Внешний рынок

Ситуация на рынке. Российские суверенные еврооблигации вчера отставали от других бумаг развивающихся стран, оказавшись под негативным влиянием нефтяных котировок (вчера Минэнерго США опять констатировало рост запасов нефти за прошедшую неделю). В результате суверенная кривая сдвинулась параллельно вверх на 1бп. Корпоративные евробонды также находились под давлением. Наибольшие продажи отмечались в выпусках Evraz и Global Ports.

Из статистических данных в среду в США были озвучены цифры по продаже домов на вторичном рынке в феврале 2017 г., которые указали на снижение показателя относительно предыдущего месяца на 3,7% (до 5,47 млн шт.).

Газпром вчера объявил о начале с 27 марта роуд-шоу нового выпуска еврооблигаций в британских фунтах. В данный момент в обращении у эмитента имеется один выпуск в фунтах с погашением в 2020 году (купон 5,34%).

Прогноз. Среди факторов спроса сегодня можно выделить продолжающееся сокращение доходности мировых бенчмарков (UST 10Y 2,4%) а также некоторое восстановление цен на сырьевых площадках. В тоже время на активность игроков сегодня повлияет ожидание выступления Джанет Йеллен, которое состоится во второй половине дня в рамках конференции по развитию общества.

Внутренний рынок

Ситуация на рынке. В среду на российском долговом рынке был насыщенный день, который сопровождался навесом первичных размещений в секторе государственного и корпоративного долга. В сегменте федеральных займов Минфин предложил две бумаги с фиксированным купоном серии 26216 (2 года) и 26219 (9,5 лет) совокупным объемом 40 млрд руб. Ведомству удалось продать "по рынку" 26219 в полном объеме (27 млрд руб.) без премии ко вторичной площадке, так как перед аукционом бумага выросла в доходности до 8,18% годовых с 8,1% годовых перед открытием рынка. Второй выпуск размещен на 4,1 млрд руб. из предложенных 13 млрд руб. с доходностью 8,46% годовых. Несмотря на "переспрос", Минфин не стал удовлетворять все заявки, что, по всей видимости, связано с желанием игроков получить хорошую премию к бумаге на вторичном рынке. Перед началом аукциона серия 26216 также прибавила в доходности (~4 бп.) по отношению к значениям закрытия вторника (8,42% годовых). Мы считаем, что аукцион оказался удачным, так как удалось реализовать длинные бумаги полностью. Короткие обязательства менее интересны, о чем мы часто указывали в дневных обзорах к размещению ОФЗ. Крупным игрокам выгодней размещать облигации на депозите в ЦБ, где ставка доходности близка к 10% годовых, тогда как короткие выпуски менее привлекательны, вследствие чего многие инвесторы просили дополнительную премию за риск переоценки в случае ухудшения конъюнктуры в суверенном секторе. По итогам дня среднесрочные и долгосрочные облигации потеряли в доходности от 4 до 10 бп., короткие изменились незначительно.

В корпоративном сегменте ЧПТЗ установил финальный ориентир ставки первого купона в размере 9,7% годовых, что соответствует эффективной доходности 10,06% годовых. Бумага серии БО-001Р-03 объемом 5 млрд руб. погашается через 7 лет. Кредитный риск на эмитента мы оцениваем умеренно, так как видим за последние несколько лет позитивные моменты в улучшении долговой нагрузки. Исходя из стоимости рублевой кривой ЧПТЗ, выпуск был размещен с премией к самому длинному ЧТПЗ 1P2 (9,95% годовых, дюрация 4 года).

В секторе телекомы и медиа МТС установили ставку первого купона в размере 8,85% годовых против уровня верхней границы первоначального индикатива 9,2% годовых, что соответствует эффективной доходности 9,05% годовых. Бумага серии 001P-02 объемом 10 млрд руб. погашается через 4 года. Исходя из стоимости рублевой кривой МТС, выпуск был размещен с дисконтом к самому длинному МТС 001P-1 (9,2% годовых, дюраций 4 года).

Денежный рынок

Доллару не удается вернуться на 58 рублей; ставки МБК демонстрируют стабильность, несмотря на приближающиеся налоговые платежи. Большую часть рабочего дня на валютном рынке доллар укреплялся, однако закрепится выше 58 руб. американской валюте удалось не с первого раза и лишь к концу дневной сессии. Помогла в этом цена на нефть, опускавшаяся ниже 50 долл. за баррель после выхода данных по запасам и добыче нефти в США. Однако стоимость марки Brent все же удержалась выше психологического рубежа в 50 долл., а к утру сегодняшнего дня скорректировалась до 51 долл., в результате чего американская валюта вновь "скатилась" ниже 58 руб.

На межбанковском рынке в преддверии крупных налоговых платежей ситуация остается комфортной: спрос на аукционах РЕПО с Федеральным казначейством постепенно растет, однако остается гораздо ниже объема лимита; ставки МБК последнюю неделю не двигаются с места, в частности RUONIA пока прочно обосновалась на уровне ключевой ставки ЦБ.

Ближайшим важным событием для российского рынка станет заседание ЦБ в пятницу. Мы ожидаем, что регулятор сохранит ключевую ставку, однако допускаем возможность смягчения риторики ЦБ в целях "подготовки почвы" для снижения ставки на следующих заседаниях.