Rambler's Top100
 

»  ¬≈Ћ≈—  апитал: —о снижением опасений относительно развити€ долгового кризиса, инвесторы вернулись к покупкам российских еврооблигаций


[02.12.2010]  »  ¬≈Ћ≈—  апитал    pdf  ѕолна€ верси€

¬нешние рынки

US Treasuries

¬осстановление экономики набирает обороты.

Treasuries в среду оказались под давлением сильной статистики, котора€ сыграла роль катализатора в осторожных шагах инвесторов к возвращению в рискованные активы. –ост экономики —Ўј, похоже, набирает обороты. ќпубликованна€ Ѕежева€ книга показала на улучшение ситуации в 10 из 12 основных регионов —Ўј. —реди вышедших макроэкономических показателей ухудшений замечено также не было. Ќеплохой результат показали данные по деловой активности и производительности труда. –асходы на строительство неожиданно выросли на 0,7%, торга как ожидалось снижение на 0,3%. ¬месте с тем количество рабочих мест в частном секторе увеличилось за прошедший мес€ц более чем в 2 раза. »х число составило 93 тыс, а прогноз не превышал 70. —толь сильное увеличение позвол€ет рассчитывать на снижение безработицы, окончательные данные по которой будут опубликованы уже в п€тницу.

¬ четверг динамика торгов будет определ€тьс€ двум€ факторами: итогами заседани€ ≈÷Ѕ и вечерней порцией статданных по безработице —Ўј. Ќаметившийс€ в среду рост аппетита к риску пока, на наш взгл€д, нестабилен, а настроение на рынках может быстро переменитьс€. ƒолговые проблемы периферийных стран ≈вропы все так же оказывают давление на рынки, хот€ и менее заметное, а признаки улучшени€ в экономике —Ўј пока не достаточно сильны. ¬прочем, если и ≈÷Ѕ, и статистика по јмерике окажутс€, хот€ бы, нейтральными, продажи казначейских облигаций, на наш взгл€д, продолжатс€.

≈врооблигации

Ќастроени€ улучшаютс€, ожидаем решени€ ≈÷Ѕ.

Ќа ≈вропейском долговом рынке настало временное затишье. ѕортугалии, которою считают кандидатом на привлечение помощи от ≈—, в среду удалось в полном объеме разместить годовые облигации на 500 млн евро. ќбъем за€вок более чем в 2,5 раза превысил предложение, в но€бре же этот показатель составил 1,8 раза. —тоимость заимствовани€ при этом увеличилась – ставка доходности составила 5,28% по сравнению с 4,81% на прошлом аукционе, прошедшем в но€бре. ѕри этом CDS проблемных стран заметно снизились, что также указывает на стабилизацию ситуации.

—о снижением опасений относительно развити€ долгового кризиса, инвесторы вернулись к покупкам российских еврооблигаций. —редний рост их цен в среду составил около 50 б.п. —тоимость займа –осси€-30 вернулась к отметке 115,87% от номинала, отыграв 62 б.п. —прэд доходности к UST10 сузилс€ на 26 б.п. до 186 б.п. ¬ корпоративном сегменте выросли котировки облигаций јлросы, √азпрома, Ћукойла, –оссельхозбанка.

¬ четверг внимание инвесторов будет сосредоточено вокруг заседани€ ≈÷Ѕ, на котором в числе прочих будет обсуждатьс€ проблема с госдолгами. ѕредполагаетс€, что ≈÷Ѕ примет решение по выходу из сложившейс€ ситуации. ¬озможно, это будет программа покупки гособлигаций, аналогична€ программе ‘–—.

¬нутренний рынок

 орпоративный сектор

Ќа рынок возвращаютс€ покупатели.

ѕосле достаточно сильного падени€ во вторник, долговые рынки в среду начали день ростом. ¬о второй половине дн€ поддержку оказали новости из —Ўј, где была опубликована статистика по рынку труда. ¬ результате внутренний рынок завершил день ростом в среднем на 15-30 б.п. Ќаиболее активно покупали облигации ¬ымпелком-6, -7, ћосква-39, -62, –∆ƒ-10, Ѕашнефть-3. –осбанк-3, -5.

ћы ожидаем, что позитивное вли€ние новостей из —Ўј сохранитс€ и в четверг. ѕри этом следует отметить, что долговые проблемы стран ≈вропы по-прежнему не разрешены, поэтому рынки могут достаточно быстро вернутьс€ к падению. ѕока же, по нашим прогнозам, покупки рублевых бондов продолжатс€.

Ќовости эмитентов

’ ‘ Ѕанк держит планку.

¬ среду ’ ‘ Ѕанк представил результаты де€тельности по ћ—‘ќ за 9 мес. 2010 г.

• ¬ 3 кв. 2010 активы банка выросли на 6,6% — до 93,7 млрд руб. »х рост был обеспечен положительной динамикой основной составл€ющей — кредитного портфел€, чистый объем которого возрос в 3 кв. 2010 г. на 20,3% — до 70,6 млрд руб. (по итогам 1-го пол. 2010 г. объем чистого портфел€ практически не изменилс€). ¬ свою очередь, рост кредитного портфел€ был обеспечен динамикой потребкредитов. ќтметим также, что в 3-м кв. прекратилось снижение объема выданных наличных кредитов — второй по величине составл€ющей кредитного портфел€.

• —охранилась положительна€ динамика клиентских ресурсов, чей объем увеличилс€ за квартал на 20% — до 21,0 млрд руб., а в целом с начала 2010 года — в полтора раза, заметно компенсировав сокращение ресурсной базы, пришедшеес€ на начало 2010 года в результате погашени€ кредитов Ѕанка –оссии и облигаций.

• ѕо итогам 9-ти мес. 2010 г. чиста€ прибыль банка составила 6,7 млрд руб., что более чем в 2 раза превышает итог аналогичного периода 2009 г. и €вл€етс€ результатом роспуска резервов. ¬месте с тем, объем чистой прибыли в 3-м кв. 2010 г. составил 1,6 млрд руб., что более чем в полтора раза ниже результатов, полученных в 1-м и 2-м кв. 2010 г. ќсновным результатом такого снижени€ €вилась стать€ расходов от предоставлени€ кредитов по ставкам, ниже рыночного уровн€. ¬ предыдущих кварталах данна€ стать€ отсутствовала в структуре расходов.

•  лючевой тенденцией текущего года мы видим стабильное снижение NPL, как доли, так и непосредственного объема. — начала 2010 г. дол€ NPL последовательно сократилась с 12,9% до 7,8% на отчетную дату при сокращении в абсолютном выражении в полтора раза. ¬прочем, не можем не отметить, что дол€ просроченных ссуд по –—Ѕ” остаетс€ на уровне 20% от совокупного кредитного портфел€.

• √лавной сильной стороной банка по-прежнему остаетс€ достаточность капитала: по состо€нию на отчетную дату показатель достаточности составил 36,2% и в полном объеме обеспечен капиталом 1-го уровн€.

• Ќе отстает от капитальной достаточности и ликвидна€ позици€ банка: денежные средства и их эквиваленты более чем на половину покрывают об€зательства со сроком погашени€ в течение ближайшего мес€ца, в том числе почти на 70% — клиентские средства, а долгосрочные активы (свыше 1 года) практически полностью фондируютс€ собственным капиталом.

–езультаты ’ ‘ Ѕанка по ћ—‘ќ не обманули положительных взгл€дов участников рынка в отношении чешского банка. ¬прочем, мы склонны полагать, что значительна€ часть потенциала об€зательств банка уже отыграна и, в целом, его наиболее ликвидные бумаги торгуютс€ на справедливых уровн€х относительно об€зательств банков с аналогичной моделью бизнеса и иностранных «дочек».

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 1 2 3 4 5
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: