Внешний рынок

В начале недели на рынках царили коррекционные настроения после значительного роста прошлой недели. Повод для продаж участники нашли в словах министра финансов Германии В. Шойбле о том, что не следует ожидать окончательного решения по греческому вопросу и выходу из долгового кризиса от саммита ЕС, намеченного на 23‐е октября. Инвесторы, ранее заложившие чересчур оптимистичные ожидания относительного возможностей ЕС, после этого заявления принялись избавляться от рискованных активов.

Далее в США последовали публикации отчетов Citigroup и Wells Fargo, которые также не обрадовали инвесторов. Статистика по промышленному производству совпала с прогнозами и в результате была проигнорирована рынками.

На столь неоптимистичных новостях европейские фондовые индексы потеряли в понедельник около 1,5‐2% (Euro Stoxx50 снизился на 1,68%, DAX – на 1,81%), а американские индексы просели в среднем на 2% (DOW ‐ ‐2,13%, S&P ‐ ‐1,94%). В то же время казначейские облигации выросли в цене. Доходность UST5 опустилась на 5 б.п. до 1,06%, UST10 –на 9 б.п. до 2,16%, UST30 – на 10 б.п. до 3,13%.

Мы ожидаем, что негативные настроения, вызванные комментариями Германии в отношении плана борьбы с долговым кризисом, на рынках сохраняться как минимум в течение сегодняшнего дня. В дальнейшем реакция рынков будет зависеть от новостного фона, но, вполне вероятно, ближе к концу недели участники займут выжидающую позицию перед саммитом ЕС.

Кроме того дополнительным негативом сегодня будут данные по ВВП Китая за 3‐й квартал, который вырос в годовом выражении на 9,1%, хотя ожидалось +9,3%.Несмотря на то, что Поднебесная продолжает демонстрировать уверенные темпы роста, инвесторы опасаются, что нестабильная ситуация в мировой экономике приведет к более серьезному замедлению роста ВВП Китая.

Несмотря на коррекцию на фондовых площадках, российские еврооблигации в понедельник продолжили дорожать. В лидерах роста были облигации Газпрома (-14, -15, -16, -22, -34), подорожавшие по итогам дня на 100 б.п. Также неплохо смотрелись выпуски Северсталь-16, -17, Металлоинвест-16, ВЭБ-17, -20, -25, прибавившие за день около 75-100 б.п. Евробонды Вымпелкома подросли в среднем на 40 б.п., прочие займы Газпрома прибавили в пределах 50 б.п. В суверенных выпусках покупки носили более скромный характер, однако, выпуск Россия-30 в ходе торгов смог приблизиться к уровню в 117% от номинала и на закрытии стоил 116,81% от номинала (+36 б.п.). Его спрэд к UST10 при этом остался на уровне 241 б.п.

Сегодня на российском рынке евробондов может не сложиться единой динамики в связи в ухудшение настроений участников на мировых площадках. Между тем, мы не ожидаем существенного снижения котировок, поскольку полагаем, что реакция на вчерашнее высказывание министра финансов Германии будет носить краткосрочный характер. По меньшей мере, до объявления итогов саммита ЕС мы не видим причин к серьезной коррекции на рынках.

Внутренний рынок

Вероятность увеличения лимита ЦБ на аукционе РЕПО возрастает. Новая неделя на денежном рынке стартовала без существенных изменений. Ставки МБК остались на повышенных уровнях: в течение всего дня средневзвешенные ставки o/n находились в диапазоне 4,95‐5,42% годовых, что ненамного выше вечернего уровня пятницы. Остатки ликвидности при этом в сумме пополнились более чем на 50 млрд руб., несмотря на последний день уплаты страховых взносов. Пополнение ликвидности стало, вероятно, результатом очередного привлечения банками средств на аукционе прямого РЕПО с ЦБ, где кредитные организации забрали порядка 350 млрд руб. на 1 день. Сумма уже превышает объемы четверга и пятницы, и с приближением основных налоговых платежей высока вероятность увеличения регулятором максимального объема предоставляемых средств на 1 день с текущих 400 млрд руб.

Сегодня Министерство финансов проведет традиционный депозитный аукцион, однако пополнить ликвидность банковской системе удастся максимум на 55 млрд руб., что заметно уступает объемам предложения на предыдущих аукционах в течение последнего месяца.

Коррекция по EUR/USD притормозила рубль. На внутреннем валютном рынке после укрепления рубля на открытии последующая коррекция пары EUR/USD позволила бивалютной корзине вернуть часть утраченных позиций. Впрочем, по итогам дня доллару удалось укрепиться лишь на 3 коп. (до 30,9 руб.), в то время как евро потерял 28 коп. (до 42,6 руб.), что помогло рублю остаться в заметном плюсе (+11 коп.) по отношению к корзине валют (36,15 руб. на закрытии).

В ходе сегодняшних утренних торгов курс бивалютной корзины консолидировался у отметки вчерашнего закрытия. Отметим, что после периода резкого ослабления рубля и его последующей коррекции вверх ситуация на внутреннем рынке в настоящий момент следует за движением на forexи бивалютная корзина балансируется ее составляющими.

Подобную картину можно было часто наблюдать до начала резкого падения финансовых рынков в последние 2 месяца.

Цены немного подросли, но объемы торгов по-прежнему низкие. Внутренний рынок начал неделю на пониженных торговых оборотах из-за сохраняющихся на высоком уровне ставок МБК. При этом цены займов продолжили постепенно восстанавливаться. В понедельник наибольшим спросом у инвесторов пользовались выпуски ФСК‐6, Северсталь‐9, Алроса‐20, ‐23. В ОФЗ также прошли покупки, а доходность займов снизилась на 10 б.п. на среднем участке кривой.

Сегодня ситуация на рынке рублевого долга вряд ли претерпит изменения. Давление в течение дня будет оказывать ухудшение внешней конъюнктуры и все еще некомфортные уровни ставок на денежном рынке.