Внешний рынок

Рынки в ожидании решения ФРС. Вторник рынки провели в ожидании решения ФРС, поэтому активность участников была невысокой. Европейские площадки корректировались после роста в понедельник, несмотря на публикацию неплохой статистики от института ZEW. Индикатор экономических настроений по экономике Германии вырос до трехлетнего максимума и составил 49,6 пунктов (прогноз – 45), аналогичный показатель по экономике ЕС составил 58,6 против 44 пунктов в августе.

Вечерняя сессия прошла в умеренно позитивном ключе. Поводом к покупкам стала статистика по инфляции в США. Рост потребительских цен в августе составил 1,5% в годовом выражении (прогноз – 1,6%). Снижение инфляционного давления позволяет ФРС не торопиться со сворачиванием QE3, поэтому новости о замедлении инфляции придало немного оптимизма.

Европейские площадки снизились по итогам вторника на 0,13% по индексу Euro Stoxx 50 и на 0,19% по DAX. Американские площадки прибавили 0,23% по Dow Jones и 0,42% по S&P. Treasuries немного подросли в цене. Доходность UST5 снизилась на 1 б.п. до 1,61%, UST10 –на 2 б.п. до 2,85%, UST30 – на 3 б.п. до 3,83%.

Евробонды консолидировались вблизи достигнутых уровней, также ожидая новостей от ФРС. Точечные покупки прошли по займам Вымпелком-21, -22, -23 (+20-65 б.п., Сбербанк-22 (+30 б.п.) и ВЭБ-25 (+25 б.п.). При этом в суверенном сегменте преобладали продажи. Россия-42 и Россия-43 потеряли по 60 б.п. до 99,68% и 100,96% от номинала соответственно, Россия-30 – 10 б.п., Россия-22 и -23 – по 15 б.п.

Сегодня мы ожидаем продолжения бокового движения в преддверии публикации решения ФРС по программе QE. Если регулятор все-таки воздержится от сокращения объема выкупа активов, мы ожидаем повышения активности покупателей.

Внутренний рынок

Несмотря на паузу в налоговых платежах у банков, ставки МБК вчера продолжили рост. Индикативная межбанковская ставка MosPrime o/n прибавила во вторник 4 б.п., составив 6,38% годовых. При этом вчерашних лимитов ЦБ на аукционах прямого РЕПО всем участникам хватило с избытком. Так, на 1 день банки привлекли 354,3 млрд руб. из 390 млрд руб., предложенных регулятором, а на неделю — 2,1 трлн руб. из лимита в 2,4 трлн руб.В то же время на депозитном аукционе Росказначейства спрос банков вчера оказался выше объема предложение (91,3 млрд руб. против 65 млрд руб. соответственно), хотя средневзвешенная ставка размещения (5,71% годовых) заметно превысила ставки по аукционному РЕПО ЦБ, где, как мы уже отметили, оставался избыток предложенных средств.

На внутреннем валютном рынке доллар получил передышку: в преддверии очередного заседания ФРС игроки, похоже, заняли выжидательную позицию, и укрепление отечественной валюты приостановилось. По итогам торгов во вторник пара доллар/рубль закрылась на отметке 32,23 руб., что на 5 коп. ниже уровня закрытия понедельника.

В последнее время страхи по поводу сворачивания в скором времени QE несколько улеглись, и в случае получения рынками подтверждающих данную тенденцию сигналов после заседания ФРС рубль может возобновить рост. В противном случае доллар может начать наверстывать упущенные позиции в диапазоне 32,50-33 руб.

На внутреннем рынке продолжились вялые торги перед публикацией результатов заседания ФРС. Вчерашний рост в ОФЗ сменился коррекцией из-за отсутствия свежих сигналов к покупкам. Доходность выросла на 5-10 б.п., отыграв снижение понедельника.

В среду мы ожидаем продолжения бокового движения в преддверии публикации решения ФРС по программе QE. В дневные часы на рынок локального долга некоторое влияние могут оказать итоги аукциона Минфина. Участникам будут предложены два выпуска ОФЗ серий 26212 и 26215 на общую сумму 30 млрд руб. По 15-летнему займу ориентир доходности лежит в диапазоне 7,77-7,82% годовых, что соответствует уровню вторичного рынка, поэтому, вряд ли, вызовет ажиотажный спрос. Новый же выпуск серии 26215 предлагает доходность в размере 7,45-7,5% годовых, что предполагает премию в 15-20 б.п. к схожему по дюрации выпуску 26211, что может заинтересовать инвесторов.

Новости эмитентов/ГТЛК

ОАО «Государственная транспортная лизинговая компания» (-/BB-/-) планирует 19-го сентября открыть книгу заявок на покупку биржевых облигаций (БО-1) с амортизационными выплатами. По выпуску предусмотрена пятилетняя оферта. Ориентир ставки купона находится в диапазоне 9,25-9,75% годовых, что предполагает доходность на уровне 9,58-10,11% годовых при дюрации 2,74-2,71 года. Книга заявок будет открыта до 20-го сентября.

В настоящее время у эмитента на рублевом рынке обращается 2 займа (ГТЛК-1, -2). При дюрации 2,14-2,15 займы торгуются со спредом к ОФЗ на уровне 277-278 б.п. Новый биржевой выпуск при дюрации 2,74 предлагает премию к ОФЗ в размере 293 б.п. То есть потенциал роста нового биржевого выпуска ГТЛК до займов эмитента 1 и 2 серии может составить до 100,44 по цене. Добавим также, что в сопоставимом диапазоне дюрации по сути отсутствуют схожие ликвидные бумаги лизинговых или банковских эмитентов.