Внешний рынок

Началу новой торговой недели предшествовала публикация пятничных данных по состоянию американского рынка труда, спровоцировавшая подъем американских и отечественных индексов и вместе с тем оказавшаяся не столь однозначной. С одной стороны формальный процент безработицы в мае вырос с 7,5% до 7,6%. С другой, - число рабочих мест в несельскохозяйственном секторе увеличилось за тот же период на 175 тыс., что является максимальным приростом с февраля. На этом фоне доходности американских казначейских бумаг подросли. В частности, доходность UST-10 выросла на 13 б.п. до 2,16% годовых. Впрочем, пока это, скорее, реакция на растущий рынок акций, чем опасение скорого сворачивания QE3.

Помимо американской безработицы сильное открытие торгов в понедельник обеспечили данные по промышленному производству в Китае, опубликованные в выходные, а также утренние цифры по японскому ВВП, неожиданно выросшему 4,1% при скромных прогнозах роста до 3,5%.

На текущей неделе рынкам предстоит пережить заседание Банка Японии, результаты которого будут подведены во вторник, а также публикацию данных по розничные продажам в США (четверг) и американского промышленного производства (пятницы). При этом ключевое событие – заседание ФРС США – состоится только лишь на следующей недели, что сохранит интригу и обеспечит высокую волатильность торгов.

На рынке российских еврооблигаций в пятницу имела место некоторая коррекция цен: в среднем суверенные облигации выросли в цене на 30 б.п., корпоративные бумаги – 20-25 б.п. Впрочем, в пятницу рынок практически не отыграл роста доходности UST, что может произойти сегодня.

Внутренний рынок

Сокращение лимита ЦБ не помешало долгожданному снижению MosPrime o/n. В пятницу на денежном рынке было отмечено долгожданное снижение индикативной ставки МБК. MosPrime o/n сдвинулась вниз на 25 б.п., составив 6,28% годовых, при том, что с середины мая не уходила из диапазона 6,50-6,54% годовых. Снижение ставок в конце недели произошло, несмотря на то, что ЦБ сократил лимит на аукционе прямого РЕПО на 100 млрд руб. — до 130 млрд руб., и при этом спрос банков превысил отметку в 180 млрд руб.

Впрочем, мы полагаем, что снижение ставок в пятницу носило локальный характер и уже сегодня MosPrime o/n может оказаться под давлением, так как банкам предстоит завершить период усреднения обязательных резервов ЦБ - в этот день традиционно повышается спрос на ликвидность. Улучшению ситуации на длительный срок могло бы поспособствовать понижение ключевых ставок ЦБ, однако мы не ждем приятных сюрпризов от сегодняшнего заседания регулятора и полагаем, что Банк России, как и в прошлый раз, ограничится (в лучшем случае) очередным снижением ставок по не ключевым инструментам, оказывающим минимальное влияние на рынок.

На внутреннем рынке распродажи в секторе ОФЗ продолжились. С учетом того, что основные продавцы – нерезиденты, фиксирующие свои позиции в бумагах развивающихся рынков, это в очередной раз оказало давление на стоимость отечественной валюты. Впрочем, выход данных по США несколько притормозил падение цен, что с учетом предыдущего мощного снижения дает повод задуматься о коррекции. И все же пока мы считаем, что покупка длинных госбумаг несет в себе риски. Сегодняшнее заседание Банка России вряд ли кардинально изменит ситуацию на рынке, т.к. вероятность снижения базовой процентной ставки минимальна.

Нефтяные котировки по-прежнему не оказывают поддержки рублю. Рубль в паре с основными валютами завершил торги в пятницу вблизи уровней закрытия предыдущего дня. Пара доллар/рубль составила 32,17 руб. (+5 коп.), а бивалютная корзина — 36,79 руб. (-1 коп.). Сегодня утром цена на нефть марки Brent находилась выше 104,5 долл. за баррель (к концу рабочего дня в пятницу — ниже 104 долл.), однако, как и на прошлой неделе, рубль не получал поддержки от нефтяных котировок. В свою очередь, на внутреннем рынке окончание периода усреднения также играет на руку отечественной валюте. Таким образом, у рубля есть шансы на укрепление в начале недели, однако пока доллару вполне по силам сохранить за собой рубеж в 32 руб.