Внешние рынки

US Treasuries

Бернанке не добавил определенности.

Выступление главы ФРС не добавило оптимизма на рынок Treasuries, торги на котором в пятницу завершились снижением. Указав на давно известные проблемы низкой инфляции и высокой безработицы, Бернанке так и не обозначил параметры ожидаемой программы количественного смягчения.

В то же время в пятницу был опубликован ряд смешанной макроэкономической статистики. Так, объемы розничных продаж в сентябре увеличились на 0,6%, в то время как ожидался рост в 0,4%; индекс производственной активности Нью-Йорка составил 15,73 пункта (ожидалось 6). При этом дефицит бюджета США оказался на 2,5 млрд долл. больше ожиданий и составил -34,5 млрд руб.; индекс потребительских цен в годовом выражении оказался на 10 б.п. ниже ожиданий и составил 1,1%. Рост розничных продаж в совокупности с улучшением в производственной активности и хорошими корпоративными отчетами увеличили спрос на рискованные активы, что привело к оттоку капитала с рынка Treasuries. Вместе с этим, продолжающееся замедление инфляции все же пока сдерживает отток средств с рынка госбумаг.

На фоне нейтральной реакции рынка на выступление Бернанке (ожидаемого роста цен на Treasuries не последовало) мы ожидаем, что рынок госдолга сегодня будет ориентироваться на публикуемую макроэкономическую статистику. Так, в понедельник выйдут данные по объему промышленного производства, загрузке производственных мощностей и индексу делового оптимизма в секторе жилищного строительства. В случае улучшения ситуации в промышленном производстве, вероятно, можно будет наблюдать очередной рост ставок гособлигаций.

Еврооблигации

Интерес инвесторов остыл.

Инвесторы утратили интерес к российским еврооблигациям, в результате чего торговля в пятницу была достаточно вялой. В частности динамика цены суверенного займа Россия-30 повторила движение рынка Treasuries. По итогам закрытия американской торговой сессии стоимость займа составила 121,6% от номинала (- 32 б.п. с уровня закрытия предыдущего дня), а спрэд доходности к UST10 остался без изменений – 145,б.п.).

Мы ожидаем сохранения позиций российских евробондов в понедельник. Спрос на рискованные бумаги, появившийся на американском рынке в пятницу, вероятно, сохранится и сегодня, на фоне чего возможно снижение спреда между доходностью российских суверенных еврооблигаций и американских госбумаг.

Корпоративный сектор

Рост не предвидится.

В пятницу на российском рынке облигаций продолжилось боковое движение цен. Объемы торгов остались на уровне предыдущего дня. Из наиболее ликвидных бумаг по-прежнему можно выделить ФСК-6, -8, -10, Алроса-20, -21, -22, -23. Москва-58, АИЖК-11, Мечел-14.

Вышедшая хорошая статистика по экономике США могла бы оказать позитивное воздействие на внутренний рынок облигаций в понедельник. Однако значительно подешевевшая нефть (до 82 долл. за баррель смеси Brent), вероятно, перетянет на себя внимание инвесторов, в результате чего можно будет наблюдать снижение ликвидности. Также мы не исключаем преобладания продаж на российском рынке облигаций.