Внешние рынки

US Treasuries

Боковик на фоне нейтральных данных.

Торговый день в среду завершился для рынка Treasuries в нейтральной зоне. Публикация «Бежевой книги» не принесла новостей – экономика США продолжает восстанавливаться медленными темпами, потребители с осторожностью тратят деньги, а компании пока сомневаются в стабильности оживления. При этом проблемы в экономике остаются все те же – низкая инфляция, плохие продажи домов и высокая безработица. На фоне нейтральных данных, уже отыгранных рынком, инвесторы перешли в режим ожидания деталей программы QE.

Утром вышла статистика по экономике Китая, которая в целом, на наш взгляд, была достаточно нейтральной. Рост промпроизводства в сентябре замедлился до 13,3% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года (в августе значение составило 13,9%); инфляция увеличилась до 3,6% (в августе было 3,5%); ВВП за 3-й квартал вырос на минимальные с начала года 9,6% (во 2-м квартале рост составил 10,3%). Несмотря на то, что Китаю пока не удается обуздать инфляцию, решение по увеличению базовой ставки, влияние которого носит долгосрочный характер, может, в конечном счете, помочь добиться желаемого эффекта. К тому же, замедление роста промпроизводства позволяет предполагать, что в дальнейшем для охлаждения экономики Китая не будет предпринимать столь резких мер.

По нашему мнению, в четверг на рынке гособлигаций сохранится нейтральный инвестиционный фон. В результате чего, волатильность цен, вероятно, будет низкой. При этом вечером будут опубликованы данные по количеству заявок по безработице и индексу деловой активности ФРБ Филадельфии, которые, в случае значительного отклонения от ожиданий экономистов, все же могут оказать давление на рынок.

Еврооблигации

Рынок остался без внимания инвесторов.

Инвестиционные идеи обошли рынок российских еврооблигаций в среду, в результате чего торговая сессия прошла в боковом тренде. В частности, стоимость суверенного займа Россия-30 по итогам закрытия американской торговой сессии составила 120,98% от номинала (+ 3 б.п. от уровня закрытия предыдущего дня). Спрэд доходности к UST10 также остался без изменений и составил 164 б.п.

На фоне сохраняющейся глобальной неопределенности инвесторов можно ожидать продолжения бокового движения на рынке российских еврооблигаций в четверг.

Внутренний рынок

Корпоративный сектор

Пессимизм, но ожидаем улучшения.

На российском долговом рынке в среду преобладали продажи. Среднее снижение цен составило около 15 б.п., а объемы торгов сохранились на уровне предыдущего дня. Наиболее активно фиксация прибыли отмечалась в тех облигациях, которые пользовались спросом последние недели. В том числе продажи наблюдались в выпусках: Газпром-8, Газпромнефть-3, ВБД БО-8, РЖД-10, -16, Алроса-21, -23, Лукойл БО-6, Башнефть-3. В дополнение, в среду увеличилась стоимость фондирования на 20-30 б.п. (до 3,6-3,7%).

МинФин в среду успешно провел очередное доразмещений ОФЗ серий 25071 и 26203. Цена отсечения составила по выпуску 25071 составила 6,7% годовых, а по 26203 - 7,15% годовых, что соответствовало ранее объявленному диапазону. Также, доходность этого размещения, в отличие от предыдущего, соответствовала уровню рынка.

Мы ожидаем улучшения инвестиционных настроений на внутреннем рынке облигаций в четверг на фоне весьма хорошей корпоративной отчетности США. Также стоимость нефти прибавила более 2 долл., что может оказать поддержку внутреннему долговому рынку.