Внешний рынок

ЕЦБ обеспечит европейские банки долларовой ликвидностью. Рост аппетита к риску продолжился на фоне заявлений политических и финансовых лидеров о необходимости проведения решительных м по борьбе с европейским долговым кризисом. Вслед за заверения А. Меркель и Н. Саркози о недопустимости банкротства Греции накануне мощную поддержку рынкам, и главным образом евро, оказало решение ЕЦБ предоставить европейским банкам долларовую ликвидность в рамках трех кредитных операций сроком на 3 месяца Поддержку регулятору в проведении операций окажут ФРС, Банки Англии и Японии и Швейцарский национальный банк. В результате, пара EUR/USD подскочила с утренних 1,3734 до 1,3868; европейские фондовые индикаторы выросли по итогам дня на 2‐3,5%.

Торги на американском фондовом рынке также завершились ралли. Индекс Dow Jones поднялся по итогам сессии на 1,66%, S&P – на 1,72%. Внутренние факторы, как слабая макростатистика по рынку труда и индекс деловой активности ФРБ Нью‐Йорка, оказали на инвесторов лишь краткосрочное воздействие. Число обращений за пособием по безработице за последнюю неделю увеличилось на 11 тыс. до 428 тыс. шт., хотя ожидалось снижение до 411 тыс. шт. Что касается индекса деловой активности, то его значение опустилось до ‐8,82 пунктов, тогда как ожидался подъем с ‐7,72 до ‐4 пунктов. Впрочем, в США вчера выходили и хорошие статданные, что также нивелировано негативный эффект от первой порции статистики. Промпроизводство в стране неожиданно выросло в августе на 0,2%, хотя эксперты никакого изменения показателя не ожидали.

Сегодня восходящая динамика мировых площадок может продолжиться. Дальнейшую поддержку может оказать встреча министров финансов стран ЕС. Со стороны макростатики сегодня новостей не ожидается.

Спрос на качество снизился вслед за решением ЕЦБ. Рынок казначейских облигаций не устоял под натиском хороших новостей из Европы. Доходности базовых активов прибавили по итогам дня 6‐10 б.п. Ставка UST5 поднялась до 0,94% годовых, UST10 – до 2,08% годовых, UST30 –до 3,36% годовых.

Сегодня на рынке Treasuries, возможно, вновь будет наблюдаться отток капитала, если европейские лидеры сообщат о новых мерах поддержки экономики своего региона. Вместе с тем инвесторы по‐прежнему настороженно смотрят на развитие ситуации в Европе, что сохраняет повышенный спрос на защитные активы. Поэтому массового выхода из качества мы пока не ожидаем.

Цены российских евробондов продолжили стоять на месте. Объемы торгов на рынке российских валютных облигаций по‐прежнему остались невысокими в связи с неразрешенными проблемами с европейской экономике. В отдельных выпусках снова прошли продажи, хотя аппетит к риску на мировых площадках в течение дня продолжал восстанавливаться.

В пределах 50 б.п. потеряли выпуски ВЭБ‐17, ‐20, Кокс‐16, ТНК‐BP‐15, Вымпелком‐18, ‐21. Цены суверенных займов также немного просели. Россия‐30 потеряла по итогам дня 13 б.п., опустившись ниже 119‐й фигуры до 118,89% от номинала. Суверенный спрэд сузился на 8 б.п. до 210 б.п.

Сегодня котировки российских еврооблигаций могут умеренно подрасти на фоне позитивных новостей из Европы. При этом инвесторы продолжат следить за развитием ситуации и ожидать решений лидеров стран ЕС и ФРС по дальнейшей поддержке экономики своих регионов.

Внутренний рынок

Платежи и сохранение участниками позиций в валюте резко подтолкнули ставки. Платежи по обязательным страховым взносам продолжили сокращать банковскую ликвидность. В четверг остатки на корсчетах в ЦБ снизились на 13,8 млрд руб., остатки на депозитах — на 15,7 млрд руб., и совокупный объем ликвидности в ЦБ сократился таким образом до 819,5 млрд руб. На данном фоне рост ставок МБК в четверг лишь усилился и к вечеру средневзвешенные ставки o/n находились уже на уровне 4,73‐4,91% годовых (при том, что накануне едва преодолели отметку в 4% годовых). Напомним, что рост ставок до данного уровня наблюдался последний раз в самом конце августа, то есть уже в самый разгар завершающих платежей.

На аукционе прямого РЕПО с ЦБ вчера также наблюдался максимальный спрос банков с начала сентября (без учета 5 сентября, когда не проводились валютные свопы). Кредитные организации привлекли на двух сессиях более 31 млрд руб.

Спрос на рублевую ликвидность не оказал никакой поддержки курсу рубля, продолжившего падение. В середине дня бивалютная корзина прибавляла порядка 20 коп., подбираясь к отметке в 35,8 руб., и лишь информация о скоординированных действиях мировых регуляторов по предоставлению долларовой ликвидности ближе к вечеру прела к небольшой коррекции корзины. По итогам торгов рубль потерял 16 коп. к бивалютной корзине.

Сегодня утром давление на рубль на ММВБ возобновилось с новой силой, и корзина валют уже проходила отметку в 35,8 руб. Отметим, что за последнюю неделю бивалютная корзина уже выросла почти на 90 коп., и пока есть все предпосылки для обновления новых максимумов. В свою очередь, сохранение участниками позиций в дорожающей валюте в период налоговых платежей не меньше самих платежей толкает вверх ставки по всем инструментам привлечения рублевой ликвидности.

Ухудшение ситуации с ликвидностью препятствует восстановлению спроса на рублевый долг. Вопреки росту оптимизма на мировых площадках, российский долговой рынок по итогам дневной сессии показал негативную динамику вслед за ослаблением рубля. Ухудшение же ситуации с ликвидностью вновь сдерживало активность участников. В результате, на внутреннем рынке наибольшие объемы торгов прошли по госзаймам. Доходность ОФЗ со сроком до погашение более 1 года подросла на 4‐8 б.п.В корпоративном сегменте единой динамики не сложилось.

Налоговые платежи и ухудшение конъюнктуры денежного рынка будут сдерживать активность участников на торгах в пятницу. Вместе с тем рост оптимизма на мировых площадках, возможно, приведет к смене тренда и на российском рынке.