Внешний рынок

Внешние площадки не продемонстрировали единой динамики на противоречивых данных макростатистики. Промпроизводство в Европе выросло в феврале на 1,1%, хотя ожидался подъем лишь на 0,4%. Однако слухи о готовности Греции объявить дефолт перевесили в дневные часы позитив от хороших статданных. На этом фоне европейские площадки завершили день снижением почти на 1%. Euro Stoxx 50 упал на 1,16%, DAX –на 0,9%. Американские площадки выросли по итогам дня на неплохих данных корпоративных отчетов. Со стороны американской статистики вчера вышли данные по розничным продажам. Их объем вырос в марте на 0,9% вместо ожидавшегося подъема на 1,1%. Dow Jones прибавил 0,33%, S&P – 0,16%. Treasuries выросли в цене. Доходность UST5 снизилась на 3 б.п. до 1,34%, UST10 –на 3 б.п. до 1,9%, UST30 – на 3 б.п. до 2,54%.

Сегодня утром долю негатива преподнесли статданные по Китаю. Промпроизводство в марте в годовом выражении выросло на 5,6%, хотя ожидался подъем на 7%. Розничные продажи выросли на 10,2%, прогноз – 10,9%; ВВП в 1‐м квартале, как и ожидалось, вырос на 7%. Днем участники будут следить за пресс‐конференцией по итогам заседания ЕЦБ. Впрочем, поскольку с момента запуска программы QE прошло не столь много времени, сюрпризы от регулятора на этом заседании маловероятны. Также ближе к вечеру влияние на рынки могут оказать статданные по промпроизводству в США.

Российские евробонды продолжили терять в цене после пятничного решения ЦБ повысить стоимость валютной ликвидность. Корпоративные займы в среднем потеряли почти 50 б.п. Займы Сбербанка опустились на 40‐100 б.п., Газпрома – на 35‐70 б.п., ВЭБа – на 40‐100 б.п. Россия‐43 потерял 85 б.п., опустившись до 102% от номинала, Россия‐23 –1 п.п. до 100,7% от номинала.

Сегодня мы ожидаем продолжения продаж, поскольку рынок в последнее время выглядел перекупленным. Небольшой подъем нефти, наблюдаемый в последние дни, вряд ли, сможет сдержать назревшую коррекцию.

Внутренний рынок

Рублевые ставки растут, однако дефицита ликвидности перед началом налогового периода не наблюдается. Накануне старта очередного налогового периода рублевые ставки продолжили расти. Во вторник индикативная межбанковская ставка MosPrime o/n прибавила 23 б.п., составив 14,73% годовых. Отметим, что ставка растет 3‐ий день подряд, однако данный процесс является вполне логичным событием: сначала можно было наблюдать коррекцию MosPrime o/n вверх после того, как ставка опустилась ниже ключевой ставки, затем банки завершали очередной период усреднения обязательных резервов в ЦБ, а уже после этого началась подготовка к налоговому периоду. При этом по итогам вчерашнего рублевого аукциона РЕПО с ЦБ дефицита ликвидности не наблюдалось. Регулятор расширил недельный лимит до 2,06 трлн руб. (против предстоящего погашения 1,5 трлн руб.), и предложенных средств хватило почти всем (спрос составил 2,09 трлн руб.).

В свою очередь, интерес банков к ликвидности на валютном аукционе РЕПО с ЦБ несколько ослаб: во вторник из лимита в 1,5 млрд долл. США на неделю была привлечена только треть средств. Тем не менее сегодня в банковскую систему придет 6,7 млрд долл. США по аукционам, проведенным в понедельник и вторник, а погасить банкам предстоит лишь 4,0 млрд долл. США. В дополнение к этому в пятницу ЦБ проведет еще два кредитных аукциона по предоставлению валютной ликвидности на общую сумму 2 млрд долл. Таким образом, избыток валюты на рынке по‐прежнему сохраняется, и нельзя исключать, что до очередного заседания ЦБ, если цена на нефть марки Brent будет оставаться вблизи 60 долл. за баррель, рубль предпримет попытки подойти вплотную к отметке в 50 против доллара.

На внутреннем рынке сохранилась положительная динамика на фоне продолжающегося укрепления рубля. ОФЗ прибавили около 50 б.п., доходность снизилась на 3‐15 б.п. В корпоративном сегменте покупки прошли по займам ГПБ БО‐10, ФСК‐25, РСХБ‐16.

Сегодня внутренний рынок, вероятно, сохранит положительную динамику на фоне продолжающегося укрепления рубля и роста цен на нефть. Дополнительную поддержку оказывают ожидания, что ЦБ в конце месяца пойдет на снижение ключевой ставки.