Внешний рынок

Рост вопреки слабой статистике. Четверг большинство финансовых площадок завершило в зеленой зоне, вопреки слабым данным по розничным продажам в США. Их объем упал в январе на 0,4%, изменений не ожидалось; декабрьские данные были пересмотрены с +0,2% до ‐0,1%. Несмотря на то, что ослабление потребительского спроса связано с неблагоприятными погодными условиями, слабая статистика поначалу спровоцировала бегство от риска. В дальнейшем участники изменили взгляд на нее, поскольку ухудшение макроиндикаторов может замедлить темпы сворачивания QE. При этом спрос на Treasuries до конца дня оставался высоким, чему способствовали неожиданные новости об отставке Премьер министра Италии.

Сегодня в начале повод к оптимизму могут дать данные по инфляции в Китае. Индекс потребительских цен в январе составил 2,5%, при этом индекс цен производителей упал до ‐1,6%. Такая динамика указывает на снижение инфляционного давления, что открывает правительству возможность к расширению стимулирующих мер. В течение дня инвесторы обратят внимание на уточненные данные по ВВП в Европе и промпроизводству в США.

Европейские площадки накануне закрылись умеренным ростом. Euro Stoxx 50 прибавил 0,1%, DAX поднялся на 0,6%. Американские площадки прибавили около 0,5%. Dow Jones –0,4%, S&P – 0,58%. Доходность UST5 снизилась на 6 б.п. до 1,5%, UST10 – на 3 б.п. 2,73%, UST30 – снизилась на 4 б.п. до 3,68%.

Российские евробонды немного просели после выхода данных по розничной торговле в США. Евробонды провели день в боковике и лишь под окончание дневной сессии начали снижаться. В корпоративном сегменте продажи прошли по займам Вымпелком‐19, ‐22, ‐23, потерявшим по 25‐30 б.п., Сбербанк‐18 ‐ ‐35 б.п. Россия‐43 опустился на 30 б.п. до 100,97% от номинала, Россия‐23 –25 б.п. до 101,99% от номинала.

Сегодня ситуация на рынке будет зависеть от характера статданных по промпроизводству в США. Поэтому в первой половине дня ожидаем продолжения бокового движения, а на вечерней сессии не исключаем роста волатильности.

Внутренний рынок

ЦБ, вряд ли, преподнесет участникам приятный сюрприз. Новый виток обесценения рубля вслед за снижением глобального спроса на риск ударил по локальному долговому рынку. Доходность ОФЗ взлетела в четверг на 5‐10 б.п. В корпоративном сегменте продажи прошли по займам Газпром нефть‐4, ГТЛК БО‐1, РСХБ‐3.

В пятницу на долговом рынке вероятен рост волатильности. Утром ожидаем продолжения снижения, поскольку рубль начал день новым снижением. Днем же задавать тон будет статистика по ВВП Европе и промпроизодству в США, а также итоги заседания ЦБ РФ.

Ждать от итогов очередного заседания приятных сюрпризов участникам рынка не приходится. Инфляционные риски, связанные с январской девальвацией рубля, не оставляют надежд на снижение ставок в ближайшие месяцы. Напомним, что по итогам января инфляция в годовом выражении составила 6,1% при целевом ориентире ЦБ в 5%. При этом ситуация со ставками на денежном рынке достаточно стабильная, несмотря на валютные интервенции, абсорбирующие рублевую ликвидность. В начале февраля в банковскую систему наблюдался приток ликвидности по бюджетным каналам, а Банк России провел очередной кредитный аукцион под нерыночные активы на 200 млрд руб. Благодаря данным событиям ставки МБК опускались в начале февраля до минимума с октября 2013 г., а банки спокойно пережили отмену однодневных аукционов РЕПО. Таким образом, ситуация на денежном рынке также не создает предпосылок для смягчения денежно‐кредитной политики.