Внешний рынок

Инвесторы надеются на благоприятное разрешение ситуации на Кипре. В среду продолжились обсуждения вариантов спасения Кипра, однако никаких окончательных решений пока озвучено не было. Представители кипрской стороны провели в Москве ряд встреч и вынесли свои предложения, включающие покупку активов. Следующим этапом переговоров станет обсуждение выдвинутых предложений на встрече правительства РФ с Еврокомиссией в ближайшую пятницу. Одновременно с этим правительство Кипра работает над альтернативным планом «Б» и планирует рассмотреть его в Парламенте уже сегодня.

На фоне появившихся надежд на спасение Кипра от дефолта настроения на рынках немного улучшились. Поддержку также оказало вчерашнее выступление Б. Бернанке по итогам двух дневного заседания ФРС. Глава американского регулятора заверил, что программа выкупа активов продолжит действовать в текущем объеме до достижения ключевых показателей занятости, хотя и отметил, что не исключает ее коррекции в случае изменения экономических условий. В довершение сегодня утром из Китая пришла хорошая статистика по деловой активности в промышленном секторе, что также окажет поддержку оптимистам на торгах в четверг. Индекс PMI от HSBC вырос в марте до 51,7 пункта по сравнению с 50,4 в феврале.

Европейские фондовые индикаторы накануне выросли в среднем на 1%. Euro Stoxx 50 прибавил 1,38%, DAX – 0,68%. На рынке госдолга также преобладали позитивные настроения. Доходность немецких облигаций выросла на 4-6 б.п., испанских – снизилась на 6-7 б.п., итальянских – на 7-9 б.п. Американские площадки выросли на 0,39% по Dow Jones и на 0,67% по S&P. Котировки Treasuries развернулись вниз. Доходность UST5 выросла на 3 б.п. до 0,81%, UST10 – на 6 б.п. до 1,96%, UST30 – на 7 б.п. до 3,2%.

Вопреки некоторому улучшению настроения на глобальных площадках, российские еврооблигации продолжили терять в цене. В лидерах по-прежнему были банковские займы. Займы ВТБ потеряли по 85-150 б.п. Котировки займов ВЭБа просели на 40-50 б.п., Сбербанка – на 60 б.п. Во втором эшелоне потери составили около 20-30 б.п. Евробонды Вымпелкома и Северстали подешевели на 25-40 б.п. В суверенном сегменте большую часть дня не наблюдалось ярко выраженной динамики и лишь в вечерние часы последовали продажи. Россия-42 потерял 45 б.п., опустившись до 113,66% от номинала, Россия-30 – 23 б.п. до 123,13% от номинала, Россия-22 – 7 б.п. до 109,59% от номинала.

Сегодня снижение рынка, скорее всего, продолжится на фоне возобновившегося роста кривой UST и отсутствия ясности в вопросе спасения Кипра.

Внутренний рынок

ЦБ и Росказначейство помогли избежать оттока ликвидности и роста ставок из-за уплаты НДС. В среду банки осуществляли окончательные расчеты по НДС, однако благодаря средствам, привлеченным накануне у ЦБ и Росказначейства, оттока ликвидности и роста ставок удалось избежать. Так, задолженность банковского сектора по аукционному РЕПО выросла более чем на 100 млрд руб. (напомним, что во вторник банки привлекли в рамках недельного РЕПО 1,35 трлн руб., а в среду погасили 1,15 трлн руб. по РЕПО недельной давности). В свою очередь, задолженность банковского сектора перед федеральным бюджетом увеличилась более чем на 60 млрд руб. в результате привлеченных банками во вторник депозитов Росказначейства. В итоге совокупные остатки банков на корсчетах и депозитах в ЦБ остались вчера «в плюсе», несмотря на крупные налоговые перечисления, а индикативная межбанковская ставка выросла лишь на 2 б.п. (до 6,16% годовых), хотя на вчерашнем однодневном аукционе ЦБ установил минимальный лимит в 10 млрд руб.

Сегодня у банков будет еще одна возможность пополнить запасы ликвидности: Росказначейство проведет очередной депозитный аукцион, на котором банкам будет предложено 50 млрд руб. Мы полагаем, что, как и во вторник, банки могут востребовать более половины лимита казначейства.

На внутреннем валютном рынке в среду давление на рубль несколько снизилось. По итогам торгов пара доллар/рубль закрылась на уровне 30,85 руб., что на 14 коп. ниже уровня предыдущего закрытия. Однако в целом обстановка на финансовых рынках остается крайне нервозной и при любом «удобном случае» участники вновь попытаются протестировать отметку в 31 руб. за доллар.

Рынок рублевого долга консолидировался на достигнутом уровне в ожидании новостей по Кипру. В ОФЗ прошли небольшие покупки после довольно-таки успешного аукциона Минфина. Министерству удалось разместить ОФЗ серии 26208 в полном объеме (6,2 млрд руб.) с доходностью 6,55% годовых, что находится вблизи нижней границе озвученного накануне диапазона. На вторичном рынке последовали покупки, и кривая снизилась на 1-3 б.п. В корпоративном сегменте при этом преобладали продажи. Под давлением оказались выпуски МТС-4, Вымпелком-4, РСХБ-5.

Сегодня мы не исключаем повышения интереса инвесторов к рублевым займам на фоне временного затишья в Европе. Поддержку может оказать статистика из Китая и заверения Б. Бернанке о сохранении объема выкупа активов.