Внешний рынок

Проблемы США пока рано списывать со счетов. Днем внимание участников было приковано к Европе. Кратковременную разрядку принесло завершение формирования нового правительства Италии и получение правительством Греции вотума доверия. Также поддержку оказало возвращение ЕЦБ к покупкам итальянских и испанских облигаций. На этом фоне ведущие европейские фондовые индикаторы завершили день в небольшом плюсе, в частности, сводный индекс Euro Stoxx 50 прибавил 0,62%.

Начало вечерней сессии также проходило умеренно оптимистично. В США были опубликованы неплохие статданные, что поддержало рост спроса на риск в первые часы торгов. Так, потребительские цены в октябре снизились на 0,1% за счет коррекции цен на энергоносители, а рост промышленного производства составил 0,7%вместо ожидавшихся 0,4%.

Ближе к окончанию торгов агентство Fitch выпустило комментарий, в котором отметило возросшие риски для банков США из‐за кризиса в Европе, что увело американские фондовые площадки в красную зону (Dow Jonesпо итогам сессии опустился на 1,58%, S&P – на 1,66%). Кроме того, вчера государственный долг США перешагнул отметку в 15 трлн долл. и составил около 99% от установленного в августе потолка, а договоренности по сокращению бюджетного дефицита, которое должно быть достигнуто к 23‐му ноября, между конгрессменами между тем до сих пор нет. В результате с приближением обозначенной даты инвесторы, вероятно, начнут больше обращать внимания и на ситуацию в США, и тогда сильной макростатистики может уже не хватить для «прикрытия» существующих проблем. Стоит отметить, что в случае отсутствия соглашения к концу ноября США может ожидать очередное снижение рейтинга, что в августе уже стало катализатором к бегству из риска.

Цены казначейских облигаций подросли под натиском долговых проблем в еврозоне. Доходность 5‐тилетнего выпуска опустилась почти на 3 б.п. до 0,87% годовых, 10‐тилетнего – на 4,5 б.п. до 2% годовых, 30‐тилетнего – на 5 б.п. до 3,03% годовых.

Сегодня спрос на защитные активы по-прежнему останется высоким из-за неопределенности в отношении Европы. При этом в США будут опубликованы важные статданные, которые, в случае сильных итогов, могут продавить котировки UST немного вниз. Ситуация же с потолком госдолга США и планом бюджетной экономии, похоже, пока не влияет на рынок, поскольку в действительности мало кто ожидает, что Конгресс не придет к соглашению и позволит США допустить дефолт.

На рынке российских евробондов не наблюдалось ярко выраженной динамики. В первой половине дня цены российских евробондов сделали попытку подрасти вслед за начавшимися покупками на европейских фондовых площадках. Однако ближе к концу дня продавцы взяли верх, и рынок закрылся в небольшом минусе. До 50 б.п. потеряли еврооблигации Вымпелкома и Газпром, менее 20 б.п. потеряли выпуски Северстали и Алросы. Суверенные выпуски преимущественно завершили день около уровней предыдущего дня. Правда, Россия‐30 к окончанию торгов смогла вырасти на 43 б.п. до 118,1% от номинала. Суверенный спрэд при этом остался на отметке в 240 б.п.

Сегодня мы не ожидаем увидеть ярко выраженной динамики российских евробондов. Сдерживать активность участников по-прежнему будет неопределенность в развитии европейского долгового кризиса.

Внутренний рынок

Премия по ОФЗ не прельстила участников. После перечисления страховых платежей во вторник вчера внимание участников рынка было приковано к аукциону по размещению ОФЗ 26205. Средневзвешенная доходность выпуска по итогам аукциона составила 8,45% годовых, то есть с премией в 10 б.п. к утренней рыночной доходности выпуска в день аукциона. Однако инвесторы проявили слабый интерес к бумагам, приобретя лишь 2,2 млрд руб. при спросе в 2,4 млрд руб. Вероятно, основной причиной низкого спроса стала длинная дюрация выпуска — 6,79 лет.

Вчера также банки погашали депозиты Минфина на сумму 50 млрд руб. Благодаря необходимому объему ликвидности, привлеченному от госведомств накануне, вчерашнее погашение не отразилось на остатках ликвидности. По итогам дня совокупный объем ликвидности сократился лишь на 10,9 млрд руб. — до 1,057 трлн руб.

В ставках межбанковского рынка наблюдалась небольшая коррекция, однако в целом средневзвешенные ставки o/n оставались днем выше 5%.

После пиковых значений, достигнутых накануне, объем привлечения ликвидности на аукционе прямого РЕПО с ЦБ вчера снизился. Банки привлекли на 1 день менее 400 млрд руб.

В целом вчера и сегодня банкам выдалась относительная передышка, однако, вероятно, уже в конце текущей недели на денежный рынок начнут оказывать предварительные перечисления по НДС.

Бивалютная корзина умеренно укрепилась. Снижение индексов на мировых торговых площадках и обеспокоенность инвесторов относительно дальнейшего нарастания долговых проблем в еврозоне помогли вчера корзине валют отыграть 7 коп. у рубля (35,6 на закрытии). Курс доллара рос третий день подряд, прибавив 12,5 коп. и закрывшись на уровне 30,7. Закрытие дня для евро при этом оказалось более оптимистичным по сравнению с предыдущими днями: курс единой европейской валюты не изменился, тогда как накануне два дня подряд терял позиции. Закрытие евро на уровне 41,5 без изменений и позволило бивалютной корзине вырасти к рублю.

В целом на внутреннем валютном рынке в последние дни можно наблюдать определенную стабильность, ход торгов по-прежнему определяется преимущественно внешним европейским фоном, однако реакция игроков на события достаточно умеренная.

На внутреннем долговом рынке по-прежнему наблюдались вялые торги под давлением проблем в Европе. Торги в среду начались небольшим ростом, но в дальнейшем на рынке установилась боковая динамика. Основные объемы торгов были сосредоточены в госекторе, где прошло доразмещение ОФЗ серии 26205. Из корпоративных выпусков инвесторы проявили интерес к займам РЖД‐14, МКБ‐6, Газпромнефть‐10 и Русгидро‐2, цены которых двигались разнонаправлено.

Сегодня мы не ожидаем перемен в динамике внутреннего рынка. Торговая активность останется невысокой из-за напряженной ситуации с рублевой ликвидностью и негативного внешнего фона.