Внешний рынок

Нестабильная ситуация в Европе снова спровоцировала бегство в качество. Неспособность европейских министров оперативно реагировать на новые угрозы со стороны разрастающегося в регионе долгового кризиса вновь разочаровала инвесторов. В понедельник в течение дня никаких важных сообщений или публикаций не выходило, поэтому рынки, открывшись после выходных в минусе, продолжили торговаться в красной зоне. Европейские индексы просели за день в среднем на 3%, американские – в пределах 1%. Цена нефти также показали негативную динамику, опустившись на 2 долл. до 109,42 долл. за бочку Brent.

Между тем переговоры Греции с кредиторами пока не увенчались успехами, хотя в Афинах отметили заметный прогресс в вопросе предоставления очередного транша финансовой помощи. Сегодня стороны продолжат переговоры, и, возможно, в среду станут известны первые результаты.

К другим событиям дня, за которыми будут следить инвесторы, относятся публикации индекса экономических настроений ZEW в Германии и данные по новостройкам в США. Впрочем, куда больше значения играют итоги заседания комитета по открытым рынкам США, которое начинается сегодня, поэтому все остальные события могут остаться на втором плане.

Евро опять оказался под ударом после понижения рейтинга Италии. Ночью, уже после закрытия торгов в США,S&P все‐таки приняло решение о понижении рейтинга Италии на одну ступень до A с негативным прогнозом. Как отмечает агентство, изменение рейтинга отражает значительный объем долга, высокую зависимость кредитных организаций страны от развития ситуации в Греции и шаткие позиции текущего правительства. На этих новостях пара EUR/USD провалилась до 1,3617 с 1,368, наблюдавшихся перед этим.

Не оправдавшиеся надежды относительно европейского долгового кризиса подогрели спрос на казначейские облигации. Доходность 5‐ти летнего выпуска опустилась на 7 б.п. до 0,84% годовых, 10‐ти летнего выпуска опустилась на 10 б.п. до 1,95% годовых, 30‐ти летнего выпуска просела на те же 10 б.п. до 3,22% годовых.

Сегодня инвесторы будут отыгрывать изменение рейтинга Италии, поэтому ставки Treasuries могут продолжить снижаться. Тем более многие инвесторы ожидают, что ФРС объявит по итогам двухдневного заседания о запуске новой программы покупки активов, что также оказывает поддержку базовым активам.

По российским евробондам прокатилась волна распродаж. Российские еврооблигации в понедельник заметно подешевели на фоне возросших опасений относительно стабильности Европы и Греции в частности. Большинство бумаг потеряло по 75‐125 б.п., однако в отдельных займах снижение доходило и до 200 б.п. (Евраз‐18, Вымпелком‐17, ‐21, ‐22). Суверенные выпуски потеряли в среднем по 100 б.п. Россия‐30 опустилась на 93 б.п. до 117,96% от номинала. Суверенный спрэд расшился до 237 б.п.

Сегодня обстановка на мировых площадках останется напряженной, что продолжит провоцировать продажи российских займов. При этом мы не исключаем, что давление медведей все же снизиться в преддверии заседания ФРС.

Внутренний рынок

Ставки притормозили, Минфин заливает систему ликвидностью. В понедельник, накануне последнего дня уплаты 1/3 НДС, совокупные остатки банковской ликвидности в ЦБ сократились на 50,1 млрд руб. —до 877,3 млрд руб. Сократились в равной мере как остатки на корсчетах, так и средства на депозитах, то есть банки, вероятно, уже начали предварительные перечисления налога. После стремительного роста в последние дни ставки МБК наконец стабилизировались и даже немного скорректировались. Так, средневзвешенные ставки o/n находились днем на уровне 4,95‐5,32% годовых против 5,14‐5,52% годовых в пятницу.

Как и ожидалось, на вчерашнем аукционе Минфина по размещению временно‐свободных средств на банковские депозиты вновь наблюдался повышенный спрос. Из предложенных на 3 недели 100 млрд руб. банки забрали 95 млрд руб. Средневзвешенная ставка размещения при этом снова оказалась заметно выше ставки отсечения —на 23 б.п., составив 5,88% годовых.

Сегодня Минфин предложит участникам еще 140 млрд руб., а средства со вчерашнего аукциона поступят в систему. Такой приток ликвидности дает основания надеяться, что ставки денежного рынка хотя бы останутся на текущих уровнях, несмотря на налоговый фактор и растущую корзину валют.

Новый день — новый максимум. На внутреннем валютном рынке участники продолжили штурмовать новые максимумы по бивалютной корзине с начала года. По итогам торгов корзина выросла на 63 коп. — до уровня 36,37 руб., при этом доллар взлетел на 73 коп. —до 31,28 руб.

Отметим, что после утреннего «гэпа» большую часть дня бивалютная корзина торговалась стабильно, однако с открытием заокеанских площадок совершила еще один рывок вверх.

Сегодняшний внешний утренний фон в виде снижения кредитного рейтинга Италии дает бивалютной корзине отличные шансы для дальнейшего роста. На открытии ММВБ курс бивалютной корзины уже прошел уровень в 36,6 руб. и тестирование отметки в 37 руб. видится вполне реальным.

Российские инвесторы на ухудшение внешнего фона отреагировали снижением торговой активности. Вслед за неутешительным завершением встречи лидеров ЕС российский долговой рынок начал неделю с небольших объемов торгов. Способствовали снижению активности участников коррекция цен на нефть и неблагоприятная ситуация на денежном рынке. На этом фоне ставки ОФЗ со сроком погашение более 3‐х лет поднялись на 10‐18 б.п., а в корпоративных займах сделок по‐прежнему не наблюдалось.

Сегодня обстановка на рынке останется напряженной в связи с понижением рейтинга Италии и неопределенностью относительно выделения помощи Греции. Также давление на участников будет оказывать продолжающееся бегство из рубля и высокие ставки на МБК. Поэтому на российском рынке могут продолжиться локальные продажи, сдерживаемые широкими спрэдами между ценой покупки и продажи.