Внешний рынок

В конце прошлой недели на мировых финансовых площадках сохранилась напряженная обстановка из-за долгового кризиса в Европе. Свежих новостей, способных отвлечь инвесторов от греческих проблем, в последний торговых день не выходило, поэтому участники продолжили выходить из рискованных активов. Единственным сколько-нибудь важным событием была встреча G‐8, на которой было заявлено о необходимости поддержания роста мировой экономики. Однако декларативная форма заявления не предполагает быстрой выработки и реализации конкретных мер, поэтому серьезная реакция рынков на данное заявление, едва ли, последует.

Euro Stoxx 50 просел на 0,1%, DAX опустился на 0,6%. DowJones потерял в пятницу 0,6%, S&P – 0,74%. Treasuries заметно подешевели в последний рабочий день в преддверии аукционов этой недели почти на 100 млрд долл. Доходность UST5 выросла на 2 б.п. до 0,75 годовых, UST10 –на 3 б.п. до 1,72% годовых, UST30 2 б.п. до 2,81% годовых.

Понедельник, да и неделя в целом, обещают быть спокойными в плане новостей, поэтому рынки могут уйти в боковик. При этом инвесторы продолжат следить за развитием ситуации в Европе, а появление любых негативных сигналов может привести к возобновлению продаж. В частности, мы не исключаем, что прекратить временное затишье могут публикуемые в четверг данные по PMI в ЕС и деловому климату в Германии. В свете снижения индекса ZEW, свежая статистика также может не дотянуть до прогнозов.

На рынке российских евробондов сохранилась негативная динамика. Займы Вымпелкома потеряли еще около 70 б.п., евробонды Евраза, Северстали, АЛРОСы, ВЭБа, Лукойла и выпуск Металлоинвест‐16 просели в среднем на 50 б.п.Суверенный сегмент не показал единой динамики. Выпуск Россия‐42 потерял в ходе торгов почти 50 б.п., опустившись до 101,39% от номинала (YTM – 5,53%). Россия‐22 просел на 8 б.п. (YTM – 4,38%), Россия‐30 остался на отметке 117,95% от номинала (YTM – 4,28%).

Сегодня падение котировок российских валютных займов может замедлиться на фоне локальной стабилизации ситуации на западных площадках. Цена на нефть также зафиксировалась на уровне выше 107 долл. за баррель смеси Brent, что может поддержать российский рынок.

Внутренний рынок

Средств ЦБ хватило всем, однако ставки не избежали роста. В преддверии окончательных выплат по НДС банки несколько нарастили в пятницу задолженность по прямому РЕПО с ЦБ. На аукционе участники привлекли 195,5 млрд руб. на выходные против 128,9 млрд руб. днем ранее. Хотя ажиотажа не наблюдалось и средств в рамках лимита (200 млрд руб.) хватило всем, ставки денежного рынка не избежали существенного роста. Индикативная MosPrime o/n поднялась на 26 б.п. —до 6,14% годовых, а средневзвешенная ставка РЕПО на ММВБ под залог облигаций находилась днем на уровне 6,39% годовых, то есть более чем на 30 б.п. выше уровня предыдущего дня.

Предстоящую неделю банки начнут с уплаты НДС, во вторник предстоит погашение 519,7 млрд руб. по недельному РЕПО ЦБ, а в пятницу пройдут окончательные расчеты по НДПИ и акцизам (с учетом того, что уже в следующий понедельник —выплаты по налогу на прибыль). Таким образом, неделя для денежного рынка предстоит крайне тяжелая, и решающее значение будут иметь лимиты регулятора на аукционах прямого РЕПО, в том числе завтрашнего недельного. В то же время, хотя в утренние часы понедельника рубль укреплялся, вероятность возобновления давления на отечественную валюту высока, и в этом случае ликвидность регулятора может пойти не по прямому назначению, а использоваться валютными игроками.

В начале недели покупатели валюты взяли передышку. На внутреннем валютном рынке игроки продолжили в пятницу покупать валюту в свете негативных настроений на внешних рынках. По итогам торгов доллар вырос на 19 коп. (до 31,25 руб.), а курс бивалютной корзины поднялся выше отметки 35 руб. (+23 коп.). Сегодня с утра рынки отыгрывали устные заявления участников встречи G‐8, прошедшей в выходные, и рубль укреплялся. Однако, как указывалось выше, ситуация в любой момент может вновь измениться против рубля.

На рынке рублевого долга продолжилась отрицательная переоценка под влиянием внешних проблем. Правда, темпы падения снизились по сравнению с последними днями в связи с началом налоговых платежей. Кривая ОФЗ подросла еще на 3‐5 б.п. Корпоративные выпуски потеряли около 10 б.п. Наиболее активные продажи прошли по выпускам Вымпелком‐1, ‐2, ‐4, Башнефть БО‐1 и НПК БО‐2.

Темпы падения западных площадок замедлились в последний торговый день на фоне отсутствия новых мощных сигналов к продажам. В связи с этим российский рынок может начать текущую неделю около прежних значений, но напряженность из-за кризиса в Европе сохранится, поэтому появление малейших негативных новостей спровоцирует новую волну бегства от риска.