Внешний рынок

Инвесторы взяли паузу накануне заседания ФРС. В понедельник на глобальных площадках ничего интересного не происходило. Европейские индексы после снижения в дневные часы на новостях о готовящейся отставке премьер-министра Италии Марио Монти в вечерние часы вернулись в зеленую зону. Американские площадки проигнорировали новости из Европы и провели день в небольшом плюсе, поддерживаемые хорошей статистикой по Китаю и позитивными оценками прошедших переговоров между демократами и республиканцами по вопросу преодоления «бюджетного обрыва».

На вторник в преддверии заседания ФРС участники, вероятно, воздержатся от активных действий. В то же время локальное влияние на рынки могут оказать публикуемые в Европе индексы экономических настроений ZEW по ЕС и Германии за декабрь. В США сегодня начнется двухдневное заседание ФРС, и инвесторы, похоже, надеются на продление операции Твист или расширение QE3, что подогревает спрос на риск. Также не исключены новые комментарии по переговорам в правительстве по вопросу Fiscal Cliff, что является одним из главных драйверов до конца текущего года.

Европейские рынки акций завершили понедельник преимущественно в плюсе. Euro Stoxx 50 снизился на 0,21%, DAX прибавил 0,17%. На рынке госдолга прошли массовые продажи бумаг Рима из-за возросших политических рисков. Доходность госзаймов Италии поднялась на 30‐35 б.п., кривая Мадрида следом прибавила около 10 б.п.

Американские площадки показали незначительное изменение по сравнению с концом прошлой недели. Dow Jones подрос на 0,11%, S&P – лишь на 0,03%. Доходность USt5 осталась на отметке 0,62%, UST10 – 1,62%, UST30 – 2,8%.

Российские еврооблигации в начале недели по-прежнему торговались в боковике. Небольшие покупки были заметны в длинных бумагах Сбербанка, прибавивших по 10‐20 б.п. Вместе с тем короткие и среднесрочные выпуски РСХБ просели в цене на 25‐30 б.п., выпуски Вымпелком‐22, Газром‐13, ‐18 – на 15‐20 б.п. В суверенной кривой вновь никаких изменений не произошло. Россия‐30 в конце дня торговался на отметке 127,13% от номинала, Россия‐42 –123,47% от номинала, Россия‐22 – 113,53% от номинала.

Сегодня мы ожидаем продолжения боковой динамики накануне заседания ФРС.

Внутренний рынок

Окончание периода усреднения подстегнуло ставки и спрос на рубли. В понедельник, 10‐го числа, завершался очередной период усреднения обязательных резервов банков, депонируемых в ЦБ. Последний день периода усреднения по традиции сопровождается повышенным спросом на рублевую ликвидность и ростом ставок денежного рынка. Не стал исключением и вчерашний день. На аукционе прямого РЕПО с ЦБ при лимите в 380 млрд руб. спрос банков превысил отметку в 400 млрд руб. Индикативная межбанковская ставка MosPrime o/n при этом выросла на 33 б.п., составив 6,38% годовых.

Основное же внимание участников рынка вчера было приковано к очередному заседанию ЦБ, по итогам которого регулятор принял решение повысить на 25 б.п. (до 4,50% годовых) процентную ставку по депозитным операциям на фиксированных условиях и снизить на 25 б.п. (до 6,50% годовых) ставку по рублевой части сделок «валютный своп». Мы полагаем, что действия Банка России вряд ли окажут существенное влияние на ликвидность и ставки денежного рынка: в текущих условиях дефицита ликвидности депозиты ЦБ в качестве инструмента ДКП отходят на второй план, а объем операций по валютным свопам с ЦБ по-прежнему незначителен по сравнению с теми же аукционами РЕПО. В то же время своим решением Банк России просигнализировал о том, что в настоящее время не видит серьезных угроз со стороны инфляции, но и текущий баланс сил и процентных ставок на денежном рынке в целом устраивает регулятора.

На внутреннем валютном рынке во второй половине дня рублю удалось упрочить свое преимущество к корзине валют: евро терял позиции на опасениях возможной отставки премьер-министра Италии Марио Монти, а на американскую валюту, похоже, оказал негативное влияние снижением Министерством экономического развития РФ среднегодового курса доллара на 2012 г. (‐20 коп.). Кроме того, отечественную валюту поддерживал и внутренний спрос, обусловленный окончанием периода усреднения обязательных резервов в ЦБ.

Уже накануне вечером цены на нефть подверглись заметной коррекции, реагируя на политическую неопределенность в Италии. Если в понедельник днем цена на нефть марки Brent забиралась выше отметки в 107,3 долл., то уже сегодня утром с трудом держалась выше 106 долл. Однако ни вчера вечером, ни сегодня утром доллар, по сути, не отыграл снижение нефтяных котировок. В целом же в ожидании итогов двухдневного заседания ФРС США (вторник-среда) участники валютного рынка, вероятно, предпочтут, занять выжидательные позиции в диапазоне 30,75‐30,95 руб. по доллару.

День на российском долговой рынке прошел спокойно. Не смотря на рост политической напряженности в Европе, отразившейся на спросе на риск, рублевые облигации вновь продемонстрировали положительную динамику. Кривая ОФЗ снизилась еще на 3‐10 б.п. В корпоративном сегменте неагрессивные покупки прошли по выпускам Роснефть‐4, ‐5, АЛРОСА БО‐1, БО‐2.

Во вторник конъюнктура рынка, вряд ли, претерпит серьезные изменения, поскольку инвесторы продолжат воздерживаться от активных действий накануне заседания ФРС.