Внешний рынок

Грядущие переговоры по бюджету и потолку госдолга США развеяли оптимизм на рынках. Внешние площадки начали неделю снижением, вопреки хорошей утренней статистике по Китаю. Поводом стали возобновившиеся опасения сроков сворачивания QE. В понедельник выступали ФРБ Нью-Йорка, Атланты и Далласа. У. Дадли и Д. Локхарт поддержали курс мягкой ДКП, однако отметили понижательные риски для экономики, поэтому их выступления не прибавили участникам оптимизма. В то же время Р. Фишер высказался против продолжения QE3, поскольку считает, что последние действия ФРС подрывают доверие инвесторов к регулятору, поскольку идут в разрез в рыночными ожиданиями. Кроме того, постепенно на первый план начала выходить проблема с потолком госдолга и предстоящие переговоры по бюджету США.

Новости из Европы также не вселяли оптимизм. Несмотря на уверенную победу партии Ангелы Меркель на парламентских выборах, ее прежние союзники не набрали достаточного количества голосов, поэтому для формирования нового правительства канцлеру придется договариваться с оппозицией. В этом случае А. Меркель придется пойти на какие-то уступки, что несет угрозу текущему политическому курсу, поэтому вызывает нервозность на рынках.

Европейские площадки упали в среднем на 0,5-1%. Euro Stoxx 50 потерял 0,71%, DAX – на 0,47%. Американские фондовые индикаторы просели на 0,32% по индексу Dow Jones и на 0,47% по S&P. Treasuries прибавили в цене. Доходность UST5 снизилась на 3 б.п. до 1,45%, UST10 –на 3 б.п. до 2,7%, UST30 – на 4 б.п. до 3,73%.

Российские евробонды начали неделю умеренно негативной динамикой на фоне ухудшения внешних настроений. Корпоративные выпуски потеряли по итогам понедельника в среднем по 10-20 б.п. Динамику хуже рынка показали выпуски Газпром нефть-22 (-50 б.п.), Сбербанк-22 (-40 б.п.), Вымпелком-23 (-30 б.п.). В суверенном сегменте продажи прошли по выпускам Россия-30 (-15 б.п. до 118,26% от номинала), Россия-22 (-12 б.п. до 104,12% от номинала). Прочие выпуски торговались вблизи своих прежних значений.

Сегодня на рынке сохранится умеренно негативная динамика из-за усиливающихся опасений относительно бюджета и потолка госдолга США.

Внутренний рынок

В преддверии платежей по НДПИ и акцизам ставки МБК продолжили умеренно расти. В понедельник индикативная MosPrime o/n прибавила еще 6 б.п. и составила 6,46% годовых. В то же время недостатка ликвидности, как такового, банки пока явно не испытывают. На вчерашнем аукционе прямого РЕПО спрос участников совпал с объемом предложения ЦБ (290 млрд руб.). В свою очередь, на депозитном аукционе Росказначейства спрос участников и вовсе не превысил и половины предложенного лимита: из 150 млрд руб. банки привлекли на 8 дней лишь 69 млрд руб. (средневзвешенная ставка привлечения совпала с минимальной ставкой аукциона). Напомним, что помимо вчерашнего аукциона Росказначейство планирует также предложить банкам 150 млрд руб. (на 14 дн.) еще сегодня и 75 млрд руб. в четверг (на 35 дн.). Сегодняшние предварительные и завтрашние окончательные расчеты по НДПИ и акцизам поддержат давление на ставки МБК, однако лимиты ЦБ и Росказначейства должны удержать индикативную MosPrime o/n в диапазоне 6,5-6,6% годовых.

На внутреннем валютном рынке в начале недели расклад сил изменился несущественно: по итогам торгов пара доллар/рубль закрылась на отметке 31,80 руб., потеряв 5 коп. В ближайшие дни рубль будет получать определенную поддержку от продаж валютной выручки экспортерами в связи с платежами по НДПИ. В то же время Банк России и Росказначейство пока обеспечивают банки необходимым для налоговых платежей объемом рублевой ликвидности, поэтому мы по-прежнему не исключаем попыток доллара вернуться на рубеж в 32 руб. при любой подходящей новости с внешних рынков.

Внутренний долговой рынок начал неделю небольшим снижением на фоне возобновившихся опасений относительно сроков сворачивания QE. При этом хорошая статистика по Китаю, вышедшая перед началом торгов в России, осталась незамеченной. ОФЗ просели по итогам дня на 20-30 б.п., доходность поднялась на 3-5 б.п. В корпоративном сегменте продажи прошли по выпускам ВТБ БО-21, Русфинанс-13.

Выступления представителей ФРС не смогли развеять опасения в отношении сворачивания QE, поэтому начало торгов во вторник, вероятно, будет проходить в умеренно негативном ключе. В дальнейшем участники будут ориентироваться на данные института IFO по деловому климату в Германии.

Новости эмитентов/ЕАБР

Евразийский Банк Развития (ЕАБР; А3/BBB/BBB) планирует 26-го сентября провести сбор заявок для инвесторов на покупку классических облигаций серии 6 и 7 на общую сумму 10 млрд руб. Индикативный купон по семилетнему выпуску находится в диапазоне 8-8,25% годовых, что при оферте через 3 года предполагает доходность на уровне 8,16-8,42% годовых.

Напомним, что во второй половине июля ЕАБР разместил выпуск облигаций 5-ой серии. При двухлетней оферте займ был размещен по ставке 7,7% годовых, что предполагало доходность 7,85% годовых и премию к кривой ОФЗ на уровне 150 б.п. (в настоящее время выпуск 5-ой серии торгуется с премией к ОФЗ в 122 б.п., однако является неликвидным, как и в целом все займы эмитента). Планируемые эмитентом займы 6-ой и 7-ой серии по нижней границе ориентиров предполагают спрэд к ОФЗ в размере 157 б.п., то есть с незначительной премией к размещению последнего выпуска в июле и представляют спекулятивный интерес лишь ближе к верхней границе ориентиров доходности.