Внешний рынок

Неделя началась новым снижением. Несмотря на в целом неплохие статданные по Германии и США, на большинстве мировых финансовых площадок продолжились распродажи на ожиданиях сворачивания QE3 и нервозности вокруг ситуации с ликвидностью в Китае. Немного разрядило обстановку выступление главы ФРБ Далласа Р. Фишера, сказавшего, что действия ФРС по завершению стимулирующей программы будут своевременными.

Европейские фондовые индикаторы вновь потеряли по 1‐2%. Euro Stoxx 50 снизился на 1,48%, DAX – на 1,24%. Доходность большинства европейских гособлигаций выросла по итогам понедельника. Кривая bunds поднялась на 10‐12 б.п., Италии и Испании – на 10‐15 б.п. Американские площадки закрылись снижением около 1%. Dow Jones потерял 0,94%, S&P – 1,21%. Treasuries взяли передышку и завершили день разнонаправленной динамикой. Доходность USt5 выросла на 2 б.п. до 1,44%, UST10 – на 1 б.п. до 2,54%. UST30 –снизилась на 3 б.п. до 3,55%.

Сегодня в центре внимания будет статистика из США (заказы на товары длительного пользования, индекс потребительского доверия и продажи новостроек), которая, впрочем, вряд ли, сможет оказать сильное влияние на рыночные настроения. Сильная статистика лишь подтвердит опасения скорого завершения QE, тогда как слабые статданные на фоне уверенных заявления представителей ФРС о необходимости начала завершения стимулирующей программы, вряд ли, смогут снизить нервозность.

Неделя на рынке российского валютного долга началась с резкого падения. Корпоративные выпуски потеряли за день по 1‐6 п.п. Наиболее резкое снижение пришлось на займы ВЭБ‐20, ‐25, Вымпелком‐21, ‐22, ‐23, Лукойл‐20, ‐22, ‐23. Россия‐42 потерял 2,75 п.п., опустившись до 98,58% от номинала, Россия‐30 – 1,8 п.п. до 114,66% от номинала, Россия‐22 – 2,5 п.п. до 98,93% от номинала.

Сегодня на рынке может пройти положительная переоценка на фоне временной стабилизации на глобальных площадках. Нефти в утренние часы поднялась до 101,4 долл. за баррель Brent после того, как накануне тестировала важную отметку в 100 долл., что также может прибавить сил отечественным займам.

Внутренний рынок

В преддверии налоговых перечислений по НДПИ и акцизам (сегодня) ключевые индикаторы на денежном рынке не претерпели существенных изменений. Отрицательная величина чистой ликвидной позиции банковского сектора (разница между остатками банков на корсчетах и депозитах в ЦБ и задолженностью перед регулятором и федеральным бюджетом) остается вблизи уровня 1,6 трлн руб., а межбанковская ставка MosPrime o/n осталась на отметке 6,50% годовых. В то же время на аукционе прямого РЕПО с ЦБ ощущался явный дефицит средств. При лимите регулятора в 280 млрд руб. спрос со стороны банков составил почти 360 млрд руб. Мы полагаем, что сегодня и в день уплаты налога на прибыль (в пятницу) MosPrime o/n удастся остаться в диапазоне 6,50‐6,60% годовых.

Попытка доллара подобраться к 33 руб. оказалась неудачной. В течение понедельника цена на нефть марки Brent корректировалась ниже 100 долл. за баррель, и на внутреннем валютном рынке американская валюта предпринимала очередные попытки подобраться к отметке в 33 руб. Однако отечественной валюте удалось отстоять рубеж, и по итогам торгов пара доллар/рубль закрылась на уровне 32,71 руб., что оказалось на 7 коп. ниже предыдущего закрытия. Сегодня утром доллар открылся несколько выше уровня вчерашнего закрытия, однако в целом участники рынка будут реагировать на дальнейшее колебание нефтяных котировок вблизи 100 долл. и очередную порцию макростатистики из США.

В условиях продолжающегося глобального бегства инвесторов от риска, рублевые облигации начали неделю новым снижением. Дополнительным негативным фактором для отечественного рынка выступил период налоговых платежей. Доходность ОФЗ за день выросла еще на 20‐30 б.п. (‐1,5‐2,5 п.п. в цене). Корпоративные займы теряли по 50‐150 б.п., но на низких объемах торгов.

В первой половине дня не ожидается важных событий или публикаций, поэтому рынок рублевого долга может скорректироваться вверх вслед за завершением панических распродаж на глобальных площадках. Однако обстановка на рынках по-прежнему остается взрывоопасной, поэтому мы не исключаем смены настроений во второй половине дня.