Внешний рынок

Превышение PPI прогнозных значений не подстегнуло рост инфляционных ожиданий. В среду Минтруда США опубликовало данные по индексу цен производителей в июле. Их рост по сравнению с предыдущим месяцем составил 0,2%, тогда как ожидалось увеличение на 0,1%. Положительным моментом данного отчета стало снижение цен энергоносителей и более сдержанный рост цен на продовольствие, что означает меньшее влияние инфляции на потребителей.

Treasuries, доходности которых как правило растут при усиливающемся инфляционном давлении, отреагировали на данный отчет сдержанно. На коротком конце кривой наблюдался небольшой подъем ставок, тогда как на сроке погашения от 5‐ти лет доходность казначейских облигаций снизилась: UST5 до 0,91% годовых, UST10до 2,17% годовых, UST30 до 3,56% годовых. Также поводом проигнорировать данные по PPI послужила запланированная на сегодня публикация отчета по CPI, на который инвесторы ориентируются в большей степени. Помимо этого выйдут данные по первичным обращениям за пособиями по безработице, продажам жилья на вторичном рынке, индекс опережающих индикаторов и индекс ФРБ Филадельфии.

Российские евробонды в среду возобновили рост на фоне улучшения внешней конъюнктуры. Также подъем российского рынка поддерживался ростом цен на нефть. Баррель смеси Brent в течение дня поднимался до отметки 111 долл. Котировки же российских евробондов прибавили в среднем по 50‐100 б.п., однако в отдельных выпусках рост доходил до 200 б.п. В частности, лучше рынка смотрелись займы Газпром‐22, ‐37, ВЭБ‐20 (+200 б.п.), Алроса‐20, Евраз‐18 и ТНК‐BP‐16, ‐17 (+175 б.п.), ВЭБ‐25, Газпром‐16, ‐18, ‐19, ‐34 (+100‐150 б.п.).Индикативный выпуск Россия‐30 подорожал на 84 б.п. до 119,45% от номинала. Суверенный спрэд составил 195 б.п.

Состояние неопределенности сохраняющееся на мировых финансовых рынках приводит к тому, что даже отсутствие новостей приводит к смене настроений. Так, на утро четверга на площадках установилась умеренно негативная динамика, однако, мы не исключаем, что ближе к вечеру настроения сменятся на позитивные. Поводом тому может стать вечерняя порция макростатистики по США.

Внутренний рынок

Интерес к ОФЗ не возобновился. Состоявшийся в среду аукцион по размещению ОФЗ, как и аналогичный аукцион на прошлой неделе, практически не вызвал интереса у участников: при объеме предложения в 25 млрд руб. спрос составил лишь 3,2 млрд руб., и Минфин смог разместить лишь 2,9 млрд руб. Вместо госбумаг кредитные организации в очередной раз предпочли депозиты ЦБ. Остатки банков на данном инструменте регулятора возросли на 71,7 млрд руб., что при незначительно сокращении средств на корсчетах позволило совокупной ликвидности снова вырасти — на 66,6 млрд руб., до 1,15 трлн руб. Сохраняющийся приток ликвидности держит стабильными ставки межбанковского рынка, несмотря на приближающиеся крупные налоговые выплаты: вчера днем средневзвешенные ставки МБК o/n находились на уровне 3,79‐4,14% годовых, что в целом соответствовало предыдущему дню.

Вместе с тем в сегменте РЕПО под залог наиболее ликвидных бумаг ставки o/n остаются на уровнях, достигнутых на прошлой неделе, что, вероятно, является одним из сдерживающих моментов и для покупок ОФЗ. Вчера ставки прибавили в среднем еще порядка 13 б.п., составив 5,13% годовых.

Рубль притормозил. После заметного укрепления с начала недели рубль несколько отступил на ММВБ. Бивалютная корзина выросла на 11 коп., до отметки в 34,5 руб. под влиянием роста курса евро, прибавившего 23 коп. Текущие ценовые уровни по нефти и приближающиеся крупные налоговые выплаты по‐прежнему благоприятны для рубля в ближайшей перспективе.

Рублевые облигации подорожали вслед за ростом спроса на рискованные активы на вечерней сессии. Российских долговой рынок завершил дневную сессию на мажорной ноте, начав отрастать после открытия торгов в США в зеленой зоне. На внутреннем рынке в лидерах по объему торгов помимо ОФЗ значились выпуски РЖД‐12, Зенит БО‐2, Транснефть‐3, МТС‐7, Русал‐7, Северсталь БО‐1.Рост цены рублевых займов по итогам дня составил 20‐50 б.п.

Сегодня настроения участников на открытии торгов вновь сменились на негативные, что может привести к снижению активности российских инвесторов. Мы ожидаем, что участники займут выжидающую позицию до публикации статданных по экономике США.