Внешний рынок

Торги на мировых площадках в среду завершились невнятной динамики, несмотря на выход сильной статистики по США. Опасения замедления американской экономики в связи с повышением налогов в начале текущего года не оправдались. Вчерашний отчет по розничным продажам указал на сохранение восходящей динамики потребительского спроса. Объем розничных продаж вырос в феврале на 1,1%, тогда ожидался подъем на 0,5%. Поддержку оказало улучшение ситуации с занятостью, перекрывшее негативный эффект от роста налоговой нагрузки.

Европейские площадки снижались большую часть дня в ожидании сегодняшнего начала саммита. Euro Stoxx 50 потерял 0,26%, DAX прибавил 0,06%. На рынке госдолга преобладали негативные настроения. На этом фоне доходность немецких облигаций снизилась на 2 б.п., итальянских – выросла на 10‐13 б.п., испанских –на 5 б.п. Американские фондовые индикаторы, вопреки сильным статданным, продемонстрировали неуверенный рост. Dow Jones прибавил 0,04%, S&P ‐ 0,13%. Treasuries продолжили терять в цене, доходность повысилась на 1 б.п.

Сегодня в центре внимания будет европейский саммит, статданные из США по ценам производителей и заявкам на пособие по безработице. В Европе будут обсуждать проблему борьбы с бюджетным дефицитом, и возможны комментарии по ситуации в Италии. Мы не ожидаем, что первый день саммита принесет прорывные решения, однако не исключаем неожиданных заявлений, способных оказать влияние на рынки.

Хорошая статистика из США спровоцировала рост доходности российских евробондов. Российские евробонды большую часть дня торговались вблизи прежних уровней, но с выходом статистики по США и возобновлением роста базовой кривой котировки отечественных займов начали снижаться. В корпоративном сегменте потери составили около 20‐40 б.п. Займы Сбербанка потеряли по 30‐50 б.п., Северстали – 20‐25 б.п., ВЭБа и Вымпелкома – по 15‐20 б.п. В суверенной кривой наиболее заметные потери понесли выпуски Россия‐42 (‐28 б.п. до 114,5% от номинала) и Россия‐30 (‐35 б.п. до 123,42% от номинала). Россия‐22 снизился на 12 б.п. до 109,83% от номинала.

Сегодня рынок останется под давлением базовой кривой на фоне сохраняющегося глобального оптимизма.

Внутренний рынок

Задолженность банков и ставки МБК снизились перед началом нового налогового периода. В среду задолженность банков перед Федеральным казначейством сократилась более чем на 300 млрд руб. (до 63,2 млрд руб.), при этом совокупные остатки банковского сектора на корсчетах и депозитах в ЦБ снизились лишь на 43,7 млрд руб. К тому же банки снизили и объем задолженности перед ЦБ по аукционному РЕПО — почти на 80 млрд руб. Таким образом, можно предположить, что вчера в систему поступила дополнительная ликвидность, которая была незамедлительно направлена на погашение задолженности банковского сектора. Об этом же свидетельствовала и вчерашняя динамика межбанковских ставок. Индикативная MosPrime o/n потеряла разом 25 б.п., составив 6,04% годовых, хотя спрос на однодневном аукционе РЕПО с ЦБ по‐прежнему заметно превышал лимит (что является одним из ключевых факторов, поддерживающих межбанковские ставки выше 6% годовых в последнее время). Сегодня и завтра можно ожидать первые налоговые перечисления, однако в целом до конца недели мы не ожидаем существенных изменений на денежном рынке.

Рублевые облигации продолжили торговаться в узком ценовом коридоре под влиянием напряженной ситуации с ликвидностью. Минфину, несмотря даже на небольшой объем предложения, удалось разместить лишь часть предложенного объема ОФЗ. Выпуск 26209 был доразмещен в объеме 1,9 млрд руб. с доходностью 6,87%. Чуть большим спросом пользовался более короткий выпуск 25081. Он был размещен в полном объеме (4,2 млрд руб.), доходность установлена вблизи нижней границы и составила 6,22%. На вторичном рынке в сегменте ОФЗ преобладали покупки, но рост котировок ограничивался +5‐10 б.п. В корпоративном сегменте прошла консолидация в банковском секторе. Активно торговались выпуски ГПБ БО‐4, МСП Банк‐2, АТБ‐1.

Сегодня мы не ожидаем улучшения конъюнктуры внутреннего рынка, который, вероятно, продолжит двигаться в боковике под давлением высокой стоимости фондирования.