Внешний рынок

Публикация протокола заседания ФРС обрадовала рынки. Единственным заметным событием среды была публикация протокола последнего заседания ФРС. Несмотря на то, что в нем не содержалось каких‐либо значимых сюрпризов, американские площадки отреагировали ростом. Поводом к оптимизму стало отсутствие указания на однозначное повышение процентной ставки через 6 после окончания QE, о чем сообщила Дж. Йеллен по итогам последнего заседания. В остальном тезисы соответствовали ранее озвученному. Большинство руководителей высказалось за переход от количественных на качественные методы оценки монетарной политики. Многие полагают, что инфляция вернется на целевой уровень в 2% за несколько лет. И погодный фактор негативно сказался на экономике США, но в ближайшее время ожидается восстановление экономической активности.

Сегодня утром ложку дегтя преподнесла статистика по Китаю. Экспорт из Поднебесной упал на 6,6% после снижения в феврале на 18,1% (ожидался рост на 4,8%), импорт снизился на 11,3%, ожидался рост на 3,9%. Впрочем, обещания Премьер‐министра страны усилить меры поддержки экономики, смягчили негативное влияние новости.

Европейские индексы накануне продемонстрировали умеренный рост. Euro Stoxx 50 прибавил 0,16%, DAX –0,16%. Американские площадки выросли более чем на 1%. Dow Jones поднялся на 1,11%, S&P – на 1,09%. Treasuries завершили день без единой динамики. Доходность UST5 опустилась на 4 б.п. до 1,62%, UST10 ‐ выросла на 1 б.п. до 2,69%, UST30 ‐ на 3 б.п. до 3,57%.

Евробонды провели день спокойно. В корпоративном сегменте преобладала негативная динамика, котировки просели на 20‐40 б.п. В частности выпуски Газпром‐20, ‐22, ‐28 потеряли по 35‐70 б.п., Вымпелком-18, ‐19, ‐21 – по 30‐50 б.п., Сбербанк‐19, ‐21. ‐22 – по 20‐30 б.п. Суверенные займы удержались вблизи своих прежних уровней. Россия‐43 просел на 10 б.п. до 97,55% от номинала, Россия‐23 –на 7 б.п. до 98,5% от номинала.

Сегодня на рынке возможен умеренный рост. Обещания китайского правительства оказать поддержку экономике и планы ФРС придерживаться мягкой монетарной политики могут оказать поддержку рынку.

Внутренний рынок

Избыток недельной ликвидности банки вернули регулятору на депозиты. В среду кредитные организации возвращали Банку России 2,87 трлн руб. в рамках аукциона РЕПО, проведенного 1‐го апреля. Одновременно в систему поступили 3,01 трлн руб., привлеченных на недельном аукционе 8‐го апреля. В результате банки не смогли придумать ничего более лучшего, чем разместить избыток недельной ликвидности на депозитах в Банке России: совокупный объем остатков банковского сектора на счетах в ЦБ пополнился за вчерашний день на 153,6 млрд руб. Совокупная чистая ликвидная позиция банковского сектора таким образом существенно не изменилась (и осталась выше 3,8 трлн руб.), а вот индикативная межбанковская ставка MosPrime o/n вчера разом потеряла 118 б.п. и опустилась до отметки в 6,85% годовых. Добавим, что несмотря на локальный избыток ликвидности на рынке, вчерашний аукцион ПФР по размещению пенсионных накоплений пользовался высоким спросом, как и все инструменты на сегодняшний день, не требующие рыночного обеспечения. При символическом лимите в 4 млрд руб. участники аукциона подали заявки на сумму в 16 млрд руб.

Отметим, что сегодня банки будут завершать очередной период усреднения обязательных резервов в ЦБ, что с учетом вчерашнего, по сути, «технического» падения ставок МБК может привести к «обратной» коррекции уровня MosPrime o/n.

На внутреннем валютном рынке вчерашний день завершился относительно стабильно. Украинский политический кризис не нашел дальнейшего продолжения на валютных торгах, по итогам которых курс бивалютной корзины закрылся на уровне 41,77 руб., почти не изменившись с итогами закрытия предыдущего дня. Можно предполагать, что объем валютных интервенций регулятора также сохранился на уровне предыдущих дней, то есть составил порядка 200 млн долл. Отметим, что несмотря на очередное обострение ситуации на валютном рынке в последние дни, интервенции Банка России в настоящее время оказывают лишь незначительное влияние на состояние ликвидности банковского сектора. Так, с начала апреля в банковскую систему поступило по бюджетным каналам 464,2 млрд руб. (по состоянию на 9 апреля включительно), в то время как интервенции регулятора абсорбировали лишь 38,4 млрд руб.

На фоне отсутствия свежих сигналов с внешних площадок российский долговой рынок провел день в боковике. Котировки ОФЗ стояли чуть выше уровня вторника, доходность снизилась на 1‐3 б.п. В корпоративном сегменте точечные покупки прошли в займах ВК‐инвест‐3, ВТБ БО‐3, Газпром‐6.

Данные протокола последнего заседания ФРС оказались нейтральными, однако, отсутствие указания на повышение ставок через 6 месяцев после сворачивания QE может поддержать отечественный рынок.