Внешний рынок

В ожидании дефолта Греции. Внешние площадки начали неделю резким снижением из‐за отсутствия договоренностей по Греции. Европейские биржи потеряли около 4%. Euro Stoxx 50 упал на 4,21%, DAX –на 3,56%. Американские площадки потеряли около 2%. Dow Jones снизился на 1,95%, S&P – на 2,09%. Treasuries резко выросли в цене. Доходность UST5 упала на 13 б.п. до 1,62%, UST10 – на 15 б.п. до 2,32%, UST30 – на 14 б.п. до 3,1%.

Накануне Афины провели платеж в EFSF на сумму 50 млн евро, однако сегодня с высокой вероятностью допустят дефолт по платежу МВФ на сумму 1,5 млрд евро. WSJ сообщает, что правительство не собирается совершать этот платеж международному фонду. Рейтинговые агентства досрочно понизили суверенный рейтинг Греции и греческих банков, ожидания просрочки платежей. S&P понизило рейтинг Греции до «CCC‐» и оценило вероятность выхода страны из еврозоны в 50%. В свою очередь, Fitch снизило рейтинги греческих банков до ограниченного дефолта.

Сегодня мы ожидаем сохранения негативной динамики на международных площадках под давлением риска дефолта Греции. Статданные на этом фоне останутся на втором плане. Между тем, сегодня выйдут отчеты по безработице и инфляции в ЕС, индексу деловой активности Чикаго и потребительного доверия в США.

Российские евробонды потеряли в понедельник около 50 б.п. Сильнее рынка упали займы Вымпелкома, потерявшие по 70‐100 б.п., Газпрома – по 65‐100 б.п., ВЭБа – по 70‐100 б.п. Россия‐43 подешевел на 80 б.п. до 97,1% от номинала, Россия‐23 – 55 б.п. до 99% от номинала.

Сегодня бегство от риска продолжится, поэтому мы ожидаем сохранения негативной динамики в российских займах. Между тем, резкое снижение кривой UST может ограничить дальнейшее снижение за счет расширения спрэдов.

Внутренний рынок

Последние налоговые платежи сопровождались ростом ставок. В понедельник банки проводили последние налоговые платежи (на прибыль). Отток ликвидности кредитные организации были вынуждены компенсировать привлечением средств в рамках РЕПО с ЦБ по фиксированной ставке и операциями валютный своп. Тем не менее, это не уберегло ставки МБК от дальнейшего роста,
хотя и не столь существенного: индикативная MosPrime o/n выросла на 10 б.п. — до 12,44% годовых.

Начало дня и недели для рубля оказалось провальным: доллар вырос почти на рубль (до 55,72 руб.), используя сохраняющуюся напряженность вокруг Греции и падение цен на нефть. Несмотря на то, что дефолт Греции с ее последующим выходом из еврозоны уже длительное время выглядит весьма вероятным событием, подобный прецедент может привести к шоку на внешних рынках с сопутствующей волной покупок американской валюты. При этом рубль окажется под двойным ударом: как со стороны растущего доллара в паре с евро, так и со стороны падающих на растущем долларе котировках нефти. В этом случае мы ожидаем прохождения парой доллар/рубль отметки в 60 руб.

Российский рынок начал день снижением из‐за возросших рисков дефолта Греции. ОФЗ потеряли около 10‐30 б.п., доходность выросла на 5‐15 б.п. В корпоративном сегменте продажи прошли по займам Башнефть‐4, БинБанк БО‐12.

К проблемам Греции в ближайшие дни может прибавится риск падения нефтяных котировок после снятия санкций с Ирана, поэтому российский рынок на предстоящей неделе будет пребывать под давлением. В то же время во вторник не исключаем стабилизации ситуации до появления свежих новостей по Греции.