Rambler's Top100
 

»  ¬≈Ћ≈—  апитал: —егодн€ участники внутреннего долгового рынка будут отыгрывать за€влени€ Ѕ. Ѕернанке


[18.07.2013]  »  ¬≈Ћ≈—  апитал    pdf  ѕолна€ верси€

¬нешний рынок

ќтчет главы ‘–— перед  онгрессом не добавил инвесторам €сности в дальнейшей политике ÷ентробанка. Ѕ. Ѕернанке повторил все те же слова, звучавшие в последние пару недель, о том, что регул€тор готов как увеличить, так и снизить объем выкупа госзаймов в соответствии с экономической конъюнктурой. ¬месте с тем, ‘–— пока не мен€ет прогнозы по рынку труда и инфл€ции, поэтому сворачивание QE3 может начатьс€ уже до конца текущего года. –еакци€ рынков на данные за€влени€ была умеренно позитивной, поскольку с одной стороны, разве€лись опасени€ мгновенного ужесточени€ монетарной политики, но с другой, никаких новых сигналов рынки так и не получили.

¬ среду в —Ўј вышла слаба€ статистика по новостройкам, также подтвердивша€ неизменность QE в среднесрочной перспективе. „исло новостроек упало в июне до 836 тыс. (прогноз – 960 тыс.), а число разрешений на строительство снизилось с 985 тыс. до 911 тыс. (ожидалось – 1 млн).

—егодн€ рынки продолжат отыгрывать отчет Ѕ. Ѕернанке перед  онгрессом, поэтому ожидаем сохранени€ умеренно позитивных настроений. ¬о второй половине дн€ участники могут обратить внимание на статистику по —Ўј. Ѕудут опубликованы данные по числу рабочих мест, индексу деловой активности ‘–Ѕ ‘иладельфии и индексу опережающих индикаторов.

≈вропейские площадки накануне закрылись ростов чуть более 0,5%. Euro Stoxx 50 прибавил 0,61%, DAX –0,65%. Dow Jones завершил торги ростом на 0,12%, S&P –на 0,28%. Treasuries прибавили в цене после обещаний Ѕ. Ѕернанке пока не начинать сворачивание QE. ƒоходность UST5 снизилась на 6 б.п. до 1,31%, UST10 – на 4 б.п. до 2,49%, UST30 – на 1 б.п. до 3,58%.

–ост на за€влени€х Ѕ. Ѕернанке. Ќа рынке российских валютных облигаций торги большую часть дн€ проходили в спокойном режиме, но после публикации текста выступлени€ Ѕ. Ѕернанке и начала роста котировок UST, в отечественные займы пот€нулись покупатели. ¬ЁЅ‐20, ‐25, ¬ымпелком‐22 прибавили по 55 б.п., —бербанк‐21, —еверсталь‐22 – по 70 б.п., —бербанк‐18, ‐22 –по 50 б.п. –осси€‐42 вырос на 110 б.п., подн€вшись до 105,31% от номинала, –осси€‐30 – 70 б.п. до 119,13% от номинала, –осси€‐22 – 90 б.п. до 104,25% от номинала.

—егодн€ мы ожидаем продолжени€ восход€щего движени€ котировок российских займов, однако, темпы роста, веро€тно, сниз€тс€. ”частники получили лишь краткосрочную уверенность в неизменности политики ‘–—, однако риски уменьшени€ объема QE ближе к концу года будут сдерживать инвесторов от активных покупок UST, что ограничивает потенциал роста котировок и российских займов.

¬нутренний рынок

—тавки ћЅ  скорректировались, но не надолго. ¬ среду банки возвращали 1,68 трлн руб., вз€тых в –≈ѕќ неделей ранее. ќдновременно в систему поступили 1,86 трлн руб., привлеченных банками на новом недельном аукционе во вторник. ѕри этом совокупные остатки банков на счетах в ÷Ѕ сократились, и в результате можно было наблюдать дальнейший рост отрицательной величины чистой ликвидной позиции (до 1,84 трлн руб.). ¬ то же врем€ вчера ÷Ѕ сократил лимит однодневного –≈ѕќ (с 430 до 200 млрд руб.), однако это не вызвало напр€жени€ на рынке ћЅ : индикативна€ ставка MosPrime o/n снизилась на 9 б.п. — до 6,30% годовых.

Ќегативна€ статистика по рынку недвижимости —Ўј и отчет главы ‘–— к вечеру ослабили позиции американской валюты на российском рынке. ѕо итогам закрыти€ пара доллар/рубль составила 32,34 руб. (‐6 коп. к уровню предыдущего закрыти€). ¬прочем, мы полагаем, что после очередной волны локального позитива на рынках американска€ валюта может снова вернутьс€ к отметке 32,50 руб.

¬нутренний рынок в среду консолидировалс€ в ожидании выступлени€ Ѕ. Ѕернанке. Ќевысока€ торгова€ активность не позволила ћинфину разместить в полном объеме выпуск ќ‘« 26210, несмотр€ на небольшую премию. Ѕумаг было продано всего на 10,8 млрд руб. из предложенных 33,6 млрд руб. Ќа вторичном рынке торги также проходили в€ло. ¬ краткосрочных ќ‘« наблюдались продажи, доходности выросла на 1‐3 б.п., на длинном конце кривой, напротив, преобладали покупки (‐2‐5 б.п. по дох‐ти).  орпоративные выпуски торговались вблизи прежних уровней.

¬ четверг участники будут отыгрывать за€влени€ Ѕ. Ѕернанке, поэтому мы ожидаем роста внутреннего рынка.

Ќовости эмитентов

–усфинанс Ѕанк

—егодн€ –усфинанс Ѕанк (Ba1/‐/BBB+) открывает на 1 день книгу за€вок дл€ инвесторов на покупку облигаций предварительным объемом 3‐4 млрд руб. »ндикативный купон по выпуску составл€ет 8,35‐8,65% годовых, что при оферте через полтора года предполагает доходность на уровне 8,52‐8,84% годовых. ћы полагаем, что новое предложение эмитента выгл€дит достаточно интересным. “ак, дюраци€ предлагаемого займа (1,44 года) чуть длиннее дюрации ликвидного выпуска –ќ—ЅјЌ  Ѕќ‐3 (оба банка вход€т в состав российских активов группы SG). ¬ысший кредитный рейтинг –ќ—ЅјЌ а сопоставим с рейтингом –усфинанс Ѕанка — BBB+. ѕри этом –ќ—ЅјЌ  Ѕќ‐3 торгуетс€ с премией к кривой ќ‘« в размере 158 б.п., в то врем€, как новый выпуск –усфинанс Ѕанка будет предлагать премию к кривой госбумаг на уровне 250 б.п. ƒаже с учетом гораздо большего объема активов –ќ—ЅјЌ а по сравнению с активами –усфинанс Ѕанка, мы полагаем, что преми€ второго эмитента к первому выгл€дит слишком щедрой, принима€ во внимание то, что, на наш взгл€д, обе кредитные организации могут рассчитывать на одинаковый уровень поддержки от материнской структуры.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
26 27 28 29 30 31 1
2 3 4 5 6 7 8
9 10 11 12 13 14 15
16 17 18 19 20 21 22
23 24 25 26 27 28 29
30 31 1 2 3 4 5
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: