Rambler's Top100
 

ИК ВЕЛЕС Капитал: Спрос на рискованные бумаги в США будет способствовать возвращению ликвидности на внутренний рынок облигаций


[13.10.2010]  ИК ВЕЛЕС Капитал    pdf  Полная версия

Внешние рынки  

US Treasuries

ФРС будет продолжать QE

Неопределенность относительно поддержки экономики США стала понемногу уходить, что способствовало росту спроса на рискованные бумаги и снижению цены Treasuries во вторник. Однако рынок госдолга по-прежнему находится под давлением новостного фона, о чем свидетельствует сильная волатильность цен. Так, на открытии вечерней торговой сессии ставки доходности по Treasuries вновь снижались. Рост же начался только после публикации протокола последнего заседания ФРС, вышедшего под закрытие американской торговой сессии. Согласно стенограмме заседания, регулятор планирует продолжать покупку госбумаг. Объем программы будет зависеть от общего состояния экономики США, поэтому волатильность рынка сохраниться вплоть до следующего заседания ФРС, которое пройдет в начале ноября.

Во вторник после закрытия основной сессии опубликовал отчетность за 3-й квартал. Выручка компании выросла на 18%, впервые в истории Intel превысив 11 млрд долл. Результаты квартала в целом оказались значительно лучше прогнозов.

Хорошая отчетность Intel свидетельствует о росте спроса на компьютерное оборудование, что в свою очередь говорит об улучшениях в экономике в целом. На эту новость рынок Treasuries, по нашему мнению, отреагирует снижением цен в среду. Спрос инвесторов к рискованным бумагам возрастет.

Внешние рынки  

Еврооблигации

Спрэд доходности Россия-30 к UST10 снижается

Торговая сессия на рынке российских еврооблигаций во вторник снова прошла на низких объемах, чему способствовал выходной день в США днем ранее. Спрос на рынок вернулся только после открытия торгов в Америке. В результате индикативный заем Россия-30 после открытия американской торговой сессии продолжил рост, сохраняющийся уже 4-ю неделю подряд, и достиг отметки в 121,55% (+ 47 б.п. от уровня закрытия предыдущего дня) от номинала на закрытии торговой сессии в США. Спрэд доходности к UST10 в свою очередь снизился до 160 б.п. (- 9 б.п.).

Мы ожидаем возвращения спроса на российские евробонды в среду, чему будет способствовать рост спроса на рисковые бумаги в США. Спрэд доходности суверенного займа Росси-30 к UST10 может немного увеличиться, что приведет к снижению цены российского займа.

Внутренний рынок  

Корпоративный сектор

Ожидаем возвращения ликвидности

Во вторник на внутреннем рынке облигаций наблюдалось оживление по сравнению с предыдущим торговым днем. Однако цены продолжили двигаться в боковом тренде, а на рынке преобладали разовые сделки. Наиболее ликвидными были бумаги Газпромнефть-3, БО-5, БО-6, Россельхозбанк-8, Норильский Никель БО-3, Транснефть-3, Алроса-23, РЖД-14, Сибметинвест-1, АФК Система-3, ЮТК-5, Евраз-1, -3. На рынке российских еврооблигаций торговый день опять прошел спокойно.

В среду пройдет очередное доразмещение ОФЗ серий 25072 и 25075. Ожидаемый уровень доходности составляет 5,75%-5,8% и 6,8%-6,9% соответственно.

Мы ожидаем возвращения ликвидности на внутренний рынок облигаций в среду, чему будет способствовать возвращение спроса на рискованные бумаги в США. Также поддержку рынку будет оказывать вновь укрепившийся евро по отношению к доллару и возросшие цены на нефть.

Внутренний рынок  

Корпоративные новости

СБ Банк полностью разместил выпуск 4-ой серии

Вчера СБ Банк полностью разместил 4-ый выпуск рублевых облигаций номинальной стоимостью 1,5 млрд руб. по ставке купона в 10,00% годовых, что соответствует доходности 10,25% годовых. Спрос на облигации банка превысил 2 млрд руб. Ориентир ставки купона был объявлен в диапазоне 9,75%-10,25% годовых, что соответствовало доходности к оферте через полтора года 9,99%-10,51% годовых.

СБ Банк представляет собой небольшой московский банк, входящий в топ-100 по размеру активов и подконтрольный своему топ-менеджменту. Банк обладает высоким уровнем достаточности капитала: норматив Н1, при минимально допустимом значении в 10%, с начала 2009 г. превышает порог в 20%, что обеспечивается консервативной политикой наращивания активов. Характерной чертой его финансового состояния исторически является минимальная доля просроченной задолженности при крайне высоком уровне резервирования (на отчетную дату соотношение 11х).

Купон в 10,00% годовых мы считаем справедливым уровнем размещения, предлагающим премию в размере 100-150 б.п. к займам схожих по моделям бизнеса московских Русь-Банка и МКБ соответственно. С нашим специальным комментарием, посвященным размещению СБ Банка, можно ознакомиться здесь.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: