Внешний рынок

В среду рынками двигали опасения относительно политической стабильности Португалии и возможных последствий ухода двух министров для экономики страны. На этом фоне доходность гособлигаций Лиссабона в среду подскочила сразу на 1‐1,5 п.п., превысив психологическую отметку в 8% по 10‐летним бондам. Неопределенности также добавляло возможное промедление в предоставлении Греции очередного транша помощи и угроза для европейской экономики со стороны растущих цен на нефть. Статданные по PMI в секторе услуг тоже выглядели не обнадеживающе. И немецкий, и общеевропейский индексы оказались хуже прогнозов: 50,4 vs 51,3 пункта и 48,3 vs 48,6 пунктов соответственно.

В то же время по другую сторону океана царили позитивные настроения, продиктованные подготовкой к празднованию Дня независимости. Даже рост числа рабочих мест на 188 тыс. вместо ожидавшихся 160 тыс был воспринят в позитивном ключе, хотя и сигнализирует о приближении начала выхода ФРС из QE3.

Единственным заметным событием четверга будет заседание ЕЦБ. Каких-либо нововведений со стороны регулятора не ожидается, по всей видимости, до выборов в Германии, хотя слабая статистика из еврозоны и новый виток роста ставок госзаймов говорят о необходимости дополнительных мер. Поэтому любая позитивная перемена в тоне может быть расценена как повод для покупок. В то же время закрытие в четверг американских бирж будет негативно сказываться на активности участников в течение дня, поэтому волатильность, по всей видимости, будет невысокой.

Европейские фондовые площадки упали более чем на 1%. Euro Stoxx 50 потерял 1,25%, DAX – 1,03%. В гособлигациях наблюдался рост ставок, подогреваемый политической нестабильностью в Португалии. Доходность испанских займов выросла на 12‐15 б.п., итальянских –на 11 б.п., немецких – снизилась на 3 б.п. Американские индексы, открывшись небольшим снижением, быстро вернулись к росту и завершили день в зеленой зоне. Dow Jones поднялся на 0,38%, S&P – на 0,08%. Treasuries немного потеряли в цене. Доходность UST5 увеличилась на 4 б.п. до 1,42%, UST10 – на 3 б.п. до 2,5%, UST30 – на 2 б.п. до 3,49%.

Дорожающая на политической нестабильности в Египте нефть, не смогла поддержать рынок российских валютных облигаций. Котировки корпоративных займов упали в среднем на полфигуры, хотя по отдельным займам потери доходили почти до 2 п.п. В лидерах падения были займы Евраз‐17, ‐18, Северсталь‐22, Газпром‐34, ‐37, потерявших по 150‐180 б.п., среднесрочные выпуски Газпрома, а также Вымпелком‐21, ‐23, ВЭБ‐25, Сбербанк‐22 снизились на 60‐100 б.п. В суверенной кривой под натиском продавцов также оказался долгосрочный участок. Россия‐42 потерял 107 б.п., снизившись до 104,6% от номинала, Россия‐30 –54 б.п. до 117,76% от номинала, Россия‐22 удержался на отметке 103,54% от номинала.

Сегодня активность на рынке будет находиться на низком уровне в связи с выходным в США, поэтому изменения цен будут минимальными.

Внутренний рынок

В среду межбанковские ставки впервые после окончания налогового периода ощутимо снизились. Индикативная межбанковская ставка MosPrime o/n потеряла 36 б.п., составив 6,17% годовых. При этом отрицательная величина чистой ликвидной позиции банковского сектора (разница между остатками банков на корсчетах и депозитах в ЦБ и задолженностью перед регулятором и федеральным бюджетом) остается выше1,7 трлн руб., и ожидать снижение величины данного показателя можно только с притоком на рынок бюджетной ликвидности.

Дорожающая нефть вновь не оказала поддержки рублю на внутреннем валютном рынке. Пара доллар/рубль осталась выше 33 руб., а в течение дня забиралась на отметку 33,30 руб. при том, что цена на нефть марки Brent большую часть дня находилась вчера выше 105 долл. за баррель. Все же мы полагаем, что в ближайшее время американская валюта скорректируется, и при положительном внешнем фоне мы увидим доллар ниже 33 руб.

Ухудшение настроений в Европе и слабая статистика по Китаю определили негативную динамику российского рынка. Не помогло восстановлению спроса на рублевые займы и успешное размещение Минфина. Выпуск ОФЗ серии 25081 был размещен в полном объеме с доходностью 6,83%. На вторичном рынке котировки госзаймов просели на 30‐50 б.п. (+2‐10 б.п. по дох‐ти на всей длине кривой). В корпоративном же сегменте активность по-прежнему находилась на низком уровне.

Сегодня на рынке может пройти положительная переоценка, вызванная ростом котировок нефти и снижением панических настроений в Европе. Правда, выходной в США будет негативно сказываться на активности участников, поэтому ценовые изменения, вряд ли, будут большими.