Внешний рынок

ФРС перешел к прямому таргетированию безработицы. По итогам последнего в уходящем году заседания федрезерв принял решение на смену завершающейся операции Твист начать выкуп Treasuries на сумму 45 млрд долл. в месяц, что совпало с ожиданиями рынков. Неожиданным сюрпризом стало объявление, что ФРС будет сохранять низкие процентные ставки пока уровень безработицы не опуститься до 6,5%, при этом допустимый уровень инфляции был повышен до 2,5%. Исходя из прогнозов регулятора, период мягкой монетарной политики в США продлиться до 2015 г. При этом в своем выступлении Б. Бернанке отметил, что ФРС, вряд ли, сможет справиться с последствиями «бюджетного обрыва», и призвал законодателей найти способ избежать автоматического бюджетного секвестра.

Озвученные меры внесли ясность в дальнейшую политику ФРС, что повысит спрос на рискованные активы в среднесрочной перспективе при условии, что американская экономика избежит «фискального обрыва». Продолжение политики мягкой экономики и допущение более высокой инфляции приведет к ослаблению доллара, что, в свою очередь, позитивно отразиться в котировках сырьевых активов. На Treasuries, мы полагаем, расширение программы QE3 не окажет сильного влияния, поскольку эффект от интервенций федрезерва будет компенсироваться ростом инфляционных ожиданий.

Из Европы накануне также пришли позитивные новости. Министры финансов еврозоны договорились о передаче ЕЦБ надзорных за банковской системой функций, начиная с конца 2013 г. Греция завершила обратный выкуп облигаций и в ближайшее время сможет получить доступ к следующему кредитному траншу.

Европейские площадки в среду выросли на позитивных ожиданиях в отношении заседания ФРС. Euro Stoxx 50 прибавил 0,24%, DAX поднялся на 0,33%. На рынке госдолга также царили оптимистичные настроения. Доходность облигаций Италии опустилась на 8-10 б.п., Испании – на 10-15 б.п. На американских площадках к концу дня прошла фиксации прибыли после объявления решения федрезерва. Dow Jones по итогам дня снизился на 0,02%, S&P подрос на 0,04%. Инвесторы в казначейские бумаги также зафиксировали прибыль после объявления о расширении программы выкупа активов. Доходность UST5 поднялась на 2 б.п. до 0,65%, UST10 – на 4 б.п. до 1,7%, UST30 – на 2,89%.

Котировки российских евробондов продолжили понемногу подрастать на фоне оптимизма на глобальных площадках. Займы Вымпелкома, ВЭБа, выпуски РСХБ-17, Северсталь-22 подросли на 30-60 б.п. Около 20-30 б.п. прибавили бонды Металлоинвест-16, Северсталь-17, Сбербанк-17, Газпромбанк-17. В то же время в суверенной кривой по-прежнему не наблюдалось выраженной динамики. Выпуск Россия-42 в конце дня торговался на отметке 123,77% от номинала, Россия-30 – 127,34% от номинала, Россия-22 - 113,7% от номинала.

Сегодня в российских евробондах могут продолжиться покупки благодаря благоприятному внешнему фону и росту цен на нефть до 109,3 долл. за баррель. Однако рынок останется под давлением растущей базовой кривой, что, вероятно, сдержит активность участников.

Внутренний рынок

Ставки продолжают двигаться вверх. В среду банки сократили задолженность перед ЦБ по кредитам, обеспеченным активами и поручительствами, на 150 млрд руб. — до 758,4 млрд руб. Однако при этом на аукционе прямого РЕПО кредитные организации нарастили задолженность почти на 200 млрд руб. — до 1,85 трлн руб. Так, регулятор выставил лимит o/n на 550 млрд руб., и почти все средства были привлечены. В итоге отрицательная величина чистой ликвидной позиции банковского сектора (разница между остатками банков на корсчетах и депозитах в ЦБ и задолженностью перед регулятором и федеральным бюджетом) вновь поднялась выше уровня в 2,3 трлн руб.

Хотя средств на аукционе РЕПО с ЦБ хватило всем, индикативная межбанковская ставка MosPrime o/n прибавила вчера еще 7 б.п., составив 6,50% годовых. Одной из причин повышенного спроса на рублевую ликвидность могло служить вчерашнее погашение банками депозитов Федерального казначейства на сумму 70,8 млрд руб.

На внутреннем валютном рынке во второй половине дня после повышения Международным энергетическим агентством прогноза мирового спроса на нефть в 2013 г. рублю удалось выйти в плюс по отношению к доллару. По итогам торгов американская валюта потеряла 12 коп. и закрылась чуть ниже 30,60 руб.

Уже поздно вечером рынки достаточно оптимистично восприняли итоги заседания ФРС и расширение программы выкупа активов, однако положительный эффект похоже быстро себя исчерпал в свете сохраняющейся неопределенности с «фискальным обрывом» в США. В итоге сегодня на открытии доллар смог удержаться выше 30,50 руб. и быстро вернулся к уровню вчерашнего закрытия.

Минфин успешно разместил два выпуска ОФЗ. На внутреннем рынке сохранилась высокая торговая активность, а ОФЗ по-прежнему пользовались наибольшим спросом. Минфин провел успешный аукцион сразу двух выпусков, причем ОФЗ-26206 был размещен с доходностью ниже обозначенного накануне ориентира. В корпоративном сегменте активные сделки совершались по займам ФСК-15, -25, ВЭБ-19, ВТБ БО-8, НЛМК БО-7.

Сегодня поддержку рынку будет оказывать позитивный внешний фон и рост котировок нефти, поэтому мы ожидаем сохранения восходящей динамики.