Внешний рынок

К участникам возвращается оптимизм. Во вторник на мировых площадках наблюдался резкий рост позитивных настроений на фоне ожиданий, что ведущие Центробанки продолжат стимулирующую политику, а опасения пагубных последствий политического кризиса в Италии и секвестра американских расходов отошли на второй план. При этом каких-либо важных новостей во вторник вновь не выходило. В Европе вышла серия уточненных данных по PMI, но поскольку это уже не первая публикация их влияние на рынки было ограниченным. В США в вечерние часы был опубликован индекс ISM в секторе услуг, выросший в феврале с 55,2 до 56 пунктов, ожидалось снижение до 55, что лишь поддержало рост спроса на риск.

Сегодня в центре внимания участников будут данные по ВВП еврозоны за 4-й квартал, статистика по числу рабочих мест в частном секторе США и публикация Бежевой книги.

Европейские фондовые площадки выросли во вторник более чем на 2%. Euro Stoxx 50 прибавил 2,41%, DAX – 2,32%. На рынке госдолга спросом пользовались займы Португалии (-15-20 б.п. по дох-ти) и Италии (-8-10 б.п. по дох-ти). Американские индексы выросли еще почти на 1%. Dow Jones поднялся на 0,89%, S&P –на 0,96%. Treasuries продолжили терять в цене. Доходность UST5 поднялась на 2 б.п. до 0,78%, UST10 – на 2 б.п. до 1,9%, UST30 – на 2 б.п. до 3,11%.

Российские еврооблигации пользовались спросом. Рост котировок корпоративных займов составил в среднем 35-60 б.п. В лидерах подъема были длинные выпуски Вымпелкома, ВЭБа и РСХБ, прибавившие по 60-100 б.п. Подъемом около 30-40 б.п. завершили день выпуски Сбербанк-22, Северсталь-22. Суверенные займы при этом консолидировались на прежнем уровне. Россия-42 потерял 16 б.п., снизившись до 116,35% от номинала, Россия-30 –14 б.п. до 124,24% от номинала, Россия-22 остался на отметке 110,67% от номинала.

Сегодня рынок может уйти в боковик в ожидании статданных по рынку труда США. Также давление будет оказывать возобновившийся рост базовой кривой.

Внутренний рынок

Ставки МБК остаются выше 6%. На денежном рынке ситуация существенным образом не меняется:Банк России продолжает сокращать лимиты однодневного РЕПО, что не позволяет межбанковской ставке MosPrime o/n опуститься банкам на 1 день 40 млрд руб., хотя спрос участников на аукционе превысил 130 млрд руб. В то же время лимит на традиционном недельном аукционе не был полностью востребован — банки привлекли 1,13 трлн руб. из 1,22 трлн руб. В свою очередь, на депозитном аукционе Федерального казначейства из 100 млрд руб. и вовсе было привлечено лишь 6,1 млрд руб.

На внутреннем валютном рынке рубль воспользовался ростом нефтяных котировок, последовавшим после закрытия буровой платформы в Северном море. По итогам торгов пара доллар/рубль снизилась на 11 коп. —до 30,62 руб. Сегодня утром нефтяные котировки оставались в зеленой зоне, да и в целом настроения участников рынка сохранялись положительными, судя по фьючерсам. Однако существенной поддержки рублю на открытии перечисленные факторы не оказали.

Рост доходности ОФЗ. Несмотря на подъем фондовых площадок, на внутреннем долговом рынке царили пессимистичные настроения. ОФЗ потеряли в среднем по 10-15 б.п., доходность возросла на 2-4 б.п. Корпоративные выпуски также просели на 10-15 б.п., следуя за динамикой безрисковой кривой.

В среду рынок может уйти в боковик, ожидания вечерней статистики по рынку труда в США.

Новости эмитентов/Северсталь

Северсталь (Ba1/BB+/BB) накануне опубликовала финансовые результаты за 4-й квартал 2012 г. и год в целом. Результаты года, как того и следовало ожидать, оказались слабыми, но компании удалось сохранить высокое кредитное качество в условиях тяжелой отраслевой конъюнктуры. Выручка компании за год сократилась на почти на 11% до 14,1 млрд долл. (-13,2% кв/кв). Снижению показателя способствовали одновременно и более низкий спрос на продукции, и негативная динамика цен. EBITDA упала почти на 41% до2,1 млрд долл., рентабельность снизилась на 7 п.п. до 15%. По чистой прибыли компания получила прибыль в размере 820 млн долл., что на 62% ниже показателя 2011 г.

В 2012 г. компания смогла подстроиться под ухудшающуюся рыночную конъюнктуру и снизила размер инвестпрограммы с запланированных 1,7 млрд долл. до 1,4. Более гибкая позиция в отношении капитальных затрат позволила удержать размер долга на приемлемом уровне. Долговая нагрузка в 4-м квартале выросла с 2,25 до 2,56, несмотря на снижение размера финансового долга. В то же время размер денежных средств на балансе по-прежнему покрывает краткосрочную задолженность, поэтому риски рефинансирования мы оцениванием как минимальные.

На долговом рынке Северсталь в настоящий момент представлена лишь валютными займами и, согласно данным самой компании, приоритетным считает привлечение именно валютного долга. В целом, мы позитивно оцениваем перспективы Северстали, несмотря на имеющиеся трудности, и считаем ее одним из лучших заемщиков в отрасли. Поэтому в случае ее возвращения на рынок публичного долга полагаем, что заем будет встречен неплохим спросом.