Внешний рынок

ЦБ Китая разрядил обстановку. Во вторник страхи по сворачиванию QE3 и нервозность вокруг ситуации с ликвидностью в Китае поутихли. Начало положило заявление Народного Банка Китая, пообещавшего контролировать рост межбанковских ставок. В такой обстановке даже сильные статданные по США, свидетельствующие в пользу скорого завершения программы покупки гособлигаций, были расценены в позитивном ключе. Объем заказов на товары длительного пользования в мае подскочил на 3,5%, хотя ожидался рост на 3%. Индекс потребительской уверенности в июне вырос с 74,3 до 81,4 пунктов, ожидался подъем до 75,4; продажи новостроек увеличились до 476 тыс против прогноза в 462 тыс.

Европейские площадки завершили день ростом более чем на 1%. Euro Stoxx 50 поднялся на 1,26%, DAX –на 1,55%. Американские индексы прибавили в пределах 1%. Dow Jones вырос на 0,69%, S&P – на 0,95%. Treasuries продолжили терять в цене. Доходность UST5 поднялась еще на 4 б.п. до 1,49%, UST10 – на 7 б.п. до 2,61%, UST30 – на 8 б.п. до 3,62%.

Российские евробонды отыграли часть потерь понедельника. Цены российских евробондов, ведомые всеобщим повышением спроса на риск, двинулись вверх. Корпоративные выпуски прибавили за день по 50-200 б.п., отыграв, впрочем, лишь часть потерь понедельника. Длинные займы Газпрома подорожали на 75-120 б.п., Вымпелком-19, -21, -22, -23 прибавили по 120-210 б.п., ВТБ-18, -20 – по 140-155 б.п., Сбербанк-21, -22 – по 160-200 б.п. Россия-42 поднялся на 172 б.п. до 100,3% от номинала, Россия-30 – 98 б.п. до 115,64% от номинала, Россия-22 –на 180 б.п. до 100,74% от номинала.

Сегодня мы не ожидаем формирования ярко выраженной динамики российских валютных облигаций. Улучшению внешнему фону будет противостоять продолжающийся рост кривой UST.

Внутренний рынок

Чистый долг банков на очередном максимуме с декабря 2012 г. Вчерашние налоговые перечисления банками НДПИ и акцизов сопровождались дальнейшим ростом отрицательной величины чистой ликвидной позиции (разница между остатками банков на корсчетах и депозитах в ЦБ и задолженностью перед регулятором и федеральным бюджетом). Последний показатель вырос на 132,4 млрд руб. — до 1,73 трлн руб., что, по нашим подсчетам, стало новым максимумом с декабря 2012 г. В то же время отметим, что на аукционе прямого РЕПО ЦБ предложил вчера внушительные лимиты (550 млрд руб. на 1 день и 2,11 трлн руб. на 1 неделю), которых с лихвой хватило участникам, в результате чего удалось избежать существенного роста межбанковских ставок. Индикативная MosPrime o/n прибавила лишь 3 б.п., составив 6,53% годовых.

В конце недели банкам остается уплатить налог на прибыль, однако мы полагаем, что отрицательная величина чистой ликвидной позиции банковского сектора уже достигла своего максимума в текущем месяце, а MosPrime o/n останется в пределах 6,50-6,60% годовых.

На внутреннем валютном рынке участники похоже не оставляют надежд еще раз протестировать отметку в 33 руб. по доллару, однако вчера цена на нефть марки Brent оставалась выше 100 долл. за баррель (а большую частьдня и выше 101 долл.), не дав таким образом участникам осуществить задуманное, хотя в течение дня пара доллар/рубль поднималась выше уровня в 32,90 руб. По итогам торгов пара закрылась на отметке 32,81 руб. (+10 коп. к предыдущему закрытию), а корзина валют составила 37,41 руб. (+11 коп.).

Отметим, что пока стоимость нефти остается в опасной близости от уровня в 100 долл. за баррель, доллар, в свою очередь, будет пребывать вблизи 33 руб., и оставшиеся налоговые платежи в данном контексте не окажут поддержки рублю.

На внутреннем рынке прошла положительная переоценка. Цены российских бондов отскочили от уровней понедельника, следуя за динамикой международных площадок. В рублевом сегменте рост ОФЗ составил около 20-40 б.п., доходность отступила вниз на 10-20 б.п. В корпоративном секторе покупки прошли по займам ГазпромК-5, Вымпелком-1, РусГидро-8.

Сегодня на внутреннем рынке может продолжиться рост котировок на фоне восстановления глобального аппетита к риску. В то же время на среду не запланировано каких-либо важных событий, поэтому не исключено, что текущего заряда оптимизма хватит ненадолго.