Внешний рынок

Рост американских площадок на время прикрыл проблемы в европейской банковской системе. Вторник завершился ростом европейских и американских фондовых индикаторов. В начале торгов поддержку европейским площадкам оказывали надежды на новые меры стимулирования экономики Китая и помощь проблемным странам со стороны ЕЦБ. Вечером же рост усилился после открытия торгов в США, где американские инвесторы после длинных выходных отыгрывали новости по Греции. При этом инвесторы проигнорировали ухудшение индекса потребительских настроений в США, который опустился в апреле до 64,9 пунктов против ожидавшихся 69,6 пунктов.

Европейские фондовые индексы по итогам дня выросли почти на 1%: Euro Stoxx 50 прибавил 0,58%, DAX –1,16%. Американские площадки подскочили более, чем на процент. Dow Jones поднялся на 1,01%, S&P – на 1,11%.

В то же время ситуация в европейской банковской системе по‐прежнему осталась напряженной, стимулируя дальнейший рост доходности гособлигаций южных стран. Средний участок кривой испанских облигаций вырос накануне на 8‐16 б.п., итальянских – 5‐15 б.п.

Ближе к вечеру появилось сообщение о том, что предложенная правительством Испании схема рекапитализации банков была отвергнута ЕЦБ. Помимо этого член управляющего совета ЕЦБ Э. Новотны отметил, что не считает необходимым регулятору замещать функции национальных правительств и участвовать в спасении банков. В довершение он пролил свет на ближайшее заседание ЕЦБ, развеяв надежды на снижение базовой ставки или возобновление выкупа гособлигаций. На совокупности этих факторов сегодня рынки может накрыть новая волна бегства в качество. Кроме того, добавить свежих торговых идей в течение дня могут индекс делового климата в ЕС и выступление М. Драги.

Российские еврооблигации провели день спокойно, ожидая открытия торгов в США. При этом рост европейских фондовых площадок способствовал возобновлению покупок и в российских займах. Неплохо смотрелись евробонды банковского сектора. Около 30 б.п. прибавили выпуски Сбербанка с погашением в 17, 21 и 22 гг., также на 20‐30 б.п. поднялись цены выпусков РСХБ‐17, ‐18, 21. Также на 10‐20 б.п. выросли займы ВЭБ‐17, ‐25, РСХБ‐16.

В суверенных выпусках наиболее заметный рост продемонстрировали выпуски Россия‐42 (+36 б.п.) (YTM –5,5%) и Россия‐22 (+25 б.п.) (YTM – 4,22%). «Тридцатка» прибавила скромные 7 б.п., поднявшись к уровню 118,62% от номинала. Ее спрэд к UST10 расширился на 4 б.п. до 244 б.п.

Сегодня инвесторы могут вновь обратить внимание на проблемы в европейской банковской системе, поэтому мы не исключаем, что на рынке российских евробондов пройдет отрицательная переоценка.

Внутренний рынок

После завершения в понедельник майского налогового периода ставки денежного рынка пока остаются на прежних уровнях, как и объемы привлечения ликвидности у ЦБ. Межбанковская MosPrime o/n находилась вчера на отметке 6,49% годовых, а индикативная ставка РЕПО o/n под залог облигаций ломбардного списка на ММВБ сохранилась на уровне выше 6,4% годовых.

На вчерашнем аукционе прямого РЕПО o/n банкипривлекли у ЦБ 384,6 млрд руб., то есть почти ровно столько же, сколько и днем ранее. При этом совокупные остатки ликвидности кредитных организаций на счетах в ЦБ пополнились на 86,3 млрд руб., и отрицательное значение чистой ликвидной позиции банков (разница между ликвидными активами в ЦБ и требованиями ЦБ и Минфина к банковскому сектору) сократилась с 895,2 до 831,9 млрд руб. В то же время вчера банки также привлекли 477,2 млрд руб. в РЕПО на неделю, и средства поступят в систему только сегодня. Напомним, что сегодня кредитным организациям предстоит погашение 583,1 млрд руб., взятых в РЕПО неделей ранее. Последнее событие, вероятно, поддержит ставки и сегодня.

На внутреннем валютном рынке давление на рубль сохраняется. Сегодня утром к неопределенности не европейских рынках добавилось и сообщение из Китая о том, что власти не планируют вводить новые программы по стимулированию экономики. По итогам вчерашних торгов курс бивалютной корзины вырос на 7 коп. —до 35,85 руб., и сегодня у валюты есть все предпосылки для дальнейшего роста. В частности отметка в 32,5 руб. по доллару видится ориентиром уже в самое ближайшее время.

Участники отыграли временное улучшение внешнего фона. Рынок рублевого долга вновь провел день спокойно, ожидая открытия американских бирж, в результате, единой динамики цен так и не сложилось. Небольшой рост отмечался в госзаймах. В частности, доходность выпуска ОФЗ‐25077 просела на 2 б.п., ОФЗ‐26204 и ‐26206 –на 4 б.п. В корпоративных же выпусках динамика была разнонаправленной, а наиболее активно сделки совершались по облигациям ФСК‐18, Вымпелком‐2, Башнефть БО‐1.

В среду котировки рублевых займов могут вновь поползти вниз из‐за ухудшения внешнего фона и по‐прежнему непростой ситуации с рублевой ликвидностью.