Внешний рынок

Снижение безработицы в США помогло рынкам завершить неделю в плюсе. В пятницу на рынках преобладали позитивные настроения, чему способствовало сообщение о том, что европейские ЦБ, возможно, будут оказывать поддержку проблемным странам через МВФ. Еще сильнее подогрели аппетит участников к рискованным активам данные по безработице в США. Согласно отчету Министерства труда, безработица в стране впервые за почти 3 года снизилась до 8,6%. На этом фоне европейские площадки завершили день ростом около 1%: Euro Stoxx50 прибавил 1,24%, DAX – 0,74%. Доходность 5‐ти летних итальянских облигаций в пятницу продолжила снижаться и сегодня утром составила уже 6,8%, против 7,5% по итогам четверга. Ставка испанских гособлигаций снизилась с 5,79% до 5,07%. Американские же площадки завершили день в боковике: Dow Jones снизился на 0,01%, S&P – на 0,02%.

На этой неделе все внимание инвесторов будет обращено на Европу, где на саммите 8‐9 декабря должен быть оглашен «большой план» борьбы с долговым кризисом. В частности, инвесторы рассчитывают услышать об усилении роли ЕЦБ для снижения напряженности на рынке гособлигаций и выпуске единых европейих гособлигаций.

Что же касается начала недели, то поддержку оптимистам может оказать сообщение о принятии итальянским парламентом плана экономии на 30 млрд евро. Фьючерсы на американские индексы сегодня утром на этих новостях росли на 0,7‐0,8%, поэтому мы ожидаем сохранения положительной динамики цен рискованных активов в начале торгов.

Доходность UST снизилась в преддверии выходных. Treasuries, начавшие день снижением после выхода сильных данных по безработице, к концу сессии прибавили в цене. Поддержку оказали более масштабные, чем ожидалось, покупки со стороны ФРС и невысокая терпимость инвесторов к риску в преддверии выходных. В результате доходность UST5 вновь откатилась на уровень 0,91%, UST10 – на уровень 2,03% годовых, UST30 – на уровень 3,02% годовых.

Сегодня, да и на этой неделе в целом, цены казначейских облигаций могут не показать ярко выраженной динамики из‐за приближения европейского саммита. Макростатистики по США на этой неделе публиковаться будет мало, что также будет способствовать боковому движению рынка.

На рынке российских евробондов в пятницу продолжились покупки при поддержке оптимизма в отношении Европы. Основные сделки пришлись на займы со сроком обращение свыше 5 лет. Так, длинные евробонды Вымпелкома подорожали в среднем на 75 б.п., выпуски РСХБ‐18, ‐21 прибавили 50‐90 б.п., Газпром‐34, ‐37 – 60 б.п., Северсталь‐16, ‐17 – 50 б.п. Россия‐30 по итогам дня вырос на 33 б.п. до 118,6% от номинала, а его спрэд к UST10 остался на уровне 224 б.п.

Сегодня на рынке, вероятно, сохранится положительная динамика благодаря новостям из Европы и высоким ценам на нефть. В то же время наблюдавшийся в пятницу подъем базовой кривой может оказать давление на котировки отечественных бумаг.

Внутренний рынок

Налоговый период позади, впереди — выплаты Минфину. Окончание налогового периода на минувшей неделе несколько ослабило напряженность на денежном рынке, что, прежде всего, выразилось в сокращении задолженности банков перед ЦБ. Не стала исключением и пятница. Объем средств, привлеченных банками на аукционе ЦБ составил 186,8 млрд руб., в то время как еще во вторник, после уплаты налога на прибыль, объем заключенных сделок с ЦБ превысил отметку в 840 млрд руб. В итоге отрицательное сальдо операций Банка России со вторника сократилось с 413,1 до 44 млрд руб. на начало новой недели.

Погашение задолженности перед ЦБ сказалось на остатках банковской ликвидности. Впрочем, за неделю совокупные остатки на корсчетах и депозитах потеряли лишь 45,3 млрд руб., что заметно уступает объему, погашенному перед ЦБ. Одной из причин этого стал приток ликвидности на депозиты в среду на 105,3 млрд руб. Приход данных ресурсов можно вполне рассматривать, как первые поступления долгожданных бюджетных расходов.

Ставки денежного рынка, достигнув очередных максимумом в период уплаты последних налогов, к концу недели скорректировались, но в целом остаются повышенными. Так, во вторник индикативная межбанковская ставка MosPrime o/n выросла до 5,86% годовых, после чего к пятнице снизилась до 5,39% годовых.

Главным событием на предстоящей неделе обещают быть погашения депозитов Минфина. Так, в среду банкам предстоит вернуть сразу 4 депозита на общую сумму 111,2 млрд руб. При этом накануне Минфин предложит новый депозит лишь на 50 млрд руб. (на 5 недель). Таким образом, на текущей неделе можно вновь будет ожидать повышения спроса на аукционах РЕПО с ЦБ.

Статистика по безработице не пошла на пользу рублю. На внутреннем валютном рынке в пятницу большую часть дня курс бивалютной корзины находился вблизи уровней предыдущего закрытия. Однако открытие американских фондовых площадок и сильные данные по рынку труда в США инвесторы восприняли достаточно неоднозначно — в качестве сигнала к покупке валют. В итоге доллар завершил день укреплением на 10,6 коп., евро — на 12,3 коп., а рубль соответствующим образом ослабел к корзине валют на 11 коп. — до отметки 35,69 руб. Отметим, что и нефтяные котировки вечером демонстрировали небольшое снижение.

Впрочем, несмотря на потери в четверг и пятницу и в целом достаточно заметные колебания на валютном рынке, по итогам всей недели рублю удалось укрепиться на 42 коп. к корзине валют. На предстоящей неделе основная тенденция на рынке не изменится: ход торгов по‐прежнему будет определяться развитием событий вокруг европейских долговых проблем, слабо реагируя на состояние внутреннего денежного рынка.

Внутренний рынок завершил неделю ростом на новостях из Европы. В пятницу сохранению позитивных настроений на рынках способствовали новости о возможном участии европейских ЦБ в поддержке проблемных стран через МВФ и сильных данных по безработице в США. В результате российский долговой рынок завершил неделю на мажорной ноте. На внутреннем рынке инвесторы по‐прежнему отдавали предпочтение разместившимся недавно займам ФСК‐15, РСХБ‐15, НЛМК БО‐7, а также выпускам Северсталь БО‐1, Сибметин‐2. Их цены выросли по итогам дня 20‐40 б.п., а кривая ОФЗ опустилась в среднем еще на 7‐10 б.п.

В понедельник мы ожидаем сохранения позитивной динамики на российском долговом рынке после выхода хороших данных по безработице США. В течение недели волатильность цен, вероятно, останется высокой, поскольку в Европе продолжаться обсуждения мер по предотвращению усугубления долгового кризиса.