Rambler's Top100
 

UFS Investment Company: Сегодня не исключен положительный отскок рынка


[28.03.2013]  UFS Investment Company    pdf  Полная версия

Локальный долговой рынок

Вчерашние макроэкономическая статистика из Европы и США носила в основном негативный характер для фондового рынка. На рынке продолжилось бегство в качество. Важным индикатором служит сокращение доходностей американских десятилетних бумаг до 1,87% и тридцатилетних бумаг до 3,09%, что близко к минимумам месяца. Пониженная склонность к риску является негативным фактором для российского долгового рынка.

Ценовой индекс IFX-Cbonds потерял один пункт, составив по итогам вчерашних торгов 105,23. Cbonds Muni просел более значительно, потеряв 3 б.п., составив 254,61. При этом некоторые бумаги выросли: Ставропольский край 4001 (+1,08%), АК БАРС БАНКа БО-2 (+0,95%) и ЗСД 2 (+0,7%). Наиболее активно в направлении рынка изменялись в цене следующие бумаги: ФСК 13 (-1,77%), Магнит БО-7 (-1,16%) и ОТП банк БО-1 (0,53%).

Спред между рублевым евробондом Россия – 18 и ОФЗ 26204 сократился на 4 б.п., достигнув 16 б.п.

Из важных событий, которые могут повлиять на рынок в четверг, заслуживает внимания подтверждение кредитного рейтинга России от рейтингового агентства Moody’s на уровне Baa1 со стабильным прогнозом. Стоит обратить внимание на планируемое сегодня открытие кипрских банков. Также выходит ряд показателей по рынкам труда Германии и США, данные по ВВП США и Канады.

Учитывая некоторые проблески позитива на общем мрачном фоне, сегодня не исключаем положительного отскока рынка.

Комментарии по эмитентам

АК БАРС БАНК

Во вторник рейтинговое агентство Moody’s снизило кредитные рейтинги АК БАРС БАНКа до уровня B2 со стабильным прогнозом. Основной причиной данного рейтингового действия по сообщению агентства явилась невысокая достаточность капитала банка на фоне роста инвестиций в непрофильные активы и кредитов, выданных связным сторонам. Напомним, что в июле прошлого года рейтинговое агентство Fitch понизило рейтинг АК БАРС БАНКа до уровня BB- с негативным прогнозом исходя приблизительно из тех же соображений.

Норматив Н1 за последние семь месяцев сократился с 15,8% до 13,5%. По нашим оценкам за тот же период доля просроченных работающих активов выросла с 4,2% до 6,2%. Рентабельность капитала за 2012 год в результате убытка в четвертом квартала составила лишь 0,58%. По этой причине мы не исключаем реализацию негативного прогноза по рейтингам Fitch и рост доходности бумаг эмитента.

Банк Возрождение

Вчера банк Возрождение представил отчетность по МСФО за 2012 год, которую мы оцениваем как нейтральную.

Объем активов вырос на 14%, достигнув 902 млрд руб. Чистая процентная маржа выросла с 4,3% до 4,7%. Показатель NPL вырос 7,7% до 9,02%, однако это не оказало давления на чистую прибыль в связи с консервативным резервированием. Даже после ухудшения качества активов по итогам 2012 года резервы покрывают NPL 90+ на 107%, это позволяет выдержать дополнительную просадку качества активов. В итоге чистая прибыль также существенно выросла на 46%, достигнув 2,3 млрд руб. по итогам года. Это соответствует рентабельности капитала на уровне 12,9%, что не является невысоким показателем. Тем не менее, достаточность капитала банка по Базелю выросла с 12,1%(14,2%) до 12,3%(14,9%).

Незначительным негативным моментом, является также небольшой рост разрыва ликвидности, который составил около 5% от совокупных активов банка.

На наш взгляд вышедшая отчетность не окажет существенного влияния на привлекательность планируемых к размещению облигаций компании.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 1 2 3 4 5
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: