Внешний рынок

Западные площадки завершили неделю в приподнятом настроении, хотя поводов для пессимизма было достаточно. Во-первых, давление создавало понижение рейтинга Испании агентством S&P до «BBB+» с «негативным» прогнозом. Однако в результате это сообщение сказалось лишь на доходности облигаций Мадрида, которая выросла по итогам дня на 5‐6 б.п. Во-вторых, хуже ожиданий оказались данные по ВВП США. Американская экономика в 1‐м квартале выросла на 2,2% вместо ожидавшихся 2,5%. Несмотря на это, и европейские, и американские фондовые площадки завершили день с плюсе, поддерживаемые сильным квартальным отчетом Amazon и статистикой по потребительской уверенности от Мичиганского Университета. Индекс потребительских настроений вырос в апреле до 76,4 пунктов, прогноз ‐ 75,7 пунктов.

Сводный европейский индекс вырос по итогам пятницы на 0,92%, DAX ‐ на 0,91%. Dow Jones прибавил 0,18%, S&P ‐0,24%. В Treasuries существенных изменений не произошло, поскольку, вопреки умеренно оптимистичным настроениям на рынках, спрос на защитные активы поддерживали данные по ВВП и сложная ситуация в экономике еврозоны. Доходность UST5 осталась на уровне 0,83% годовых, UST10 ‐1,93% годовых, UST30 ‐ 3,12% годовых.

В период выходных в России в Европе и США будет опубликован ряд достаточно важных статданных, что будет задавать тон рынкам на следующей неделе. В понедельник инвесторы будут следить за данными по личным доходам и расходам в США, индексу PMI Чикаго, а во вторник выйдут PMI в Китае, индекс деловой активности (ISM) в производственной сфере и расходам на строительство в США.

В российских евробондах торги в преддверии праздников вновь прошли безыдейно. Небольшой рост показали выпуски Вымпелком‐17, ‐21, ‐22, прибавившие по 15‐30 б.п. Также выросли в цене займы ВЭБ‐20, Металлоинвест‐16, Северсталь‐14, ‐17, подорожавшие на те же 15‐30 б.п. Остальные корпоративные займы завершили день на прежнем уровне.

Суверенные евробонды также не продемонстрировали ярко выраженной динамики. Рост цен составил в среднем 5‐10 б.п. Россия‐30 в конце дня торговалась на отметке 119,95% от номинала. Его спрэд к UST10 составил 207 б.п.

Сегодня торги на рынке российских евробондов проводиться не будут, а всю следующую неделю торговая активность, вряд ли, будет высокой в связи с майскими праздниками.

Внутренний рынок

Ставки совершили новый рывок. Накануне окончательных расчетов по налогу на прибыль, намеченных на сегодня, индикативные ставки денежного рынка совершили заметный рывок вверх. Межбанковская MosPrime o/n выросла на 31 б.п. — до уровня в 6,29% годовых (максимум с декабря 2011 г.), а средневзвешенная ставка РЕПО o/n на ММВБ под залог облигаций ломбардного списка находилась днем на отметке в 6,5% годовых, то есть на 40 б.п. выше уровня предыдущего дня. Продолжил расти и объем задолженности банков перед регулятором. Так, вчера на аукционе прямого РЕПО участники привлекли на 1 день 390 млрд руб. (днем ранее —220 млрд руб.) при спросе в 466 млрд руб. Таким образом, совокупная задолженность по аукционному РЕПО перед ЦБ, по нашим подсчетам, превысила отметку в 1 трлн руб. В то же время банки смогли сократили задолженность по кредитам, обеспеченным активами и поручительствами. Объем задолженности по таким кредитам перед ЦБ сократился с 495,1 до 415,6 млрд руб. В результате отрицательное значение чистой ликвидности изменилось несущественно, оставшись выше уровня в 600 млрд руб.

Сегодня банки проведут окончательные расчеты по налогу на прибыль, завершающему апрельский период платежей, однако можно предположить, что основная часть роста ставок наблюдалась уже вчера.

Рубль не дал корзине уйти далеко. На внутреннем валютном рынке в дневные часы под влиянием внешнего негатива курс бивалютной корзины подрастал до отметки в 33,68 руб., однако к вечеру мировые торговые площадки вышли в плюс, и в результате корзина растеряла почти все свое преимущество. По итогам торгом курс бивалютной корзины закрылся на уровне 33,61 руб., что лишь на 4 коп. выше уровня предыдущего закрытия. В свете предстоящих длинных выходных на российских площадках и завершения налогового периода сегодня весьма вероятна коррекция по рублю.

Окончание недели рынок проводит в боковике. Торговая активность на внутреннем рынке осталась невысокой под давлением непростой ситуации с рублевой ликвидностью, а котировки займов вновь консолидировались на достигнутых уровнях. Наиболее заметное число сделок пришлось на выпуски ВЭБ‐21, РСХБ‐5, ГПБ БО‐3 и НПК БО‐2, БО‐3.

В то же время неплохим спросом у инвесторов пользуются первичные корпоративные займы. Вчера была закрыта книга по займу НМТП БО‐2 с купоном в 9% годовых, что на 50 б.п. ниже первоначально озвученного диапазона. Как мы писали в нашем специальном комментарии к размещению, понижение купона было возможным, однако сложная ситуация на денежном рынке и начало периода летнего затишья могли негативно сказаться на спросе. Отметим также, что несмотря на понижение купона, у бумаги все еще остается потенциал снижения доходности на 20‐30 б.п. после включения выпуска в ломбард.

Сегодня торги на внешних площадках проводиться не будут в связи с чем торговая активности на рынке рублевого долга останется низкой.