Внешний рынок

Новую неделю рынки встретили в приподнятом настроении, несмотря на рост неопределенности в Европе и укрепление ожиданий грядущего сворачивания QE3. Министры финансов еврозоны приняли в понедельник решение о предоставлении Греции помощи, хотя и не все требования кредиторов были удовлетворены. Выступление М. Драги также оказало поддержку оптимистам, поскольку глава ЕЦБ подтвердил намерение регулятора сохранять стимулирующую политику, подогрев надежды на введение дополнительным мер в ближайшее время.

В Америке накануне начался сезон корпоративной отчетности. По традиции первым свои квартальные результаты опубликовала Alcoa. Чистая прибыль компании без учета единовременных факторов составила 7 центов на акцию против ожидавшихся 6 центов. По итогам года корпорация по-прежнему ожидает роста мирового спроса на алюминий на 7%, что внушает надежды на улучшение ситуации в отрасли во 2-м полугодии.

На вторник не запланировано каких-либо важных событий, поэтому на рынках может наступить затишье в преддверии завтрашней публикации «минуток» ФРС и выступления Б. Бернанке.

Европейские индексы накануне выросли более, чем на 2%. Euro Stoxx 50 поднялся на 2,11%, DAX –на 2,08%. Американские площадки прибавили 0,59% по Dow Jones и 0,53% по S&P. В Treasuries прошла положительная переоценка. Доходность UST5 снизилась на 11 б.п. до 1,5%, UST10 – на 10 б.п. до 2,64%, UST30 – на 8 б.п. до 3,63%.

На рынке российского валютного долга единой динамики не сложилось. Покупки прошли в займах Газпром‐34, ‐37 (+45‐55 б.п.), Вымпелком‐17, ‐19 (+15‐27 б.п.), Промсвязьбанк‐16, ‐17 (+11‐16 б.п.). При этом под давлением находились выпуски ВЭБ‐25 (‐65 б.п.), РСХБ‐21 (‐65 б.п.), ВТБ‐18, ‐20 (‐50‐55 б.п.), Вымпелком‐22, ‐23 (‐30‐40 б.п.). Росся‐42 упал в цене на 80 б.п. до 101,59% от номинала, Россия‐22 ‐ ‐45 б.п. до 101,88% от номинала, Россия‐30 сохранил свои позиции и торговался на уровне 116,63% от номинала.

Сегодня котировки российских займов могут скорректироваться вверх после снижения кривой UST накануне. Поддержку также окажет улучшение внешнего фона и восстановление цен на нефть.

Внутренний рынок

Ставки МБК могут не надолго остаться ниже 6% годовых. В начале недели Банк России вновь уменьшил лимит на аукционе прямого РЕПО o/n (на 20 млрд руб. —до 130 млрд руб.), что никак не отразилось на ставках МБК. Так, спрос банков лишь ненамного превысил предложенный лимит, составив 141,1 млрд руб., и в результате индикативная ставка MosPrime o/n осталась на уровне 5,8% годовых. Впрочем, несмотря на то, что банки были вынуждены сократить задолженность по аукционному РЕПО, отрицательная величина чистой ликвидной позиции банковского сектора (разница между остатками банков на корсчетах и депозитах в ЦБ и задолженностью перед регулятором и федеральным бюджетом) несколько снизилась за счет пополнения остатков банков на счетах в ЦБ, вероятно, бюджетной ликвидностью.

Напомним, что сегодня и завтра банки будут завершать очередной период усреднения обязательных резервов в ЦБ, что может привести к росту спроса на ликвидность и давлению на ставки МБК, которые, в свою очередь, могут вернуться на уровень 6% годовых.

На внутреннем валютном рынке по итогам закрытия пара доллар/рубль потеряла 10 коп., составив 33,22 руб. В то же время в первой половине дня в понедельник цена на нефть марки Brent достигала отметки в 108 долл. за баррель, однако это не оказывало никакой поддержки рублю, так как рост цен на нефть за последние дни во многом был обусловлен геополитическим фактором и, скорее, носит локальный характер, в то время как угроза сворачивания программы количественного смягчения в США остается в силе, что и оказывает глобальную поддержку американской валюте.

К середине недели усреднение обязательных резервов банками в ЦБ может скорректировать доллар в район 33 руб., однако в целом все внимание инвесторов останется прикованным к американской макростатистике. Выход новых положительных данных по экономике США в настоящее время будет рассматриваться как угроза программе QE и отличный повод для доллара протестировать уровень в 33,35 руб.

Российский долговой рынок начал неделю на нейтральной ноте. Несмотря на улучшение внешнего фона и снижения напряженности с ликвидностью после начала нового полугодия, активность участников осталась низкой. В ОФЗ прошли точечные покупки после просадки в пятницу. Выпуски серий 26204, 26207, 26208, 26212, прибавили по 15‐45 б.п. (‐5‐10 б.п.). В корпоративном сегменте ажиотажного спроса не наблюдалось.

Сегодня рынок, вероятно, продолжит боковое движение. Участники будут ожидать выхода протокола последнего заседания ФРС и выступления Б. Бернанке в среду, заседания ЦБ РФ в конце недели.