Rambler's Top100
 

»  ¬≈Ћ≈—  апитал: —егодн€ инвесторы продолжат бегство от риска и выход€ща€ статистика, вр€д ли, сможет повли€ть на ситуацию


[28.03.2013]  »  ¬≈Ћ≈—  апитал    pdf  ѕолна€ верси€

¬нешний рынок

¬ среду на рынках продолжилось бегство от риска. ядром проблем остаетс€ ситуаци€ на  ипре и риски отказа страны от евро. ѕри этом дополнительное беспокойство накануне вызвала »тали€. Ћидер победившей на выборах левоцентристской партии ѕ. Ћ. Ѕерсани за€вил, что в сложившейс€ ситуации не видит шансов формировани€ коалиционного правительства. ѕри этом у него осталс€ всего один день на создание правительства, после чего право его формировани€ перейдет к оппонентам. Ќа этих новост€х доходность италь€нских облигаций подскочила за день на 15-20 б.п. »з —Ўј также поступили неутешительные новости. „исло незавершенных сделок по продаже жиль€ снизилось на 0,4%, тогда как ожидалось -0,3%.

—егодн€ инвесторы, по всей видимости, продолжат бегство от риска и выход€ща€ статистика, вр€д ли, сможет повли€ть на ситуацию. ¬ √ермании сегодн€ будут опубликованы данные по розничным продажам и уровню безработицы, в —Ўј – окончательное значение ¬¬ѕ в 4 кв., за€вки на пособие по безработице и индекс деловой активности „икаго. ¬нимание же участников будет по-прежнему приковано к  ипру. ѕосле почти двухнедельных выходных в четверг банки острова начнут работу, но сн€тие наличности, денежные переводы и объем платежей вчера были законодательно ограничены с целью предотвратить мгновенный отток средств.

≈вропейские площадки в среду потер€ли более 1%. Euro Stoxx 50 снизилс€ на 1,09%, DAX – на 1,15%. јмериканские индексы к концу дн€ сократили потери, но все равно закрылись в красной зоне. Dow Jones опустилс€ на 0,23%, S&P – на 0,06%. ƒоходность Treasuries упала на 4-6 б.п. —тавка UST5 снизилась до 0,73%, UST10 – до 1,85%, UST30 –до 3,09%.

–оссийские еврооблигации плавно снижались вслед за миром.  орпоративный сектор потер€л в среднем 15-20 б.п. —уверенные выпуски потер€ли на среднем участке кривой по 10-20 б.п., потери длинных займов превысили 50 б.п. ¬ частности, –осси€-42 опустилс€ на 55 б.п. до 112,88% от номинала, –осси€-30 – на 30 б.п. до 123,60% от номинала.

—егодн€ мы ожидаем продолжени€ продаж на рынке под вли€нием внешних негативных новостей.

¬нутренний рынок

ѕоследние налоговые платежи не мешают доллару на рубеже в 31 руб. ¬ среду банки погашали 1,34 трлн руб. по аукционному –≈ѕќ, привлеченному неделей ранее. ѕри этом накануне на новом недельном аукционе –≈ѕќ кредитные организации привлекли лишь 1,28 трлн руб. ¬ итоге вчера совокупные остатки ликвидности на счетах в ÷Ѕ снизились, составив на сегодн€шний день 955,4 млрд руб. ¬прочем, погашение задолженности перед ÷Ѕ и снижение остатков не оказало давление на межбанковские ставки: индикативна€ MosPrime o/n вчера практически не изменилась, составив 6,28% годовых.

—егодн€ банкам предсто€т последние налоговые платежи в этом мес€це (в виде налога на прибыль), однако мы не ожидаем существенного роста ставок. ¬прочем, во многом все будет вновь определ€тьс€ лимитом ÷Ѕ на сегодн€шнем аукционе o/n.

¬о второй половине дн€ в среду пара евро/доллар заметно скорректировалась на форекс: к кипрским проблемам добавилась нова€ волна политического кризиса в »талии. ¬ итоге доллар получил необходимый импульс дл€ преодолени€ рубежа в 31 руб. ѕри этом после «долгожданного» достижени€ данной отметки вр€д ли стоит ожидать ощутимой фиксации прибыли, и до конца недели доллар может окончательно обосноватьс€ выше 31 руб., и последние налоговые платежи вр€д ли смогут этому помешать.

“орги на внутреннем рынке вновь прошли без €рко выраженной динамики. ¬ ќ‘« по большинству выпусков наблюдалось плавное снижение котировок, доходность подн€лась на 1-2 б.п. ћинфин смог разместить лишь часть запланированного объема ќ‘«. ƒес€тилетних бумаг серии 26209 было продано меньше половины запланированного объема, а доходность была установлена по верхней границе диапазона – 7,05% годовых. ѕ€тнадцатилетний выпуск серии 26207 привлек больше внимани€ участников. Ѕыл продан весь предложенный объем с доходностью 7,4% годовых.

¬ корпоративном сегменте накануне прошли покупки в бумагах с инвестиционным кредитным рейтингом. —просом пользовались выпуски ‘— -13, -24, ЌЋћ -8. ¬ начале дн€ котировки российских займов, веро€тно, будут снижатьс€ под вли€нием проблем в ≈вропе и более слабой, чем ожидалось, статистики по —Ўј.

Ќовости эмитентов

ћ“—

ћ“— (Ba2/BB/BB+) возвращаетс€ на рынок рублевого долга с предложением 10-летнего биржевого выпуска. ќриентир купона лежит в диапазоне 8,2-8,5% годовых, что соответствует доходности к 5-летней оферте 8,37-8,68% годовых и дюрации 4,2 года.

ѕредложенные ћ“— уровни выгл€д€т агрессивно и по отношению к собственной кривой, и по сравнению с займами других компаний. ” самой ћ“— в обращении на вторичном рынке находитс€ 7 выпусков, которые торгуютс€ с премией к ќ‘« в размере 200-210 б.п. ¬ частности, доходность наиболее близкого по дюрации займа серии 7 составл€ет 8,58% годовых при дюрации 3,79 лет, что эквивалентно спрэду к ќ‘« в 200 б.п.  роме того, на сравнимой дюрации торгуютс€ новые выпуски ћегафона (-/BBB-/-) серий 7 и 8, предлагающие премию к ќ‘« в размере 175 б.п. ѕри этом кредитный рейтинг последнего на 1 ступень опережает ћ“—, что предполагает дисконт в доходности облигаций двух эмитентов около 20-30 б.п. ѕоэтому, мы считаем интересным участие в размещении нового выпуска ћ“— лишь по верхней границе маркетируемого диапазона.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 1 2 3 4 5
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: