Rambler's Top100
 

»  ¬≈Ћ≈—  апитал: —егодн€ инвесторы займут выжидательные позиции в преддверии очередного заседани€ ќѕ≈ 


[04.12.2015]  »  ¬≈Ћ≈—  апитал    pdf  ѕолна€ верси€

¬нешний рынок

¬чера решение ћарио ƒраги разочаровало инвесторов, ожидавших более решительных шагов в сфере монетарного стимулировани€. ≈÷Ѕ ограничилс€ снижением депозитной ставки и увеличением срока программы количественного см€гчени€. ≈вро по отношению к американской валюте укрепилось на 4%. ѕеред регул€тором сто€ла сложна€ задача, так как денежных маневров осталось совсем немного, поэтому использовать весь имеющийс€ инструментарий в насто€щее врем€, на наш взгл€д, было бы нелогично (более подробно мы описали в предыдущем обзоре). ƒл€ нас было небольшое удивление, что европейска€ валюта настолько чувствительно отреагировала на итоги заседани€, тогда как мы прогнозировали незначительное падение против доллара. ќднако, как мы отмечали, опционные трейдеры за несколько дней до анонсировани€ монетарных действий неплохо «разгружали» позиции, ориентированные на падение евро.

ѕо итогам вчерашней сессии казначейские об€зательства повысились в доходности на 10-15 б.п. вдоль всего участка на ожидани€х повышени€ базовой ставки ‘–—. ¬чера ƒжанет …еллен подтвердила восстановление экономики страны и уверена в достижении целевых уровней инфл€ции. ќднако темпы ужесточени€ процентной политики будут медленными, так как сохран€ютс€ риски чрезмерного укреплени€ доллара.

–оссийские суверенные еврооблигации показали устойчивость в отличие от облигаций развивающих стран. √осударственные бумаги потер€ли в доходности несколько базисных пунктов, тогда как сегмент EM в среднем 10 б.п. Ѕанковские и корпоративные займы следовали за отечественными инструментами внешнего долга, поэтому серьезных просадок в ценен мы не наблюдали.

—егодн€ день дл€ долгового рынка складываетс€ нейтральным, хот€ стало известно о пересмотре суверенного рейтинга –оссии агентством Moodys до стабильного уровн€. Ќовость нейтральна дл€ бумаг, так уровень находитс€ вне инвестиционной категории.

—тоит обратить внимание на западную статистику —Ўј, котора€ даст ориентиры инвесторам последующих действий ‘–—.

¬нутренний рынок

–ынок локального суверенного долга потер€л в стоимости, несмотр€ на устойчивость предыдущих дней к внешним рыночным шокам. Ќегативными драйверами стали слабость рубл€ и высокие шансы повышени€ ставки ‘–—. ѕродажи проходили преимущественно на дальнем конце кривой, где, по-нашему мнению, формировались позиции нерезидентов и крупных российских участников с «плечом».  роме того, надежды на снижение ключевой ставки ÷Ѕ –‘ сокращаютс€ главным образом за счет возможного роста инфл€ционных ожиданий населени€ и действий ‘–—, которые негативно скажутс€ на курсе рубл€ и нефт€ных котировках из-за укреплени€ доллара. ¬месте с тем в информационном пространстве по€вл€ютс€ слухи, что —аудовска€ јрави€ может выйти с предложением о сокращении добычи углеводородов. ћы считаем, что в случае реализации подобного сценари€ (в зависимости от объемов сокращени€), позици€ рубл€ в среднесрочных перспективах выгл€дит лучше, однако давление сохранитс€.

ƒенежный рынок

ƒефицит рублевого предложени€ по каналу аукционного –≈ѕќ банки продолжают компенсировать операци€ми –≈ѕќ с фиксированной ставкой. “ак, в четверг совокупные остатки кредитных организаций на корсчетах и депозитах в ÷Ѕ пополнились на 111,5 млрд руб. (до 1,74 трлн руб.), однако свыше половины этой ликвидности было привлечено по каналу –≈ѕќ ÷Ѕ с фиксированной ставкой (+61,4 млрд руб.). ¬ результате, задолженность по данному инструменту возросла до двухмес€чного максимума, составив 282,6 млрд руб. —тавки межбанковского рынка при этом игнорируют сокращение рублевого предложени€ по аукционному –≈ѕќ ÷Ѕ и демонстрируют динамику, традиционную дл€ начала мес€ца. ¬ частности, MosPrime o/n за вчерашний день потер€ла еще 12 б.п., составив 11,4% годовых, а всего за последние 2 недели ставка снизилась уже на 44 б.п.

¬нутренний валютный рынок осталс€ безучастным к итогам заседани€ ≈÷Ѕ и посланию российского президента. Ќа валютном рынке ни итоги заседани€ ≈÷Ѕ, ни послание российского президента к ‘едеральному —обранию практически не нашли своего отражени€. ѕользу€сь снижением цены на нефть ниже 43 долл. за баррель, доллар с самого открыти€ обосновалс€ в районе 67,75 руб., где в итоге и закрылс€, хот€ и предпринимал попытки преодолеть рубеж в 68 руб.

—егодн€ инвесторы займут выжидательные позиции в преддверии очередного заседани€ ќѕ≈ . Ќакануне заседани€ не исключена дальнейша€ коррекци€ цен на нефть, котора€ может позволить доллару закрепитьс€ в районе 68 рублей.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 1 2 3 4 5
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов