаться нынешнего курса, продолжая осторожную политику регулирования. Это может выступить в качестве фактора поддержки спроса на активы развивающихся рынков в ближайшее время.

Денежный рынок

Заметный спрос на рублевую ликвидность подталкивает ставки денежного рынка. Ставки МБК продолжают свой рост: в четверг значение MosPrime o/n прибавило еще 4 б.п., а с 24-го октября увеличилось уже на 21 б.п. вопреки снижению ключевой ставки на 25 б.п. Ставка Ruonia остается пока ниже ключевой ставки ЦБ, однако закрепилась выше 8% годовых. Достаточно заметный спрос на ликвидность наблюдался и на аукционах РЕПО Федерального казначейства. В четверг из совокупного лимита (o/n + недельный) в 850 млрд руб. банки привлекли 531,3 млрд руб., хотя еще в первой половине месяца спрос на аукционах Казначейства практически отсутствовал. Такая ситуация избавляет Банк России от проведения дополнительных депозитных операций тонкой настройки и предполагает возможность снижения лимита на очередном аукционе в начале следующей недели.