Rambler's Top100
 

»  ¬≈Ћ≈—  апитал: —егодн€ на внутреннем рынке долга могут пройти небольшие продажи на фоне ухудшени€ глобальных настроений


[23.04.2013]  »  ¬≈Ћ≈—  апитал    pdf  ѕолна€ верси€

¬нешний рынок

—лаба€ статистика по деловой активности в  итае окажет давление в начале дн€. “орги на внешних площадках в понедельник прошли безыдейно на фоне отсутстви€ свежих импульсов. Ќебольшую поддержку оказывало переизбрание президента »талии, что дало надежды на формирование коалиционного правительства после почти двух мес€цев политической неразберихи и, в целом, неплохие результаты американских компаний. ¬о второй половине дн€ настроени€ участников ухудшились после выхода достаточно слабых данных по продаже недвижимости на вторичном рынке —Ўј. ќбъем сделок сократилс€ до 4,92 млн домов, хот€ ожидалс€ рост продаж до 5 млн шт.

—егодн€ утром новую порцию негатива преподнесли статданные из  ита€. ѕредварительное значение индекса PMI в апреле по версии HSBC снизилось с 51,6 до 50,5 пунктов, ожидалось – 51,5. —окращению деловой активности способствовало снижение спроса со стороны внешних покупателей. Ќа этом фоне начало вторника обещает пройти в негативном ключе. ћежду тем в течение дн€ ожидаетс€ большое количество свежих статданных, что может изменить расстановку сил. Ѕольшое значение будут играть апрельские данные по PMI в ≈— и √ермании, а также продажи новостроек в —Ўј.

≈вропейские фондовые площадки начали неделю умеренным ростом. Euro Stoxx 50 прибавил 0,33%, DAX –0,24%. ƒоходность италь€нских бумаг снизилась почти на 20 б.п. на среднем участке кривой после см€гчени€ политического кризиса. »спанские бумаги потер€ли в доходности около 5‐10 б.п., немецкие –до 3 б.п. јмериканские индексы выросли по итогам дн€ на 0,14% по Dow Jones и на 0,47% по S&P. Treasuries прибавили в цене. ƒоходность UST5 снизилась на 2 б.п. до 0,69%, UST10 –на 1 б.п. до 1,69%, UST30 – на 1 б.п. до 2,88%.

¬ отсутствии свежих сигналов российские евробонды консолидировались на достигнутом уровне.  орпоративные выпуски торговались в диапазоне +/‐ 10 б.п., суверенные – прибавили по 10‐30 б.п. –осси€‐42 подн€лс€ к отметке 117,49% от номинала (+19 б.п.), –осси€‐30 – 125,21% от номинала (+24 б.п.), –осси€‐22 – 112% от номинала (+31 б.п.).

—егодн€ котировки российских займов могут немного просесть после прихода из  ита€ слабых данных по PMI.¬ то же врем€ в течение дн€ не исключены при€тные сюрпризы со стороны статистики по ≈— и —Ўј, поэтому не исключаем улучшени€ настроений к концу дн€.

¬нутренний рынок

Ћимит ÷Ѕ помешал росту ставок. ¬ понедельник банки проводили окончательные расчеты по Ќƒ—, что подхлестнуло спрос на аукционе однодневного –≈ѕќ с ÷Ѕ. ѕри лимите регул€тора в 340 млрд руб. (который был полностью выбран) спрос банков составил 420 млрд руб. ¬прочем, несмотр€ на формальную нехватку средств на аукционе, в целом объемов ликвидности хватило дл€ перечислени€ налоговых платежей без роста ставок ћЅ . »ндикативна€ MosPrime o/n вчера находилась на отметке 6,36% годовых, потер€в 5 б.п.

—егодн€ у банков будет «налоговый выходной», к тому же ÷Ѕ проведет очередной недельный аукцион, на котором предложит рекордные 2 трлн руб. ќднако текущие объемы поддержки ликвидностью ÷Ѕ хоть и не дают ставкам расти, но и не привод€т к их ощутимому снижению.

Ќалоги придали сил рублю. Ќа внутреннем валютном рынке крупные налоговые перечислени€ позволили рублю отыграть позиции, потер€нные в п€тницу. ќтечественна€ валюта укрепилась как к доллару, так и к евро, прибавив 18 коп. к корзине валют (35,88 руб. на закрытии).

¬ то же врем€ отметим, что цены на нефть марки Brent продолжают дрейфовать вокруг отметку в 100 долл. за баррель, что поддерживает достаточно высокую волатильность на валютном рынке.

–ынок рублевого долга начал неделю небольшой коррекцией под вли€нием фактора налоговых платежей. ѕод давлением оказались корпоративные займы, потер€вшие за день около 5‐10 б.п. —делки были заметны по выпускам Ќомос Ѕќ‐2, –осбанк Ѕќ‐6, “ — Ѕанк Ѕќ‐4, јлроса Ѕќ‐1, Ѕќ‐2.

—егодн€ на внутреннем рынке могут пройти небольшие продажи на фоне ухудшени€ глобальных настроений после публикации данных по PMI в  итае. ƒополнительное давление на рублевые займы будет оказывать фактор налоговых платежей и приближение продолжительных выходных.

Ќовости эмитентов

 райинвестбанк

 райинвестбанк (‐/B+/B+) в понедельник открыл книгу за€вок на покупку биржевых облигаций серии 2 на 1,5 млрд руб.  нига будет открыта до завтра (24‐го апрел€). »ндикативный купон по выпуску составл€ет 11,35‐11,75% годовых, что при оферте через полтора года предполагает диапазон доходности 11,67‐12,10% годовых.

ћы полагаем, что нижн€€ граница доходности нового биржевого выпуска  райинвестбанка €вл€етс€ вполне адекватной премией эмитента к выпускам других региональных банков, которым  райинвестбанк откровенно уступает по размерам. Ќапомним, что по состо€нию на 01.04.2013  райинвестбанк занимал 119‐е место с активами 33 млрд руб. ¬ то же врем€ банк имеет крепкие позиции в своем регионе.  райинвестбанк €вл€етс€ уполномоченной кредитной организацией по осуществлению операций со средствами бюджета  раснодарского кра€, который в лице ƒепартамента имущественных отношений владеет 98,04% акций банка.

Ќижн€€ граница ориентиров доходности нового выпуска  райинвестбанка предлагает премию к кривой ќ‘« на уровне 582 б.п. ¬ то же врем€ напомним, что совсем недавно размещенный ”Ѕ–и– Ѕќ‐5 при дюрации 0,98 года торгуетс€ с премией к кривой госбумаг в 533 б.п. (‐/B/‐; 40‐е место по активам). ќтметим также, что выпуск Ѕќ‐1 јзиатско‐“ихоокеанского Ѕанка (B2/‐/‐; 60‐е место) при дюрации 1,26 года предлагает премию к ќ‘« пор€дка 450 б.п. , а выпуск Ѕќ‐3 «апсибкомбанка (‐/B+/‐; 68‐е место) при дюрации 1,7 года торгуетс€ с премией к кривой госбумаг на уровне 520 б.п. “аким образом, нижн€€ граница доходности нового выпуска  райинвестбанка, на наш взгл€д, €вл€етс€ вполне достойной премией за относительно небольшой размер активов.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: