Внешний рынок

Экономика США продолжает восстанавливаться, а Treasuries теряют в цене. Неделя для рынка Treasuries началась не очень хорошо. Во‐первых, опубликованная макростатистика в очередной раз превзошла ожидания, что оказало давление на котировки бумаг на открытии торгов. Так, опережающий рост в феврале показали расходы населения, которые выросли на 0,7% при ожидавшихся 0,5%. Кроме того, количество незавершенных сделок с недвижимостью неожиданно увеличилось в феврале на 2,1%, тогда как прогнозировалось лишь +0,2%. Во‐вторых, давление на рынок оказывают аукционы ФРС, проходящие на этой неделе. В частности, в понедельник инвесторам были предложены 2‐х летних облигации на 35 млрд долл. Не встретив должного спроса, Treasuries в последствии продолжили терять в цене на вторичном рынке.

Под закрытие торгов рынок казначейских облигаций отыграл часть падения, что мы связываем с некоторой нервозностью в преддверии публикации данных по рынку труда. При этом во вторник мы ожидаем продолжения снижения котировок Treasuries на фоне очередного аукциона ФРС, да и в целом повышения аппетита к риску.

Рост российского рынка евробондов продолжился и на этой неделе. Несмотря сужение суверенного спрэда накануне, котировки российских евробондов продолжили расти на дневной сессии. К закрытию торгов в России рынок в среднем рынок прибавлял8 б.п. Правда, с приходом американских инвесторов и повышением доходности Treasuries, динамика цен российских валютных облигаций развернулась и закрытие прошло уже на уровне предыдущего дня. При этом индикативный заем Россия‐30 по итогам дня прибавил 13 б.п. до 116,46% от номинала. Суверенный спрэд составил 127 б.п.

Котировки российских евробондов могут подрасти во вторник на фоне роста спроса на рискованные активы. Однако сдерживать его, вероятно, будет повышение доходности Treasuries.

Внутренний рынок

Ликвидность продолжает корректироваться, ставки неизменны. В первый день недели наблюдалось существенное снижение совокупных остатков ликвидности. Средства на корсчетах и депозитах, как и в пятницу, потеряли более 200 млрд руб., подойдя таким образом вплотную к отметке в 1 трлн руб. На этот раз основной объем сокращения пришелся на депозиты, с которых банки сняли почти 177 млрд руб., в то время как остатки на корсчетах снизились на 37 млрд руб. Вместе с тем, межбанковские ставки o/n сохранились на прежних уровнях. Так, MosPrime по‐прежнему не двигается с отметки в 3,16% годовых, а средневзвешенные ставки МБК o/n держатся на уровне 2,9‐3,2% годовых. В связи с существенной коррецией остатков в последние дни сегодняшний аукцион Минфина будет как нельзя кстати: министерство предложит банкам 40 млрд руб., которые вероятно будут востребованы в значительном объеме.

Курс бивалютной корзины прошел в утренние часы отметку в 33,60 руб., однако наметившаяся коррекция нефтяных котировок не получила серьезного продолжения, а доллар начал сдавать позиции на forex. В результате на внутреннем валютном рынке курс корзины хотя и прибавил к закрытию сессии, но совсем несущественно —5 коп., до 33,63 руб. В настоящее время можно говорить об определенном балансе на внутреннем валютном рынке и до конца недели вряд ли будут существенные изменения.

На внутреннем долговом рынке сохранилась восходящая динамика цен. Среди наиболее активно торговавшихся выпусков можно выделить Вымпелком‐6, ‐7, РосДорБанк‐1, ВЭБ‐6, Акрон‐3, РЖД‐12. Отметим также, что по займу АФК Система‐4 была заметна тенденция к фиксации прибыли. Напомним, что при его размещении эмитент предложил премию к рыночной цене выпусков серий 2 и 3 за их обмен на более длинный выпуск серии 4.

Во вторник мы не исключаем некоторого снижения активности на рублевом долговом рынке, что может быть вызвано давлением со стороны первичного предложения. Сегодня размещаются займы Почты России на 7 млрд руб., БНП Париба на 2 млрд руб.и ОТП Банка на 2,5 млрд руб. В остальном мы предполагаем сохранение позитивного настроения инвесторов, что будет поддерживаться объемом денежной ликвидности.