Rambler's Top100
 

»  ¬≈Ћ≈—  апитал: —лабые перспективы возобновлени€ цикла см€гчени€ монетарной политики в ближайшее врем€ оказывают давление на весь участок кривой ќ‘«


[15.01.2016]  »  ¬≈Ћ≈—  апитал    pdf  ѕолна€ верси€

¬нешний рынок

–ынок вчера.

¬чера российский рынок еврооблигаций оказалс€ под сильным давлением продавцов. ¬опреки временной стабилизации мировых финансовых рынков и незначительному укреплению рубл€, котировки большинства валютных инструментов повысились в доходности на 10-20 б.п. ћы видим здесь несколько причин такой парадоксальной ситуации. ¬о-первых, инвесторы не смогли отыграть вечерний рост рынка углеводородов, сформировавшийс€ лишь после открыти€ американской сессии. ¬о-вторых, некоторые игроки воспользовались благопри€тным моментом и сократили позиции, так как в более сложную конъюнктуру смежных площадок спреды между спросом и предложением были расширены выше средних значений.

–езультаты торгового дн€.

—уверенный сектор. √осбумаги продолжили падение на всем участке кривой. ƒоходности коротких займов повысились на 5-10 б.п. до 4-4,5% годовых. —тавки среднесрочных и долгосрочных бумаг потер€ли 11-20 б.п. до 5-6,5% годовых.

Ѕанковский сектор. ¬ыпуски кредитных организаций показали наихудшую динамику. ¬ среднем по сектору повышение доходности составило 20 б.п. ѕродажи в основном проходили среди бумаг государственных игроков и еврооблигаций, имеющих субординированный статус.

 орпоративный сектор. Ќаименьшее падение отмечено в нефтегазовом секторе (YTM 5-7 б.п.), тогда как оставшиес€ отрасли тер€ли на уровне банковских выпусков.

–ынок сегодн€.

—егодн€ активность продавцов будет доминировать на российском долговом рынке. ћы не видим фундаментальных условий дл€ обратного тренда. Ќесмотр€ на сформировавшийс€ пессимизм вокруг облигаций, в среднесрочной перспективе они могут достигнуть привлекательных уровней дл€ открыти€ длинных позиций.

¬нутренний рынок

–ынок вчера.

–ынок локального суверенного долга продолжает корректироватьс€ вниз. —тоимость большинства ќ‘« опустилась более чем на несколько процентных пунктов с начала года, что €вл€етс€ одним из наихудших результатов среди развивающихс€ стран. —лабые перспективы возобновлени€ цикла см€гчени€ монетарной политики в ближайшее врем€ оказывают давление на весь участок кривой. ¬месте с тем, в экономических кругах по€вились слухи, что Ѕанк –оссии может повысить процентную ставку, если котировки нефти достигнут $20 за баррель марки Brent и рубль к доллару обесценитс€ на 20-30% от текущих значений. ћы пока не учитываем подобный сценарий и считаем целесообразно проводить подобную политику только в том случае, когда на рынке по€в€тс€ крупные спекул€тивные игроки (например, банки). ѕринима€ во внимание, что ÷Ѕ ограничивает рублевую ликвидность, то этот риск пока мало реализуем.

 рива€ ќ‘« приобрела практически плоский вид: доходности составл€ют 10,4-10,6% годовых.

ƒенежный рынок

–ынок вчера.

—тавки ћЅ  демонстрируют устойчивость. Ќесмотр€ на то, что на текущей неделе банки были вынуждены вернуть ÷Ѕ свыше 40% своей задолженности по аукционному –≈ѕќ, ставки ћЅ  при этом демонстрируют завидную устойчивость. ¬ частности, значение индикативной MosPrime o/n третий день подр€д, по сути, не мен€етс€, составив в четверг 11,28% годовых. „асть средств, ушедших на погашение задолженности по аукционному –≈ѕќ, банки «добрали» с помощью других, хот€ и более дорогих инструментов предоставлени€ ликвидности ÷Ѕ.  роме того, вчера поддержку фондированием оказало ‘едеральное казначейство. ¬ рамках операций –≈ѕќ банки привлекли у –осказначейства 150 млрд руб., а особый спрос был отмечен на депозитном аукционе, не требующем рыночного обеспечени€ средств.  редитные организации «выбрали» на аукционе весь лимит в 100 млрд руб., при этом спрос превысил объем предложени€ более чем втрое.

Ќа валютном рынке доллар не оставл€ет попыток преодолеть отметку в 77 рублей: в четверг этому способствовало снижение цены на нефть ниже уровн€ в 30 долл. за баррель, однако котировки достаточно быстро «отскочили» вверх, и американска€ валюта почти всю вторую половину торгов «скатывалась» вниз, оказавшись к закрытию у отметки в 76 руб.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов