Внешний рынок

Политическая ситуация в Греции накаляется. В среду в Греции прошли демонстрации против принятия непопулярного плана по сокращению госрасходов, что является одним из условий ЕЦБ и МВФ в обмен на выделение нового пакета помощи. Против предложенного правительством плана выступает и оппозиция, что лишь осложняет ситуацию в стране. На этом фоне в среду Премьер‐министр Г. Папандреу предложил сформировать новое правительство совместно с оппозиционными партиями с целью принять меря экономии и избежать дефолта. Однако существуют риски того, что Премьеру будет вынесен вотум недоверия, что приведет к досрочным выборам в стране.

Fitch может сохранить рейтинг облигаций Греции выше дефолтного, если их держатели добровольно согласятся на реструктуризацию. В то же время, суверенный рейтинг страны будет немедленно понижен до дефолтного. В случае же принудительной реструктуризации, на которой настаивает Германия, рейтинг и гособлигаций, и самой Греции, будет понижен до дефолтного, говорится в сообщении рейтингового агентства.

Данные по инфляции в США вернули спрос на качество. Рост аппетита к риску был недолгим. На сообщения из Европы, ближе к вечеру наложилась слабая макростатистика по США. Наибольший эффект имели данные по инфляции: хуже ожиданий оказался как сам индекс CPI (0,2% vs 0,1%), так и Core CPI (потребительские цены без учета продовольствия и энергоносителей), поднявшийся с +0,2% до +0,3%. Теперь же, когда рост показал и Core CPI, ФРС придется осторожнее проводить свою стимулирующую политику. Накануне появилась информация о том, что регулятор готов перейти к таргетированию целевой инфляции, что может способствовать снижению критики политики ФРС и помочь продолжать мягкую монетарную политику.

Хуже ожиданий оказались и другие данные макростатистики. Индекс производственной активности Нью‐Йорка упал до ‐7,79 пунктов, ожидалось сохранение около отметки в 12 пунктов. Индекс пропроизводства вырос лишь на 0,1%, прогноз ‐ +0,2%.

На этом фоне американские фондовые индикаторы растеряли набранные накануне уровни: Dow Jones опустился на 1,48%, S&P – на 1,74%. Цена нефти резко опустилась ниже 114 долл. за баррель Brent.

Treasuries отыграли падение предыдущего дня. Котировки казначейских облигаций в среду вернулись на уровень закрытия понедельника благодаря обострению ситуации вокруг Греции и после выхода плохих данных по состоянию экономики США. UST5 прибавил за сессию почти 70 б.п., а его доходность откатилась на уровень 1,55%. UST10 прибавил 110 б.п., доходность опустилась ниже отметки в 3% годовых. UST30 вырос на 165 б.п., доходность составила 4,2% годовых.

Цены российских еврооблигаций не удержались от падения. Начало торгов на российском рынке валютного долга было неплохим. В корпоративном сегменте наблюдались небольшие покупки, в частности в облигациях нефтегазового сектора. Однако с выходом данных по США цены начали снижение. По итогам дня Россия‐30 откатился до уровня 118% от номинала, хотя отдельные сделки проходили и ниже этой отметки. Суверенный спрэд вновь расширился до 144 б.п.

Вчера Кокс понизил ориентир доходности по размещаемым еврооблигациям до 7,5‐7,7% годовых. По сравнению с торгующимися выпусками озвученный диапазон, на наш взгляд, по‐прежнему выглядит щедрым. Справедливый же уровень доходности по займу Кокса мы оцениваем в 6,6‐6,8% годовых.

Сегодня обстановка на российском рынке внешнего долга, по всей видимости, будет напряженной. Во‐первых, от Греции будут ожидать новостей по составу правительства. Во‐вторых, вечером в США выходит очередная порция важной макростатистики. Ну и, конечно же, давление на котировки российских бумаг будет оказывать снижение цены нефти.

Внутренний рынок

Депозиты пошли на уплату страховых взносов, индикативные ставки остались на своих местах. В среду банки продолжили забирать средства с депозитов в ЦБ. На этот раз их объем сократился на 50,3 млрд руб., при том что остатки на корсчетах подросли на 27,6 млрд руб. Таким образом, вчерашний день обязательных страховых перечислений был пройден, и, судя по динамике остатков ликвидности, заметная часть платежей была в том числе перечислена накануне. Вместе с тем, индикативные ставки денежного рынка по‐прежнему остаются на своих местах: 3,76% годовых составила MosPrime o/n и 4,07% годовых — средневзвешенная ставка междилерского РЕПО o/n.

Вчерашние аукционы Минфина по размещению ОФЗ в какой‐то мере можно было назвать успешными (министерство разместило 4 млрд руб. и 9 млрд руб.), однако давления на ликвидность размещенные объемы не окажут. В свою очередь, сегодняшнее доразмещение облигаций Банка России на 150 млрд руб. даже в случае высокого интереса участников будет компенсировано завтрашним погашением ОБР‐18 на 750 млрд руб.

Совокупные остатки банков в ЦБ на сегодняшнее утро составили 834 млрд руб.

Греческий и налоговый факторы ослабили корзину. Курс рубля прибавил вчера 7,5 коп. по отношению к бивалютной корзине — до уровня 33,38 руб. Снижение корзины, прежде всего, было обусловлено обвалом евро, вызванным очередным ухудшением греческой ситуации. С утреннего уровня 1,44 на forex курс евро обвалился ниже отметки в 1,41 к сегодняшнему утру. На ММВБ евро потерял к рублю почти 30 коп., упав ниже 40 руб. Вместе с тем, в свете традиционного ухода игроков в подобных ситуациях в доллар, курс американской валюты на российской площадке прибавил относительно скромные 10,5 коп. (почти до 28 руб.), позволяя утверждать, что налоговый фактор также приложил немалую долю к укреплению рубля.

Курс корзины на сегодняшнем открытии повел себя достаточно неоднозначно, прибавив еще 7 коп., а затем скорректировался вниз: с одной стороны участники отыгрывают вчерашний внушительный рост доллара и падение нефти, с другой — утренняя обстановка уже изменилась, и евро с нефтью корректировались вверх.

Торги на внутреннем рынке прошли спокойно. Обстановка на внутреннем рынке в среду оставалась в целом без перемен. Обострение греческих проблем обошло рублевые облигации стороной. В корпоративном сегменте наблюдались покупки качественных займов: ВЭБ‐9, РЖД‐15, ФСК‐9, Самарская область‐7. Сделки были заметны и в сегменте госзаймов, где прошла небольшая коррекция после завершения аукционов Минфина.

Сегодня внешний фон заметно ухудшился под давлением новостей из Европы и США, что вряд ли остается незамеченным внутренним рынком. Кроме того, давление на котировки облигаций будет оказывать снижение цены нефти.