Внешний рынок

Риторика ФРС осталась неизменной, однако доходность UST продолжила расти. Двухдневное заседание ФРС завершилось ожидаемым сокращением программы QE на 10 млрд долл. до 15 млрд долл. Основная интрига заключалась в том, обозначит ли Дж. Йеллен период удержания низкой ставки как «продолжительное время», но и тут регулятор обошелся без сюрпризов. Прогноз по инфляции на 2015 г. составил 1,6‐1,9%, по безработице – 5,4‐5,6% на конец года. Повышение ставки, согласно заявлению Дж. Йеллен, будет проходить в соответствии с экономическими условиями, но медианная оценка ФРС ключевой ставки на конец 2015 г. составляет 1,375%. Это означает, что повышение, скорее всего, будет проходить в несколько этапов и не исключено, что первое изменение мы увидим уже в 1 квартале.

Сегодня больше внимание будет уделяться референдуму в Шотландии, поскольку в случае положительного ответа большинства граждан, это может создать прецедент и для других регионов Европы. Со стороны макростатистики сегодня ожидается публикация данных по числу новостроек в США. В свете нервозности из‐за предстоящего повышения ставки, хорошие статданные могут быть негативно восприняты рынками.

Европейские площадки накануне продемонстрировали умеренно положительную динамику. Euro Stoxx 50 прибавил 0,49%, DAX – 0,3%. Американские индексы также немного выросли. Dow Jones поднялся на 0,15%, S&P –на 0,13%. Доходность UST5 выросла на 6 б.п. до 1,83%, UST10 –на 3 б.п. до 2,62%, UST30 – на 1 б.п. до 3,37%.

Евробонды торговались без ярко выраженной динамики, ожидая решения ФРС. Небольшим ростом день завершили выпуски Газпрома (+10‐30 б.п.), Газпромбанка (+10‐40 б.п.), Сбербанка (+10‐50 б.п.). В то же время займы Вымпелкома потеряли по 20‐30 б.п. Россия‐43 опустился на 45 б.п. до 100,15% от номинала, Россия‐23 – на 10 б.п. до 98,5% от номинала.

Сегодня евробонды могут продемонстрировать негативную динамику, отыгрывая рост кривой UST на ожиданиях предстоящего повышения ставки ФРС.

Внутренний рынок

Решение ЦБ начать предоставление валютной ликвидности поддержало внутренний рынок. Займы прибавили в среднем по 10-40 б.п., кривая ОФЗ снизилась на 2-10 б.п. В то же время продажи прошли по займам Башнефти и АФК Системы на новостях об аресте В. Евтушенкова.

Центробанк планирует до конца года разработать нормативную базу, позволяющую смягчить требования для включения облигаций в ломбардный список. При этом ожидается, что стоимость размещения бондов сделает интересным привлечение займов на 1‐2 недели. Это приведет к росту новых заимствований, что может привлечь более широкий круг инвесторов на внутренний долговой рынок.

В перспективе сегодняшнего дня мы не видим поводом для оптимизма. В отсутствии значимых для рынка новостей, мы ожидаем, что рублевые займы будут консолидироваться.