Внешний рынок

Сезон корпоративной отчетности в США станет основным драйвером в среднесрочной перспективе. Год на мировых финансовых площадках начался на позитивной волне после того, как Конгресс США, пусть и частично, но разрешил проблему фискального обрыва. Республиканская и демократическая партии смогли прийти к компромиссу по одному из наиболее острых вопросов – повышении подоходного налога. Ставка была повышена с 35% до 39,6% для семей, чей заработок превышает 400 тыс. долл. в год. Остальные же вопросы, включающие сокращение расходной части бюджета и повышение потолка госдолга, пока остались открытыми и продолжат тревожить инвесторов в ближайшие месяцы.

В среду в США начался сезон корпоративной отчетности, что станет один из основных драйверов на рынках в ближайшие несколько недель. Первым отчет традиционно выпустил алюминиевый гигант Alcoa и придал рынкам дополнительный позитивный импульс. Лучше ожиданий оказалась выручка и прогнозы, но чистая прибыль была на уровне ожиданий. Хорошее начало сезона корпоративной отчетности поддержит оптимистичные настроения в краткосрочной перспективе.

Сегодня в центре внимания участников будет заседание ЕЦБ. Напомним, что в декабре представители регулятора дали намеки на то, что базовая ставка в ближайшее время может быть понижена с текущих 0,75%. В случае, есть решение будет принято уже сегодня, европейские фондовые площадки получат дополнительный положительный импульс благодаря расширению мер стимулирования экономики.

Индекс Euro Stoxx 50 накануне вырос на 0,56%, DAX –прибавил 0,32%. Американские площадки прибавили 0,46% по индексу Dow Jones и 0,27% по S&P. Treasuries также выросли в цене. Доходность UST5 снизилась на 2 б.п. до 0,77%, UST10 – на 1 б.п. до 1,86%, UST30 – на 1 б.п. до 3,06%.

В российских еврооблигациях в среду продолжилась коррекция под давлением растущей кривой UST. Снижение цен в среднем составило 15‐30 б.п. Сильнее рынка просели выпуски Вымпелком‐18, ‐21 (‐65‐80 б.п.), Газпром‐34, ‐37 (‐35‐55 б.п.). В суверенной кривой под давлением оказались долгосрочные выпуски. Россия‐42 потерял 40 б.п. до 123,18% от номинала, Россия‐30 –30 б.п. до 127,31% от номинала, Россия‐22 – 23 б.п. до 113,97% от номинала.

Сегодня на рынке, вероятно, будет наблюдаться смешанная динамика в преддверии заседания ЕЦБ.

Внутренний рынок

Приток бюджетной ликвидности остается незамеченным для ставок. В последние дни минувшего года и в начале текущего на денежном рынке наблюдался приток бюджетной ликвидности на корсчета и депозиты банков в ЦБ. По состоянию на утро четверга совокупные остатки банков составляли 1,35 трлн руб. При этом вчера кредитные организации погасили более 500 млрд руб. задолженности перед ЦБ по аукционному РЕПО, остаток которой составляет теперь 1,47 трлн руб.

С момента прихода в систему бюджетной ликвидности отрицательная величина чистой ликвидной позиции банковского сектора (разница между остатками банков на корсчетах и депозитах в ЦБ и задолженностью перед регулятором и федеральным бюджетом) сократилась в2 раза, однако осталась выше уровня в 1 трлн руб. (1,29 трлн руб. на утро сегодняшнего дня). Отметим, что на индикативные межбанковские ставки приток ликвидности, по сути, не оказал заметного влияния. Значение MosPrime o/n составило вчера 6,22% годовых, тогда как в дни пиковых налоговых выплат в декабре находилось на отметке 6,56% годовых.

Компромисс в решении проблемы американского «бюджетного обрыва» придал импульс рублю, который начал новый год на уровне 30,40 руб. против доллара, и даже пытался протестировать отметку в 30,20 руб. Однако мы полагаем, что в ближайшее время на валютном рынке постепенно начнут преобладать опасения относительно следующей насущной американской проблемы — повышения потолка госдолга, до решения которой рубль, вероятно скорректируется в диапазон 30,50-31 руб. против доллара.

Рынок рублевого долга начал год с роста котировок ОФЗ. Инвесторы в рублевые займы вернулись с новогодних каникул в приподнятом настроении на фоне разрешения вопроса fiscal cliff и хорошего начала сезона корпоративной отчетности в США. Сегмент ОФЗ продемонстрировал уверенный рост, прибавив по 70‐100 б.п. на длинном конце. В корпоративных выпусках внятной динамики не наблюдалось.

Сегодня внутренний рынок, вероятно, будет дрейфовать на достигнутом уровне под влиянием фактора короткой рабочей недели.