Внешний рынок

В четверг обвальное падение большинства мировых финансовых площадок продолжилось. К заявлениям Б. Бернанке о вероятном начале сворачивания QE3 в текущем году, спровоцировавшем волну распродаж на американских площадках, прибавились неутешительные новости из Китая. Индекс Flash PMI, рассчитываемый HSBC, упал в июне до 48,3 пунктов с 49,2, сигнализируя об ухудшении экономической конъюнктуры. Помимо этого, беспокойства вызывает рост ставок денежного рынка Поднебесной, сопровождающийся жесткой политикой ЦБ в отношении необходимости снятия напряженности с ликвидностью. На этом фоне публиковавшиеся в течение дня статданные не смогли оказать хоть сколько-нибудь заметное влияние на рынки. При этом данные по продажам домов на вторичном рынке США в мае превзошли прогнозы (5,18 млн vs 5 млн), что подтверждает улучшение ситуации в отрасли. Индекс деловой активности Филадельфии также оказался лучше ожиданий – 12,5 пунктов против ожидавшихся -2 пунктов.

Европейские фондовые индикаторы упали накануне в среднем на 3%. Euro Stoxx 50 потерял 3,63%, DAX –3,28%. Доходность большинства европейских госзаймов резко выросла. Кривая bunds поднялась на 8-13 б.п., испанские и итальянские займы прибавили в доходности по 20-30 б.п. Американские площадки вновь закрылись снижением. Dow Jones потерял еще 2,34%, S&P – 2,5%. Доходность Treasuries продолжила расти. Ставка UST5 поднялась на 5 б.п. до 1,3%, UST10 – на 6 б.п. до 2,41%, UST30 – на 10 б.п. до 3,51%.

На сегодня не запланировано каких-либо важных событий, поэтому рынки могут взять передышку после двух дней распродаж.

Российские евробонды потеряли в цене до 6 п.п. Цены российских евробондов в четверг устремились вниз, отыгрывая движение UST на заявлениях Б. Бернанке. Корпоративные выпуски потеряли за день в среднем около 2 п.п., суверенные упали на 1-5,5 п.п. Россия-42 упал на 558 б.п. до 103,34% от номинала, Россия-30 –305 б.п. до 117,28% от номинала, Россия-22 – на 362 б.п. до 102,2% от номинала.

В отсутствии новых негативных сигналов, обстановка на внешних площадках в утренние часы стабилизировалась, поэтому на рынке российского валютного долга сегодня может пройти консолидация.

Внутренний рынок

Налоговый период в разгаре, рубль несет потери. В четверг банки проводили окончательные расчеты по НДС, что заставило Банк России повысить на 90 млрд руб. лимит на однодневном аукционе прямого РЕПО (до 290 млрд руб.). Весь лимит был выбран, при этом совокупный объем остатков банков на корсчетах и депозитах в ЦБ пополнился лишь на 56,1 млрд руб., в то время как величина задолженности банков по аукционному РЕПО - на уже упомянутые 90 млрд руб. (превысив отметку в 2 трлн руб.). В итоге отрицательная величина чистой ликвидной позиции (разница между остатками банков на корсчетах и депозитах в ЦБ и задолженностью перед регулятором и федеральным бюджетом) выросла более чем на 30 млрд руб. —до 1,54 трлн руб. В свою очередь, индикативная межбанковская ставка MosPrime o/n, реагируя на налоговые платежи и отток ликвидности, прибавила 5 б.п., составив 6,44% годовых.

До конца следующей недели банкам предстоят еще две порции налоговых платежей (НДПИ/акцизы и налог на прибыль), что может подтолкнуть MosPrime o/n на уровень выше 6,5% годовых, а отрицательную позицию по ликвидности —выше 1,6 трлн руб.

На внутреннем валютном рынке опасения, связанные с грядущими «интервенциями» Минфина на рынке, сменились глобальной паникой, обусловленной ситуацией с завершением программ количественного смягчения США и финансово-экономической ситуацией в Китае. В итоге на закрытии пара доллар/рубль находилась выше 33 руб., прибавив более 50 коп., однако данная отметка была «взята» уже в вечернюю сессии при минимальных объемах торгов. Сегодня утром рынок несколько успокоился, и доллар уже торговался на уровне 32,65-32,70 руб. Мы полагаем, что аппетита покупателей валюты пока не хватит для повторного прохождения уровня 33 руб. по доллару, однако и шансы отечественной валюты для возвращения на уровень 32,50 также пока выглядят маловероятными, несмотря на разгар налогового периода.

Рублевые облигации потеряли в цене, следуя динамике мировых финансовых площадок. Российский долговой рынок начал день резким снижением, отыгрывая заявления Б. Бернанке. Снижение отдельных выпусков ОФЗ по итогам дня превышало 200 б.п., доходность взлетела на 20-40 б.п. Корпоративные выпуски также потеряли в цене, однако, невысокая активность в секторе удержала котировки от сильной просадки. ВЭБ-19 снизился на 25 б.п., ГазпромК-6 – 15 б.п.

Сегодня напор продавцов может ослабеть, поскольку новых драйверов к падению накануне не поступало. При этом обстановка на глобальных площадках остается взрывоопасной, поэтому любые негативные сигналы могут спровоцировать новые распродажи.