Rambler's Top100
 

»  ¬≈Ћ≈—  апитал: —егодн€ российский рынок долга продолжит двигатьс€ в "боковике" в ожидании решени€ ‘–— по QE3


[18.09.2013]  »  ¬≈Ћ≈—  апитал    pdf  ѕолна€ верси€

¬нешний рынок

–ынки в ожидании решени€ ‘–—. ¬торник рынки провели в ожидании решени€ ‘–—, поэтому активность участников была невысокой. ≈вропейские площадки корректировались после роста в понедельник, несмотр€ на публикацию неплохой статистики от института ZEW. »ндикатор экономических настроений по экономике √ермании вырос до трехлетнего максимума и составил 49,6 пунктов (прогноз – 45), аналогичный показатель по экономике ≈— составил 58,6 против 44 пунктов в августе.

¬ечерн€€ сесси€ прошла в умеренно позитивном ключе. ѕоводом к покупкам стала статистика по инфл€ции в —Ўј. –ост потребительских цен в августе составил 1,5% в годовом выражении (прогноз – 1,6%). —нижение инфл€ционного давлени€ позвол€ет ‘–— не торопитьс€ со сворачиванием QE3, поэтому новости о замедлении инфл€ции придало немного оптимизма.

≈вропейские площадки снизились по итогам вторника на 0,13% по индексу Euro Stoxx 50 и на 0,19% по DAX. јмериканские площадки прибавили 0,23% по Dow Jones и 0,42% по S&P. Treasuries немного подросли в цене. ƒоходность UST5 снизилась на 1 б.п. до 1,61%, UST10 –на 2 б.п. до 2,85%, UST30 – на 3 б.п. до 3,83%.

≈вробонды консолидировались вблизи достигнутых уровней, также ожида€ новостей от ‘–—. “очечные покупки прошли по займам ¬ымпелком-21, -22, -23 (+20-65 б.п., —бербанк-22 (+30 б.п.) и ¬ЁЅ-25 (+25 б.п.). ѕри этом в суверенном сегменте преобладали продажи. –осси€-42 и –осси€-43 потер€ли по 60 б.п. до 99,68% и 100,96% от номинала соответственно, –осси€-30 – 10 б.п., –осси€-22 и -23 – по 15 б.п.

—егодн€ мы ожидаем продолжени€ бокового движени€ в преддверии публикации решени€ ‘–— по программе QE. ≈сли регул€тор все-таки воздержитс€ от сокращени€ объема выкупа активов, мы ожидаем повышени€ активности покупателей.

¬нутренний рынок

Ќесмотр€ на паузу в налоговых платежах у банков, ставки ћЅ  вчера продолжили рост. »ндикативна€ межбанковска€ ставка MosPrime o/n прибавила во вторник 4 б.п., составив 6,38% годовых. ѕри этом вчерашних лимитов ÷Ѕ на аукционах пр€мого –≈ѕќ всем участникам хватило с избытком. “ак, на 1 день банки привлекли 354,3 млрд руб. из 390 млрд руб., предложенных регул€тором, а на неделю — 2,1 трлн руб. из лимита в 2,4 трлн руб.¬ то же врем€ на депозитном аукционе –осказначейства спрос банков вчера оказалс€ выше объема предложение (91,3 млрд руб. против 65 млрд руб. соответственно), хот€ средневзвешенна€ ставка размещени€ (5,71% годовых) заметно превысила ставки по аукционному –≈ѕќ ÷Ѕ, где, как мы уже отметили, оставалс€ избыток предложенных средств.

Ќа внутреннем валютном рынке доллар получил передышку: в преддверии очередного заседани€ ‘–— игроки, похоже, зан€ли выжидательную позицию, и укрепление отечественной валюты приостановилось. ѕо итогам торгов во вторник пара доллар/рубль закрылась на отметке 32,23 руб., что на 5 коп. ниже уровн€ закрыти€ понедельника.

¬ последнее врем€ страхи по поводу сворачивани€ в скором времени QE несколько улеглись, и в случае получени€ рынками подтверждающих данную тенденцию сигналов после заседани€ ‘–— рубль может возобновить рост. ¬ противном случае доллар может начать наверстывать упущенные позиции в диапазоне 32,50-33 руб.

Ќа внутреннем рынке продолжились в€лые торги перед публикацией результатов заседани€ ‘–—. ¬черашний рост в ќ‘« сменилс€ коррекцией из-за отсутстви€ свежих сигналов к покупкам. ƒоходность выросла на 5-10 б.п., отыграв снижение понедельника.

¬ среду мы ожидаем продолжени€ бокового движени€ в преддверии публикации решени€ ‘–— по программе QE. ¬ дневные часы на рынок локального долга некоторое вли€ние могут оказать итоги аукциона ћинфина. ”частникам будут предложены два выпуска ќ‘« серий 26212 и 26215 на общую сумму 30 млрд руб. ѕо 15-летнему займу ориентир доходности лежит в диапазоне 7,77-7,82% годовых, что соответствует уровню вторичного рынка, поэтому, вр€д ли, вызовет ажиотажный спрос. Ќовый же выпуск серии 26215 предлагает доходность в размере 7,45-7,5% годовых, что предполагает премию в 15-20 б.п. к схожему по дюрации выпуску 26211, что может заинтересовать инвесторов.

Ќовости эмитентов/√“Ћ 

ќјќ «√осударственна€ транспортна€ лизингова€ компани€» (-/BB-/-) планирует 19-го сент€бр€ открыть книгу за€вок на покупку биржевых облигаций (Ѕќ-1) с амортизационными выплатами. ѕо выпуску предусмотрена п€тилетн€€ оферта. ќриентир ставки купона находитс€ в диапазоне 9,25-9,75% годовых, что предполагает доходность на уровне 9,58-10,11% годовых при дюрации 2,74-2,71 года.  нига за€вок будет открыта до 20-го сент€бр€.

¬ насто€щее врем€ у эмитента на рублевом рынке обращаетс€ 2 займа (√“Ћ -1, -2). ѕри дюрации 2,14-2,15 займы торгуютс€ со спредом к ќ‘« на уровне 277-278 б.п. Ќовый биржевой выпуск при дюрации 2,74 предлагает премию к ќ‘« в размере 293 б.п. “о есть потенциал роста нового биржевого выпуска √“Ћ  до займов эмитента 1 и 2 серии может составить до 100,44 по цене. ƒобавим также, что в сопоставимом диапазоне дюрации по сути отсутствуют схожие ликвидные бумаги лизинговых или банковских эмитентов.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: